KBC Bank: Dữ liệu hôm nay không làm lung lay kỳ vọng về việc BoJ sẽ tăng lãi suất trong năm nay

Thị trường

Đường cong lợi suất trái phiếu khu vực Eurozone (EMU) đã giảm mạnh trong phiên hôm qua. Chỉ số PMI tổng hợp EMU tháng 7 duy trì ở mức 51.0, cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì sức mạnh bất chấp những căng thẳng thương mại còn kéo dài. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục khẳng định lập trường chờ đợi, phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế trong thời gian tới. Đặc biệt, hiệu suất kinh tế kém tại Pháp làm giảm bớt mức tăng chung toàn khu vực, trong khi Đức và các nước châu Âu khác vẫn tăng trưởng tích cực. Lạm phát chi phí đang có xu hướng giảm, kéo theo mức tăng giá tiêu dùng hạ nhiệt. Chủ tịch ECB Lagarde nhấn mạnh ECB đang ở vị trí thuận lợi để đánh giá các diễn biến, đồng thời dự báo tăng trưởng kinh tế phù hợp hoặc có thể tốt hơn kỳ vọng. Những nhận định này đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu EMU tăng, với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm tăng 8.8 bps (bps) và kỳ hạn 30 năm tăng 1.9 bps.

Trọng tâm thị trường tạm thời chuyển từ các lo ngại về bền vững tài chính sang chính sách tiền tệ. Hiện thị trường chỉ đánh giá khoảng 65% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps vào cuối năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ cũng tăng nhẹ do số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần thấp, nhưng diễn biến trái chiều của các chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ Mỹ đã kìm hãm đà tăng. Cụ thể, PMI sản xuất giảm bất ngờ từ 52.9 xuống 49.5, trong khi PMI dịch vụ vượt kỳ vọng với 54.6 so với 52.9 trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 3.6 bps, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm gần như đi ngang.

Trên thị trường chứng khoán, kỳ vọng vào thỏa thuận thương mại Mỹ - Nhật và khả năng đạt được các thỏa thuận “chấp nhận được” với các đối tác thương mại khác đã được phản ánh trước đó. S&P 500 tăng nhẹ 0.1%, EuroStoxx 50 tăng 0.2%, nhưng cả hai đều đóng cửa dưới đỉnh ngày. Trên thị trường ngoại hối, đồng EUR có lúc tăng lên vùng 1.1785-1.1790 so với USD sau PMI và phát biểu của ECB nhưng không duy trì được đà tăng, kết thúc phiên ở mức 1.175. Chỉ số USD (DXY) tăng nhẹ từ 97.20 lên 97.38. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, bức tranh vẫn khá ảm đạm. USD/JPY hồi phục và đóng cửa gần mức 147. GBP tiếp tục suy yếu sau khi chỉ số PMI Anh gây thất vọng, trong khi EUR/GBP thử thách ngưỡng kháng cự 0.87, đóng cửa ở 0.8698.

Các thị trường chứng khoán châu Á chịu áp lực chốt lời sau đà tăng gần đây nhờ kỳ vọng thương mại. Đồng USD tăng nhẹ. Trong hôm nay, dữ liệu đơn hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ và chỉ số tâm lý doanh nghiệp IFO của Đức có thể chỉ ảnh hưởng trong ngắn hạn. Thị trường vẫn tập trung theo dõi các tiến triển thương mại giữa Mỹ và các đối tác lớn, đặc biệt khi hạn chót ngày 1 tháng 8 đang đến gần. Diễn biến này có thể khiến chứng khoán và USD trải qua giai đoạn tích lũy trước khi bước vào cuối tuần. Ở đầu ngắn đường cong lợi suất EMU, có dấu hiệu đáy vững chắc đã hình thành, khiến thị trường tiền tệ giảm bớt kỳ vọng về việc ECB cắt giảm lãi suất. Doanh số bán lẻ tháng 6 tại Anh phục hồi nhẹ 0.6% so với dự báo, sau khi giảm mạnh 2.9% trong tháng 5, hỗ trợ đà tăng của EUR/GBP vượt qua ngưỡng 0.87.

Tin Tức & Quan Điểm

Lạm phát tại Tokyo, Nhật Bản, giảm nhẹ hơn dự kiến trong tháng 7 nhưng vẫn duy trì ở đỉnh của vài thập kỷ gần đây, ngoại trừ giai đoạn sau đại dịch. Chỉ số lạm phát tổng thể và chỉ số cốt lõi (loại trừ thực phẩm) giảm từ 3.1% xuống 2.9%. Chỉ số cốt lõi truyền thống (không tính thực phẩm và năng lượng) giữ nguyên 3.1% như tháng 6, trong khi lạm phát dịch vụ ổn định ở mức 2.1%. Đây là chỉ số quan trọng giúp BoJ đánh giá mức độ bền vững của lạm phát qua tác động của tăng trưởng tiền lương vào lĩnh vực nhạy cảm với lao động. Các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân (shunto) năm nay được kỳ vọng sẽ gia tăng áp lực lên lạm phát dịch vụ. Kết quả hôm nay không làm thay đổi kỳ vọng của chúng tôi về khả năng BoJ tăng lãi suất thêm trong năm nay, dù nhiều khả năng ngân hàng sẽ chưa hành động ngay trong tháng 7, mặc dù Mỹ và Nhật Bản đã đạt được thỏa thuận thương mại. Lợi suất trái phiếu Nhật và đồng yên sáng nay giảm nhẹ, USD/JPY dao động quanh mức 147.

Tâm lý tiêu dùng của Anh theo khảo sát GfK giảm từ -18 xuống -19 trong tháng 7, dù vẫn tốt hơn chút ít so với dự báo -20. Bản báo cáo phản ánh một số điểm yếu cơ bản khi GfK cho biết sự giảm sút chủ yếu do tăng trưởng thất nghiệp và áp lực lạm phát cao. Chỉ số phụ về ý định tiết kiệm tăng lên 34, mức đỉnh kể từ tháng 11 năm 2007, cho thấy người dân đang xây dựng “quỹ dự phòng” do lo ngại về khả năng tăng thuế trong ngân sách tháng 10 sắp tới. Sự yếu kém trong niềm tin tiêu dùng này, cùng với các chỉ số PMI kinh doanh kém của ngày hôm qua, có thể báo hiệu nhiều khó khăn hơn cho nền kinh tế Anh trong thời gian tới. Đồng thời, EUR/GBP tiếp tục tăng vượt mốc 0.87, lên mức đỉnh kể từ biến động thị trường ngày 2 tháng 4.