Swissquote Bank: Thị trường khởi sắc nhờ tín hiệu hồi phục thanh khoản

Tuần trước thật sự khó khăn, được đánh dấu bởi chuỗi dữ liệu hiếm nhưng gây thất vọng từ Mỹ. Dù lợi suất trái phiếu chính phủ giảm, tâm lý rủi ro vẫn không được cải thiện, và lợi nhuận vượt kỳ vọng từ nhóm công nghệ cũng không đủ để kéo nhà đầu tư trở lại. OpenAI thậm chí còn gợi ý rằng Mỹ có thể cần bảo đảm cho khoản nợ nghìn tỷ USD của mình, quả là một viễn cảnh thảm họa.

Tuy nhiên, sáng nay thị trường dường như đã bình ổn hơn. Tin tức về việc tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ có thể sắp kết thúc đã nâng cao tâm lý nhà đầu tư, sau khi Thượng viện đạt đủ 60 phiếu cần thiết để thông qua giai đoạn đầu của thỏa thuận. Đây mới chỉ là khởi đầu của một vở kịch chính trị còn kéo dài, nhưng các nhà đầu tư đang nắm bắt mọi tín hiệu tích cực để chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ dài nhất lịch sử và tiếp cận dữ liệu cần thiết, dữ liệu giúp họ xác định vị thế của nền kinh tế Mỹ, hướng đi của lạm phát và việc làm, cũng như bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Về phía Fed, một số quan chức tỏ ra thận trọng, trong khi những người khác vẫn đặt ưu tiên kiểm soát lạm phát lên hàng đầu, bất chấp tín hiệu suy yếu từ thị trường lao động. Báo cáo Challenger tuần trước ghi nhận mức sa thải cao nhất trong tháng 10 kể từ năm 2003, còn khảo sát Đại học Michigan công bố hôm thứ Sáu cho thấy tâm lý người tiêu dùng giảm sút, kỳ vọng ảm đạm và triển vọng lạm phát trái chiều, với kỳ vọng lạm phát 1 năm tăng lên 4.7%. Đây rõ ràng là một bài toán khó.

Dù vậy, tỷ lệ tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR) đã giảm mạnh tuần trước xuống dưới 4%, mức thấp nhất trong ba năm. Điều này không phải do Fed cắt giảm lãi suất, SOFR không phải là công cụ Fed kiểm soát trực tiếp mà do thị trường quyết định, phản ánh chi phí cho vay tiền mặt qua đêm được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc. Khi thanh khoản dồi dào, tỷ lệ này sẽ tự nhiên giảm. Hiện tại, lượng tiền mặt dư thừa trong hệ thống vẫn ở mức cao, với khoảng 7.5 nghìn tỷ USD đang nằm trong các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ, trong khi hoạt động phát hành trái phiếu kho bạc bị hạn chế do tình trạng đóng cửa chính phủ. Nói cách khác, Fed chưa hề hành động, thị trường đã tự điều chỉnh, phản ứng với dòng tiền dư thừa. Mức thanh khoản cao hơn này có thể tiếp tục hỗ trợ các tài sản rủi ro trong tuần này, nếu tin tức vẫn ổn định.

Hợp đồng tương lai cho thấy một khởi đầu tích cực, và nếu chính phủ Mỹ có thể mở cửa trở lại, đó sẽ là cú hích hoàn hảo. Chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 2% kể từ khi tin đồn về khả năng chấm dứt đóng cửa xuất hiện hôm thứ Sáu tuần trước.

Cũng cần nhắc đến phát biểu của Jensen Huang tại ngày hội thể thao thường niên của TSMC vào thứ Bảy: “Hoạt động kinh doanh đang rất mạnh và tăng trưởng từng tháng, ngày càng mạnh mẽ hơn,” ông nói, đồng thời nhấn mạnh rằng họ cần thêm chip từ TSMC. Nhờ vậy, tâm lý thị trường công nghệ châu Á đã khởi sắc: TSMC tăng hơn 1%, SoftBank tăng 2.5%, SK Hynix của Hàn Quốc tăng hơn 5%, còn hợp đồng tương lai Nasdaq dẫn đầu đà tăng. Hy vọng xu hướng tích cực này sẽ duy trì.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD sáng nay ổn định trở lại. Tuần trước, đồng bạc xanh chịu áp lực bán mới sau khi không thể vượt qua đường trung bình động 200 ngày (200-DMA). Việc chấm dứt đóng cửa chính phủ Mỹ, nếu xảy ra, có thể mang lại cú hích ngắn hạn cho đồng USD, thử thách một số ngưỡng kỹ thuật so với các đồng tiền chủ chốt. EUR/USD tuần trước đã kiểm định vùng hỗ trợ gần mức thoái lui Fibonacci 23.6% của đợt tăng đầu năm, quanh 1.1480. GBP dù suy yếu nhưng đã trở lại trên mức thoái lui 38.2% của chính nó, trong khi USD/JPY ban đầu giảm do phát biểu cứng rắn từ Bộ trưởng Tài chính Nhật, song phe bán JPY đã nhanh chóng quay lại từ thứ Sáu, giúp hỗ trợ đồng USD cùng với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng khoảng 1% trên toàn đường cong sáng nay.

Dữ liệu kinh tế Mỹ tuần này vẫn khan hiếm do ảnh hưởng từ tình trạng đóng cửa, nhưng thị trường sẽ chú ý đến kết quả lợi nhuận của CoreWeave, công ty điện toán đám mây được Nvidia hậu thuẫn, cùng với Cisco và Disney, cũng như báo cáo 13F dự kiến công bố vào thứ Sáu. Vị thế bán khống lớn của Michael Burry đối với Nvidia và Palantir là yếu tố góp phần làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro tuần trước. Giới đầu tư sẽ tìm kiếm dấu hiệu cho thấy liệu ông có đang giảm mức độ tiếp xúc hay tiếp tục đặt cược vào đà điều chỉnh của nhóm công nghệ.

Ở Trung Quốc, lạm phát tháng trước bất ngờ tăng khi đà giảm phát trong giá sản xuất chậm lại. Khác với phương Tây, đây là tín hiệu tích cực đối với Trung Quốc, nơi chính phủ đã nỗ lực thúc đẩy tiêu dùng suốt nhiều năm và giá sản xuất giảm liên tục gần ba năm qua. Tuy nhiên, đà tăng này có thể chỉ mang tính tạm thời, phần nào do kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng kéo dài thêm một ngày.

Trong khi đó, giá dầu thô Mỹ sáng nay được giao dịch cao hơn, trên 60 USD/thùng, có thể được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát tích cực từ Trung Quốc. Tuy nhiên, dầu thô Mỹ vẫn chịu áp lực trong xu hướng giảm dài hạn kể từ mùa hè, do chiến lược tăng sản lượng của OPEC. Liên minh này hiện đã thông báo tạm hoãn kế hoạch tăng sản lượng từ tháng 1 đến tháng 3, và báo cáo dầu hàng tháng công bố thứ Tư tới sẽ là chìa khóa để xác định liệu OPEC sẽ cố gắng đặt sàn giá hay tiếp tục để giá trượt dốc nhằm mở rộng thị phần.