KBC Bank: Lợi suất trái phiếu giảm, USD phục hồi, chứng khoán giữ đỉnh lịch sử

Diễn biến thị trường

Đà phục hồi của tài sản rủi ro đã phai nhạt trong ngày hôm qua sau những biến động liên quan đến thương mại và tín dụng của tuần trước. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đóng cửa gần như đi ngang, nhưng vẫn giữ gần đỉnh lịch sử. EuroStoxx50 thậm chí còn chạm đỉnh mới trong phiên. Nhà đầu tư cổ phiếu dường như đang luân chuyển trọng tâm giữa các yếu tố vĩ mô (căng thẳng thương mại, tính bền vững của nợ tư nhân và nợ công...) và kết quả lợi nhuận doanh nghiệp.

Trong khi đó, nhà đầu tư trái phiếu vẫn giữ thái độ thận trọng hơn. Với việc thiếu hụt dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ, rất khó để xác định nguyên nhân khiến thị trường trái phiếu tách biệt như vậy. Tuy nhiên, đà giảm dần kéo dài của lợi suất trái phiếu vẫn tiếp tục, góp phần nới lỏng các điều kiện tài chính. Mô hình này có thể sẽ đạt đến giới hạn vào một thời điểm nào đó, nhưng hiện tại, nó vẫn diễn ra ổn định. Việc thiếu thông tin mới từ Mỹ có thể đang tạo điều kiện cho xu hướng này. Lợi suất trái phiếu Mỹ hôm qua tiếp tục giảm nhẹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm không đổi, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm 2.6 bps. Đáng chú ý, các ngưỡng hỗ trợ tại kỳ hạn dài đang có nguy cơ bị phá vỡ bền vững (kỳ hạn 10 năm ở 4%, kỳ hạn 30 năm ở 4.6%). Lợi suất trái phiếu Đức và khu vực EMU cho thấy mô hình tương tự. Sau giai đoạn điều chỉnh gần đây, hiện không có nhiều cơ sở để kỳ vọng ECB sẽ nới lỏng thêm. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm của Đức đóng cửa đi ngang, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn có xu hướng giảm (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm 3.6 bps).

Đồng USD tiếp tục phục hồi sau nhịp giảm do khẩu vị rủi ro yếu tại Mỹ vào tuần trước, với chỉ số DXY tiến gần mốc 99 (đóng cửa 98.93). EUR/USD quay lại vùng 1.16. Đồng JPY suy yếu hơn do kỳ vọng chính phủ mới sẽ triển khai các chính sách hỗ trợ tăng trưởng, trong khi BoJ chưa vội bình thường hóa chính sách. Cặp USD/JPY tăng từ 150.75 lên 151.9, còn EUR/JPY tăng từ 175.5 lên 176.24. Thị trường hàng hóa chứng kiến điều chỉnh mạnh ở vàng và bạc, trong khi dầu Brent đang cố gắng tạo đáy quanh 62.3 USD/thùng.

Thị trường chứng khoán châu Á sáng nay không có xu hướng rõ ràng. Đồng JPY ổn định (USD/JPY ở 151.9) khi Thủ tướng Nhật Bản Takaichi yêu cầu triển khai gói giải pháp mới nhằm đối phó khủng hoảng chi phí sinh hoạt. Lịch kinh tế tiếp tục khá thưa thớt. Bộ Tài chính Mỹ sẽ bán 13 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 20 năm. Dữ liệu lạm phát tháng 9 của Anh thấp hơn kỳ vọng, với CPI tổng thể đi ngang theo tháng và đạt 3.8% so với cùng kỳ (so với dự báo 4%). Lạm phát lõi giảm nhẹ xuống 3.5% từ 3.6%, trong khi lạm phát dịch vụ giữ nguyên ở mức 4.7%. Dữ liệu tháng 9 được cho là đỉnh của chu kỳ này. Kết quả tích cực hôm nay có thể củng cố thêm quan điểm của Thống đốc BoE Bailey trong việc cân nhắc tình hình lao động yếu hơn tại cuộc họp ngày 6/11. Một đợt cắt giảm lãi suất có thể trở thành lựa chọn được xem xét nghiêm túc hơn so với xác suất thấp mà thị trường đang định giá. EUR/GBP tăng từ khu vực 0.868 lên kiểm định vùng 0.87.

Tin tức & quan điểm

Theo tờ Mint của Ấn Độ, dẫn nguồn tin thân cận, Mỹ và Ấn Độ đang tiến gần đến một thỏa thuận thương mại có thể cắt giảm thuế xuất khẩu xuống còn 15–16%. Trước đó, Tổng thống Trump đã nâng thuế lên 50% từ mức 25% nhằm gây sức ép buộc Ấn Độ ngừng mua dầu Nga. Sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022, New Delhi đã mua dầu Nga với số lượng lớn ở mức giá chiết khấu. Mint cho biết Ấn Độ có thể đồng ý giảm dần nhập khẩu dầu Nga, đồng thời dỡ bỏ rào cản thương mại để tăng nhập khẩu ngô và bột đậu nành từ Mỹ. Tờ báo nhận định Hội nghị Thượng đỉnh ASEAN tại Malaysia vào tuần tới có thể là dịp để công bố thỏa thuận này.

Ngân hàng trung ương Hungary (MNB) hôm qua giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 6.5% như dự kiến. MNB đánh giá tiêu cực về điều kiện kinh tế hiện tại với doanh số bán lẻ chậm lại, sản lượng công nghiệp suy giảm và lĩnh vực xây dựng lao dốc kể từ cuộc họp chính sách trước đó. Tuy nhiên, năm tới, nền kinh tế được kỳ vọng sẽ cải thiện nhờ tiêu dùng nội địa, đầu tư và xuất khẩu phục hồi. Lạm phát tháng 9 đạt 4.3%, trong khi kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình vẫn ở mức cao. MNB dự báo CPI sẽ duy trì trên ngưỡng mục tiêu 3% ±1 điểm phần trăm, bất chấp các biện pháp kiểm soát giá của chính phủ. Ngân hàng ghi nhận việc doanh nghiệp mạnh tay điều chỉnh giá với các sản phẩm nằm ngoài phạm vi can thiệp. MNB cho rằng chính sách tiền tệ chặt chẽ vẫn cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững, điều được kỳ vọng sẽ đạt được vào đầu năm 2027. Đồng forint hầu như không biến động, duy trì quanh vùng mạnh nhất trong một năm gần EUR/HUF 390.