Dữ liệu việc làm ảm đạm và áp lực lạm phát gia tăng đẩy Fed vào thế "tiến thoái lưỡng nan"

Số liệu mới từ Chỉ số Doanh nghiệp Nhỏ của Intuit, được tổng hợp từ các khách hàng sử dụng phần mềm kinh doanh của công ty, cho thấy những doanh nghiệp quy mô nhỏ nhất đã cắt giảm khoảng 98,000 việc làm trong tháng 3, tương đương mức sụt giảm 0.82% so với tháng 2.

Tỷ lệ cơ hội việc làm trên mỗi người thất nghiệp tại Hoa Kỳ

Các chỉ số về tuyển dụng và sa thải trong tháng 2 phản ánh một thị trường lao động đang có dấu hiệu mất đà tăng trưởng trên diện rộng, thể hiện qua sự sụt giảm số lượng vị trí tuyển dụng, mức tăng nhẹ trong tỷ lệ sa thải, tỷ lệ người lao động tự nghỉ việc tương đương với giai đoạn trầm lắng giữa thập niên 2010, cùng với sự cân bằng gần như hoàn toàn giữa cung và cầu lao động.

"Những tín hiệu mà thị trường đang phát đi cho thấy xu hướng thu hẹp hơn là mở rộng," Allison Shrivastava, chuyên gia kinh tế tại Indeed Hiring Lab, nhận định sau khi dữ liệu về cơ hội việc làm và tình hình sa thải tháng 2 được công bố.

Mặc dù các nhà đầu tư theo dõi báo cáo này đã gia tăng kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay, vượt trên dự báo của chính các quan chức Fed, nhưng một báo cáo về lĩnh vực sản xuất lại phát đi tín hiệu khiến thị trường càng thêm hoang mang.

Chỉ số hoạt động sản xuất do Viện Quản lý Cung ứng (ISM) công bố cho thấy sự suy giảm rõ rệt, trong khi đó chỉ số phản ánh mức giá mà doanh nghiệp phải chi trả lại ghi nhận xu hướng tăng đáng kể.

"Lĩnh vực sản xuất đang cho thấy những dấu hiệu đầu tiên rằng đình lạm có thể lan rộng đến toàn bộ nền kinh tế," Omair Sharif, Chủ tịch Inflation Insights nhận xét, đồng thời chỉ ra và nhấn mạnh rằng thước đo chi phí đầu vào trong cuộc khảo sát đã gia tăng mạnh mẽ nhất kể từ giữa năm 2022.

Đây có thể là tình huống hết sức khó xử đối với Fed.

Các nhà hoạch định chính sách đã tuyên bố sẽ duy trì mức lãi suất trong khung hiện tại từ 4.25% đến 4.5% trong khi chờ đợi hiểu rõ hơn về cách thức các chính sách thuế quan và những thay đổi khác đang được Tổng thống Donald Trump triển khai sẽ ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế.

Tuy nhiên, một tác động ngắn hạn đang gây quan ngại sâu sắc chính là sự suy yếu của nền kinh tế diễn ra song song với giá cả leo thang, tạo ra tình thế không có giải pháp chính sách tiền tệ thuận lợi nào cho Fed.

Theo phân tích mới công bố, các chuyên gia kinh tế tại Fed Atlanta trích dẫn kết quả khảo sát gần đây cho thấy các giám đốc tài chính các doanh nghiệp dự báo rằng chính sách thuế quan mới sẽ buộc họ phải nâng giá bán sản phẩm trong năm nay, đồng thời buộc phải thắt chặt hoạt động tuyển dụng và hạ thấp kỳ vọng tăng trưởng.

Nghiên cứu chỉ ra rằng gần một nửa các doanh nghiệp được khảo sát có hoạt động nhập khẩu nguyên vật liệu từ Trung Quốc, Canada hoặc Mexico. "Những doanh nghiệp này thể hiện thái độ bi quan hơn, với dự báo sụt giảm về doanh thu và tăng trưởng, đồng thời cảnh báo về xu hướng tăng mạnh của giá bán và chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm," theo các tác giả.

Các biện pháp thuế quan mà Tổng thống Trump đã công bố gần đây tập trung vào các mặt hàng kim loại và ô tô nhập khẩu, cùng với kế hoạch mở rộng áp dụng thuế đối với nhiều quốc gia khác vào ngày hôm nay.

Dữ liệu mới về tăng trưởng việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 sẽ được công bố vào thứ Sáu.

Giám đốc khảo sát Fed Atlanta Daniel Weitz nhận xét rằng các doanh nghiệp đang đối mặt với thuế quan mới thấy mình trong tình thế khó xử - buộc phải lựa chọn giữa việc tăng giá bán, chấp nhận lợi nhuận thấp hơn, hoặc từ bỏ các dự án. Tình trạng này phản ánh thách thức mà Fed sắp phải đối diện khi cố gắng hiểu rõ và điều hành một nền kinh tế đang bị kéo theo nhiều hướng trái ngược nhau.

Theo ông, các doanh nghiệp phụ thuộc nguồn hàng nhập khẩu có khuynh hướng ban đầu sẽ điều chỉnh giá bán tương ứng với mức tăng chi phí, nhưng sau giai đoạn này, các doanh nghiệp sẽ chấp nhận giảm biên lợi nhuận, và khi không thể cắt giảm thêm, họ buộc phải xem xét hủy bỏ một số dự án đang triển khai.