Danske Bank: Thị trường tăng mạnh khi chính phủ Mỹ chuẩn bị mở cửa trở lại

Tin tức lịch kinh tế

Tại Anh, báo cáo thị trường lao động tháng này sẽ được công bố. Số lượng biên chế tiếp tục giảm trong năm nhưng tốc độ chậm lại và chưa ở mức đáng lo ngại. Tăng trưởng tiền lương có phần hạ nhiệt song vẫn duy trì ở mức cao. Sau quyết định của Ngân hàng Anh (BoE) tuần trước về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất để chờ thêm dữ liệu, thị trường sẽ theo dõi sát các dấu hiệu cho thấy áp lực tiền lương đang giảm dần.

Tại Đức, chỉ số ZEW sẽ mang lại cái nhìn ban đầu về tâm lý kinh tế trong tháng 11. Đánh giá về tình hình hiện tại đã giảm ba tháng liên tiếp nhưng được kỳ vọng sẽ cải thiện nhẹ. Mức kỳ vọng nói chung vẫn khá tích cực trong năm nay dù có một số biến động, và dự báo đồng thuận cho thấy khả năng tăng nhẹ.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Mỹ, Thượng viện đã thông qua dự luật vào thứ Hai nhằm chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử nước này, với sự ủng hộ gần như tuyệt đối từ đảng Cộng hòa và tám thành viên đảng Dân chủ. Dự luật khôi phục ngân sách cho các cơ quan liên bang, ngăn chặn các đợt sa thải mới đến ngày 30 tháng 1 năm 2026 và gia hạn tài trợ cho chương trình hỗ trợ thực phẩm SNAP đến tháng 9 năm 2026. Tuy nhiên, thỏa thuận này không bao gồm việc gia hạn trợ cấp ACA, với cuộc bỏ phiếu riêng dự kiến diễn ra vào tháng 12. Dự luật hiện được chuyển đến Hạ viện để phê duyệt trước khi trình Tổng thống Trump ký ban hành. Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis, Alberto Musalem (người có quyền bỏ phiếu, quan điểm hawkish), cho biết nền kinh tế vẫn vững chắc và lạm phát đang tiến gần 3%, cao hơn một chút so với mục tiêu 2%. Ông nhấn mạnh sự cần thiết của cách tiếp cận thận trọng trong chính sách tiền tệ nhằm bảo đảm kiểm soát lạm phát bền vững.

Trên thị trường, sự lạc quan về khả năng chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ đã củng cố tâm lý rủi ro, giúp chứng khoán Mỹ tăng mạnh và lợi suất trái phiếu đi lên. Chỉ số S&P 500 tăng 1.54%, Nasdaq tăng 2.27% nhờ đà dẫn dắt của nhóm cổ phiếu công nghệ và hàng không. Ngược lại, cổ phiếu các công ty bảo hiểm y tế giảm sau khi dự luật không đề cập đến việc gia hạn trợ cấp ACA. Nhà đầu tư hiện chờ đợi các dữ liệu kinh tế bị trì hoãn, dự kiến sẽ làm rõ hơn triển vọng tăng trưởng và định hướng chính sách lãi suất của Fed vào tháng 12. Áp lực thanh khoản trên thị trường tiền tệ cũng được kỳ vọng sẽ giảm khi chính phủ hoạt động trở lại.

Tại Eurozone, chỉ số Tâm lý Nhà đầu tư Sentix bất ngờ giảm xuống -7.4 trong tháng 11 (dự báo: -4.0), từ mức -5.4 của tháng trước. Đây là chỉ số niềm tin đầu tiên trong tháng, cho thấy tâm lý khu vực giảm nhẹ nhưng vẫn tương đương mức trung bình ba tháng gần đây.

Tại Na Uy, lạm phát cơ bản tăng mạnh lên 3.4% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 3.0%), chủ yếu do giá hàng nhập khẩu tăng cao hơn kỳ vọng (+0.3 điểm phần trăm). Dù đồng NOK ổn định trong mùa hè và lạm phát hàng hóa toàn cầu ở mức thấp, số liệu này nhiều khả năng phản ánh đợt điều chỉnh giá trước mùa giảm giá Black Week. Dù vậy, cần thêm dữ liệu tháng 11 để xác nhận giả định này. Mức lạm phát cao hơn dự báo của Norges Bank trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ gần nhất, có thể khiến lãi suất tăng và đồng NOK mạnh hơn.

Tại Đan Mạch, lạm phát CPI tháng 10 giảm xuống 2.1% so với cùng kỳ (so với 2.3% trong tháng 9), thấp hơn dự báo 2.2%. Giá điện tăng 15.9% do áp dụng lại biểu giá mùa đông và giá giao ngay cao hơn, trong khi giá thực phẩm giảm 0.4% so với tháng trước, phản ánh áp lực giá đã dịu bớt. Yếu tố mùa vụ cũng góp phần làm chỉ số giảm nhẹ.

Tại Thụy Điển, dữ liệu tháng 9 cho thấy hoạt động sản xuất và tiêu dùng vẫn mạnh. Quý 3 khép lại với tốc độ tăng trưởng tích cực, nhỉnh hơn dự báo. Số liệu tháng 9 xác nhận ước tính GDP sơ bộ quý 3 tăng 1.1% so với quý trước và 2.4% so với cùng kỳ, cho thấy nền kinh tế Thụy Điển đang tăng trưởng ổn định trong đầu mùa thu.

Tại Thụy Sĩ, các báo cáo cho biết nước này đang tiến gần đến một thỏa thuận với Mỹ nhằm giảm thuế xuất khẩu xuống còn 15%, so với mức 39% áp dụng từ tháng 8. Theo nguồn tin, thỏa thuận có thể hoàn tất trong vòng hai tuần, dù đàm phán vẫn đang diễn ra. Tổng thống Trump đã xác nhận nỗ lực giảm thuế nhằm hỗ trợ xuất khẩu của Thụy Sĩ.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán toàn cầu khởi đầu tuần mới đầy khởi sắc, dẫn đầu bởi nhóm cổ phiếu chu kỳ và tăng trưởng, với mức tăng lan tỏa trên hầu hết các chỉ số. Dù nhiều tiêu đề gắn đà tăng này với kỳ vọng chính phủ Mỹ sớm mở cửa trở lại, động lực thực sự đến từ nền tảng vĩ mô đang cải thiện, mùa báo cáo lợi nhuận tích cực và kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ. Ba yếu tố này đã tạo nên cú bứt phá mạnh sau giai đoạn đi ngang kéo dài gần một tháng.

Cấu trúc thị trường cho thấy các nhóm cổ phiếu chu kỳ, tăng trưởng và động lực tiếp tục dẫn dắt xu hướng, trong khi nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu là điểm yếu duy nhất. Diễn biến này gửi thông điệp rõ ràng đến nhà đầu tư: câu hỏi không phải là “điều gì đang xảy ra”, mà là “bạn có tin vào triển vọng kinh tế vĩ mô vững chắc và lợi nhuận doanh nghiệp ổn định hay không”. Nếu có, cổ phiếu chu kỳ và tăng trưởng nhiều khả năng tiếp tục vượt trội, trong khi nhóm phòng thủ và beta thấp sẽ tụt lại. Triển vọng hiện nay phụ thuộc lớn vào thị trường lao động Mỹ — yếu tố then chốt quyết định chiến lược phân bổ tài sản trong phần còn lại của năm.

Tại Mỹ hôm qua: Dow Jones +0.8%, S&P 500 +1.5%, Nasdaq +2.3%, Russell 2000 +0.9%. Thị trường châu Á sáng nay giảm nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai châu Âu tăng và hợp đồng tương lai Mỹ dao động quanh mức đi ngang.

Trái phiếu và ngoại hối

Lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu tăng nhẹ nhờ tâm lý lạc quan về triển vọng ngắn hạn khi chính phủ Mỹ sắp mở cửa trở lại. Phiên hôm qua đánh dấu sự chững lại của xu hướng dốc lên trên đường cong hoán đổi USD và EUR trong vài tuần qua, khi kỳ hạn ngắn yếu hơn kỳ hạn dài, khiến đường cong phẳng dần. Áp lực phẳng hóa rõ nhất xuất hiện ở lãi suất NOK, nơi lạm phát cao hơn dự báo đã khiến lãi suất hoán đổi 2 năm tăng 7 bps, đưa độ dốc đường cong 2s10s xuống mức -14 bps.

Trên thị trường ngoại hối, biến động vẫn khiêm tốn, nhưng các đồng tiền nhạy cảm với chu kỳ như ZAR, AUD/USD, NOK và NZD đều thể hiện tốt hơn so với mặt bằng chung.