Thị trường

Thị trường và các quan chức Fed vẫn loay hoay với bài toán “lạm phát kèm suy thoái” và hệ lụy đối với chính sách tiền tệ sắp tới. Trong một bài phỏng vấn, Thống đốc Fed Neel Kashkari nhấn mạnh Ngân hàng trung ương còn dư địa quan sát khi lạm phát chưa trở lại mục tiêu, mặc sự bất ổn thông qua một số kênh tài chính như đầu tư có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng. Hôm qua, nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang rủi ro tăng trưởng: báo cáo ADP chỉ tạo 37 nghìn việc làm (dự báo 114 nghìn) và chỉ số ISM dịch vụ tụt dưới 50 (49.9); đơn đặt hàng mới lao dốc còn 46.4 – tín hiệu báo bão. Những chi tiết sáng sủa hơn, như chỉ số việc làm 50.7 hay giá đã trả vọt lên 68.7. hầu như bị phớt lờ. Lợi suất trái phiếu Mỹ trượt 8.5 điểm cơ bản ở kỳ hạn 2 năm và 10.4 điểm ở 30 năm. Ngoài câu chuyện Fed mềm giọng, đà mua ở đầu cuối đường cong cho thấy vị thế bán khống dài hạn đang chốt lời, trong khi lo ngại thâm hụt tạm lắng. Điểm mấu chốt là bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ vào ngày mai. Tại Đức, lợi suất hầu như đứng yên khi nhà đầu tư chờ đợi cuộc họp ECB hôm nay. Đồng USD suy yếu theo bộ đôi dữ liệu ADP/ISM nhưng chưa phá vỡ hỗ trợ kỹ thuật (DXY 98.78; EUR/USD 1.1417). Phố Wall vẫn vững vàng bất chấp bế tắc thương mại với các đối tác chủ chốt.

Sáng nay, tâm điểm châu Á nằm ở phiên đấu thầu trái phiếu 30 năm của Nhật. Trái phiếu tăng giá ngay sau đợt bán thuần túy, gợi ý áp lực ở đầu cuối đường cong đang hạ nhiệt như diễn biến tại Mỹ. Phố Wall có thể bước vào trạng thái “nín thở” trước số liệu lao động, khi lịch công bố chỉ còn cán cân thương mại và đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Tại châu Âu, ECB chắc chắn sẽ hạ lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản xuống 2.0%. Nhà đầu tư sẽ xoáy vào bảng dự báo nhân sự và phần hỏi–đáp của Chủ tịch Lagarde: liệu ECB vẫn lạc quan về mục tiêu lạm phát, và có nâng dự báo tăng trưởng sau loạt số liệu khả quan? Khi chính sách đã tiến sâu vào vùng trung lập, thông điệp nhiều khả năng thiên về “phụ thuộc dữ liệu”, tránh phát ngôn mang tính định hướng. Với một đợt hạ lãi suất nữa vẫn được thị trường chiết khấu, lợi suất châu Âu có cơ sở được neo vững.

Tin tức & Quan điểm

Ngân hàng Trung ương Canada tiếp tục giữ lãi suất chính sách 2.75 % lần thứ hai liên tiếp. Kinh tế quý I tăng nhỉnh hơn dự báo nhờ xuất khẩu sang Mỹ và tồn kho doanh nghiệp, trong khi cầu nội địa hầu như đi ngang; BoC dự kiến đà tăng sẽ chậm rõ rệt quý II. Thị trường lao động nguội đi, thất nghiệp lên 6.9 %. Chỉ báo lạm phát lõi ưa thích của BoC nhích cao, song việc bãi bỏ thuế carbon liên bang giúp CPI toàn phần giảm 0.6 điểm, còn 1.7 %. Kỳ vọng lạm phát hộ gia đình tăng vì nguy cơ thuế quan, nhiều doanh nghiệp tuyên bố sẽ chuyển chi phí. BoC duy trì lập trường “kiên nhẫn”, cân đối giữa áp lực giảm giá do tăng trưởng yếu và áp lực tăng giá do chi phí cao. Đồng CAD mạnh lên: USD/CAD đóng cửa thấp nhất từ tháng 10 2024 ở 1.3678; thị trường tiền tệ định giá thêm một đợt cắt 25 điểm cơ bản sau mùa hè.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính “Dự luật To Đẹp” của Tổng thống Trump sẽ nới thâm hụt thêm 2.4 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới so với kịch bản giữ nguyên chính sách. Đề xuất cắt 3.75 nghìn tỷ USD nguồn thu thuế, trong khi giảm chi 1.3 nghìn tỷ USD. Một báo cáo riêng cho thấy nếu duy trì toàn bộ mức thuế nhập khẩu hiện nay (tính tới 13/5), thâm hụt sẽ giảm 2.8 nghìn tỷ USD trong 10 năm – tức còn vượt mức nới thâm hụt của dự luật. CBO không tính tới tác động vĩ mô, nhưng lưu ý thuế nhập khẩu có thể đẩy lạm phát trung bình thêm 0.4 % năm nay và năm tới, đồng thời kìm GDP 0.6 % vào năm 2035 – những con số chịu biên độ bất định lớn.