Sau cuộc họp RBA hôm nay, chúng tôi không nghĩ rằng kiểu định hướng rất chi tiết như này sẽ không còn tồn tại lâu, do kịch bản thắt chặt hiện tại sẽ sớm trở thành nói suông. Tuy nhiên, RBA vẫn sẽ nghiêng về việc tăng lãi suất hơn là giảm, khi mà ủy ban đã đánh đổi bằng việc từ từ đưa lạm phát trở lại mục tiêu, nên vẫn chưa thắt chặt quá tay. Ví dụ, hướng đi lãi suất mà chúng tôi dự báo theo đường cong IS/Phillips là bằng với lạm phát. Nhưng họ lại đi theo hướng đi khác (lãi suất thực thấp hơn trong thời gian lâu hơn), cho thấy rằng họ muốn đưa lạm phát về mục tiêu nhưng vẫn giữ nền kinh tế ổn định. Đây là chiến lược tối ưu với tình hình động lực lạm phát hiện tại, nhưng thách thức sẽ là làm thế nào để truyền tải thông điệp “kiên nhẫn trở lại mục tiêu,” vừa cho thấy sự cứng rắn nếu lạm phát dai dẳng.

Với quyết định hôm nay, chúng tôi giữ quan điểm bearish với trái phiếu Úc kỳ hạn ngắn và bullish với AUDNZD. Xu hướng toàn cầu gần đây là lạm phát vượt kỳ vọng, và vấn đề thị trường tài chính toàn cầu có vẻ sẽ kéo dài hơn là ốm nặng một trận là xong. Do đó, RBA sẽ tiếp tục nghiêng về việc thắt chặt thêm trong các tháng tới. NZD là một ví dụ ngược điển hình khi sắp tới RBNZ được định giá tăng lãi suất hơn 50bp trong thời gian tới, và độ trễ chính sách hàm ý rằng các đợt tăng lãi suất mạnh đã bắt đầu có hiệu lực, ngay cả khi RBNZ xoay trục. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ AUDNZD tăng.