KBC Bank: Dữ liệu Tankan củng cố kịch bản BoJ tăng lãi suất vào cuối tháng 10

Diễn biến thị trường

Thị trường trái phiếu EMU và Mỹ gần như đi ngang trong phiên hôm qua. Dữ liệu công bố sát với dự báo khiến kỳ vọng chính sách tiền tệ không thay đổi. Đồng thời, nhà đầu tư duy trì tâm thế thận trọng vào ngày cuối quý và trước những rủi ro chính trị cũng như dữ liệu quan trọng sắp tới. Lợi suất trái phiếu Đức biến động dưới 1 điểm cơ bản trên toàn kỳ hạn. Dữ liệu CPI quốc gia trái chiều: lạm phát Pháp thấp hơn kỳ vọng nhưng phần nào bù đắp nhờ công bố tại Đức, Ý và Tây Ban Nha cao hơn đôi chút (hôm thứ Hai). Điều này làm tăng rủi ro dữ liệu CPI sơ bộ của EMU công bố hôm nay có thể vượt dự báo. Tuy nhiên, bức tranh chung vẫn là ECB kiên định duy trì chính sách chờ đợi kéo dài.

Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu giảm 1-2 điểm cơ bản trên toàn kỳ hạn. Số lượng việc làm mở JOLTS cao hơn dự kiến nhưng các chi tiết khác không cho thấy thị trường lao động suy yếu nhanh. Trong khi đó, niềm tin tiêu dùng tiếp tục giảm (94.2 so với 97.8). Việc chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa hầu như không tạo tác động lớn, nhất là khi không liên quan đến trần nợ hay nghĩa vụ trả nợ. Thị trường chứng khoán Mỹ giữ sắc xanh (S&P 500 +0.41%, đóng cửa chỉ kém 0.2% so với đỉnh lịch sử). USD giảm nhẹ (DXY đóng cửa 97.78, EUR/USD 1.1734 & USD/JPY 147.9). Các cặp tỷ giá chéo vẫn ổn định trong phạm vi đã thiết lập.

Chứng khoán châu Á sáng nay giao dịch phân hóa. Thị trường Nhật Bản kém tích cực khi báo cáo Tankan vững chắc củng cố thêm lập luận cho việc BoJ có thể thắt chặt hơn vào cuối tháng (xem thêm bên dưới). Ngược lại, phần lớn các thị trường khác tăng điểm. Cùng lúc, chính phủ Mỹ chính thức đóng cửa. Nhà đầu tư chú ý nhiều hơn đến khả năng trì hoãn công bố dữ liệu quan trọng (bao gồm bảng lương ngày thứ Sáu) và những tác động tiềm tàng với tăng trưởng. Phản ứng ban đầu cho thấy USD tiếp tục mất giá. USD/JPY hiện giao dịch gần 147.55. EUR/USD tăng lên vùng 1.175. Nếu tình trạng đóng cửa kéo dài, lợi suất thực Mỹ có thể bị ảnh hưởng và qua đó gây áp lực giảm nhẹ lên USD.

Về dữ liệu kinh tế, hôm nay trọng tâm là CPI sơ bộ của EMU (chỉ số chung dự kiến tăng 0.1% theo tháng và 2.2% theo năm từ 2%, chỉ số lõi giữ ở 2.3%). Tại Mỹ, thị trường theo dõi số liệu việc làm tư nhân ADP (+51k so với dự báo 54k) và chỉ số ISM sản xuất (49 so với dự báo 48.7). Với sự bất định kéo dài liên quan đến việc chính phủ đóng cửa, chúng tôi cho rằng thị trường (lợi suất, USD) sẽ phản ứng nhạy hơn với những bất ngờ tiêu cực hơn là tích cực.

Tin tức & quan điểm

Khảo sát Tankan quý ba của Nhật Bản củng cố thêm quan điểm rằng BoJ có thể nâng lãi suất vào cuối tháng này. Chỉ số niềm tin của các nhà sản xuất lớn tăng từ 13 lên 14. Trước đó, dự báo cho quý hai là 12, cho thấy họ phần nào bỏ qua tác động bất lợi từ thuế quan. Khối phi sản xuất tiếp tục lạc quan, với chỉ số điều kiện kinh doanh (34) cao nhất trong 34 năm, triển vọng (28) cũng cải thiện lên vùng lịch sử tương tự.

Chi tiêu đầu tư cố định của toàn ngành trong năm tài chính bắt đầu từ tháng 4 dự kiến tăng 12.5% từ 11.5%, vượt dự báo 11.3%. Doanh nghiệp Nhật Bản hiện dự báo lạm phát ở mức 2.4% trong 5 năm tới, cao hơn mục tiêu 2% của BoJ và tăng so với mức 2.3% trong quý hai. Chỉ số này là thước đo được BoJ theo dõi chặt chẽ. Đồng JPY gần như đi ngang ngay sau công bố, sau đó tăng nhẹ nhờ USD suy yếu. USD/JPY hiện quanh 147.6.

Thị trường Nhật Bản đang hướng đến các bài phát biểu quan trọng: ngày mai của Phó Thống đốc BoJ Uchida và thứ Sáu của Thống đốc Ueda, cùng cuộc bầu cử Chủ tịch LDP (cũng đồng thời là Thủ tướng) cuối tuần này. Đây đều là sự kiện có thể tác động mạnh đến định hướng chính sách tiền tệ.

Ngân hàng Trung ương Ấn Độ (RBI) sáng nay giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 5.5%. Quyết định được thông qua nhất trí, lập trường trung lập nhưng vẫn để ngỏ mọi lựa chọn. Thống đốc Malhotra khẳng định còn dư địa chính sách để hỗ trợ tăng trưởng, song cũng cảnh báo tác động từ các biện pháp tiền tệ và tài khóa trước đó vẫn đang tiếp diễn, trong khi bất ổn thương mại vẫn hiện hữu. Do đó, cách tiếp cận thận trọng là chờ thêm bằng chứng từ dữ liệu. RBI nâng dự báo tăng trưởng năm tài chính kết thúc tháng 3/2026 lên 6.8% từ 6.5%, đồng thời hạ dự báo lạm phát xuống 2.6% từ 3.1%. Đồng rupee ổn định gần đáy lịch sử, USD/INR 88.71.