Dự báo xu hướng đồng Dollar: Biến động mạnh? đúng rồi. Xu hướng? chưa rõ. Một số ngưỡng quan trọng cần theo dõi

Đô la Mỹ chịu đựng dữ liệu kinh tế khủng khiếp

Một ngày nữa lại trôi qua với dữ liệu kinh tế ảm đạm hơn của Mỹ. Sau báo cáo doanh số bán lẻ tồi tệ nhất của Mỹ trong lịch sử ngày hôm qua, tuyên bố thất nghiệp ban đầu mới nhất hàng tuần đã tăng 5.2 triệu. Cho dù là dưới mức dự báo 5.4 triệu, thì tổng cộng, gần 22 triệu việc làm đã bị mất trong bốn tuần qua do đại dịch coronavirus khiến nền kinh tế ngừng hoạt động - hay những gì các nhà kinh tế đang gọi là Cuộc Đại Phong Tỏa (The Great Lockdown).

Nhìn tổng thể, bốn tuần qua của The Great Lockdown đã xóa đi tương đương với tất cả các công việc được tạo ra trong thập kỷ qua kể từ Cuộc Đại Suy Thoái (The Great Recession). Và vì vậy, khó khăn sẽ tiếp tục, cả về các điều kiện kinh tế và vốn nhân lực. Những người hy vọng cho sự phục hồi hình chữ V có thể sẽ phải thất vọng trong những tháng tới.

Đường cong lợi suất kho bạc Mỹ tiếp tục bình thường hóa

Đường cong lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ đã được bình thường hóa ở kỳ hạn ngắn - các tín phiếu 1 tháng không còn mang lại nhiều lợi suất hơn kỳ hạn 2 năm – và phần lớn việc bình thường hóa này đã đến nhờ các chính sách đặc biệt được thực hiện bởi Cục Dự trữ Liên bang.

Rốt cuộc, như chúng ta đã học được từ Cuộc Đại Suy Thoái, các công ty đang phải đối mặt với vấn đề thanh khoản trong ngắn hạn có thể dễ dàng bị cuốn theo những đợt vỡ nợ nếu các biện pháp mạnh tay không được thực hiện nhanh chóng và thẳng thắn; phản ứng chính sách không thể nhỏ giọt chậm chạp.

Kể cả như vậy, thị trường vẫn cảm thấy có rủi ro cho nền kinh tế Mỹ trong thời gian ngắn hạn: tín phiếu 6 tháng vẫn mang lại lợi suất cao hơn 1 năm hoặc 2 năm. Đối với tất cả sự phấn khích trong thị trường chứng khoán trong tháng qua, tín dụng vẫn cho thấy rằng chúng ta chưa thoát khỏi nguy hiểm - điều này, trong bối cảnh phong tỏa trên nước Mỹ, hoàn toàn có ý nghĩa.

Cắt giảm lãi suất đã xong; Chờ các biện pháp mới

Với việc Cục Dự trữ Liên bang đã ban hành các biện pháp cắt giảm lãi suất khẩn cấp về không, thị trường lãi suất ít nhiều bị mắc kẹt trong tình trạng tiến thoái lưỡng nan. Nếu Fed sẽ làm bất cứ điều gì từ đây trở đi, thì đó sẽ là thêm QE, repo, v.v… chứ không phải cắt lãi suất. Nỗ lực mới nhất, chương trình cung cấp thanh khoản cho ngân sách địa phương, là một ví dụ (mặc dù khuôn khổ ban đầu xuất hiện vô cùng hạn chế, chỉ cho phép 10 thành phố và 15 quận tiếp cận khi thành lập, tuy nhiên điều này có thể thay đổi).

Không có dấu hiệu nào cho thấy Fed có kế hoạch hạ lãi suất xuống âm, và kết quả là, lãi suất đã đạt đến giới hạn dưới tại thời điểm hiện tại. Cuối cùng, bất kỳ tín hiệu nào của các thị trường về khả tăng lãi suất sẽ đều chỉ là ngớ ngẩn: lãi suất sẽ không đi đâu hết, ít nhất là đến năm 2021.

Đồng đô la Mỹ (chỉ số DXY) đã thờ ơ trước sự thay đổi trong thị trường lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ trong những tuần gần đây mà không có vẻ gì bị ảnh hưởng. Một phần, thị trường cổ phiếu toàn cầu tăng giá đã làm giảm nhu cầu đối với Đô la Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn, một tình huống tương tự những gì Yên Nhật đã trải qua kể từ giữa tháng Ba.

Tuy nhiên, sự thiếu định hướng của DXY trong những tuần gần đây hình thành một tam giác đối xứng trên khung thời gian ngày, là một mô hình điển hình. Trong quá trình tích lũy, trong khi Chỉ số DXY đã đi ngang, động lượng tăng đã suy giảm. MACD tiếp tục giảm mặc dù vẫn dương, trong khi Stochatics Chậm gần đây đã bắt đầu tăng trở lại trên đường trung bình của nó.

Mặc dù có thể có lập luận rằng tam giác đối xứng được hình thành trong bối cảnh hồi phục từ mức đáy hồi tháng 3, do đó mang lại cho DXY một xu hướng tăng, chúng tôi ưu tiên cách tiếp cận 'chờ đợi' do xu hướng thị trường hành động không nhất quán trong đại dịch coronavirus.

Khung thời gian tuần cũng cho thấy nên ‘chờ xem’ đối với Chỉ số DXY. Kể từ đầu tháng 3, đã có những biến động lên trên mức kháng cự và xuống dưới mức hỗ trợ của mô hình cái nêm, và ngay lúc này, Chỉ số DXY đang ngồi ngay trong chính nêm đó (xem hình).

Cuối cùng, một mô hình búa tăng (bullish hammer) đã được hình thành trên khung thời gian tuần, cho thấy thị trường chưa sẵn sàng chấp nhận kịch bản giảm giá. Việc quay trở lại vào nêm, cùng với mẫu hình tăng giá của MACD và Slow Stochatics, cho thấy vẫn có khả năng USD tăng giá hơn.

USD/JPY đã chịu đựng sụt giảm trong những ngày gần đây khi thị trường chứng khoán toàn cầu đã xì hơi sau một đợt tăng xuất sắc từ mức thấp tháng ba. Giá vàng tăng và lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ yếu thường ủng hộ đồng Yên Nhật; và thực sự, mối tương quan đó đã được duy trì trong hai tuần giao dịch vừa qua.

Cuối cùng, động lực cho tỷ giá USD/JPY đang theo xu hướng giảm. MACD tiếp tục nằm dưới đường tín hiệu của nó, trong khi Stochatics Chậm đang đi sâu hơn vào vùng quá bán. Việc giảm xuống dưới mức thấp nhất trong tháng 4 là 106.92 sẽ mở ra cơ hội giảm thêm trong các phiên tới.

Là thành phần lớn nhất của Chỉ số DXY, không có gì ngạc nhiên khi hành động giá EUR/USD trong những tuần gần đây gần giống với chỉ số DXY. Tam giác đối xứng đã hình thành có thể giữ một xu hướng giảm, mô hình tiếp diễn giảm từ mức cao tháng ba.

EUR/USD là một hình ảnh phản chiếu của Chỉ số DXY thông qua việc tích lũy vào tam giác đối xứng, có nghĩa là động lượng giá giảm xấu đi mà giá không tăng. MACD tiếp tục tăng trong khi vẫn trong vùng âm, trong khi Stochatics chậm gần đây đã bắt đầu giảm trở lại ngay trên đường trung bình của nó.

Tuy nhiên, giống như đối với DXY Index, nhìn tổng thể: đây là những thời điểm không bình thường, vì vậy, tốt hơn hết là chờ đợi phá vỡ rõ ràng để xác nhận xu hướng giao dịch . Chúng ta có nên mong đợi một bước chuyển biến lớn sớm không? Có. Nó sẽ đi theo hướng nào? Điều đó không rõ ràng. Đó là lý do tại sao tốt nhất hãy chuẩn bị khả năng xảy ra cả 2 hướng.