KBC Bank: USD phục hồi, EUR/USD thủng mốc 1.16 trước giờ G của Fed

Diễn biến thị trường

Khi thị trường đang đếm ngược tới hội nghị Jackson Hole, dữ liệu Mỹ công bố ngày hôm qua không mang lại nhiều cơ sở để Chủ tịch Fed Powell cam kết thêm các biện pháp nới lỏng chính sách mạnh mẽ vào thời điểm này. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và chỉ số kỳ vọng kinh doanh Philly Fed yếu hơn dự báo một chút, nhưng được bù đắp bởi mức tăng mạnh của PMI tháng 8. Với chỉ số PMI tổng hợp đạt 55.4, hoạt động kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh nhất trong năm, gợi ý về tốc độ mở rộng vững chắc trong quý III (S&P Global ước tính tương ứng với tăng trưởng thường niên 2.5%). Tăng trưởng mạnh được ghi nhận ở cả lĩnh vực dịch vụ (55.4) lẫn sản xuất (53.3, mức cao nhất trong 39 tháng), đồng thời thúc đẩy tuyển dụng gia tăng. Báo cáo cũng nêu thuế quan là nguyên nhân chính khiến chi phí đầu vào tăng thêm cho cả dịch vụ và sản xuất. Báo cáo kết luận rằng “cùng với sự mở rộng của hoạt động kinh tế và tuyển dụng, xu hướng giá cả tăng mà khảo sát cho thấy đã đưa dữ liệu PMI tiến gần hơn đến kịch bản tăng lãi suất thay vì cắt giảm, theo mối quan hệ lịch sử giữa các chỉ số này và thay đổi chính sách FOMC”.

Đường cong lợi suất Mỹ phẳng hơn, với lợi suất tăng 4.6 bps ở kỳ hạn 2 năm và 2.2 bps ở kỳ hạn 30 năm. Thành viên Fed Goolsbee trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg cũng bày tỏ lo ngại về đà tăng trở lại của lạm phát dịch vụ. Ở Eurozone, PMI có phần kém ấn tượng hơn Mỹ nhưng vẫn ở mức khả quan, kéo lợi suất trái phiếu Đức tăng thêm 3–4 bps trên toàn đường cong. EUR/USD ban đầu dao động quanh vùng 1.16, nhưng đồng USD đã dẫn dắt sau số liệu PMI, đưa EUR/USD chốt phiên ở 1.1606 và chỉ số DXY tại 98.62. PMI mạnh mẽ không hỗ trợ chứng khoán Mỹ, khi các chỉ số chính giảm 0.35–0.50%. Giá dầu Brent tiếp tục xu hướng đi lên, đạt 67.6 USD/thùng.

Chứng khoán châu Á sáng nay giao dịch trong trạng thái trái chiều. Đồng USD kéo dài đà phục hồi, khiến EUR/USD trượt xuống dưới ngưỡng quan trọng 1.16 khi thị trường chờ đợi định hướng rõ ràng hơn từ bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole (4 giờ chiều CET). Theo WSJ, nhiều khả năng ông Powell sẽ tập trung bàn về kết quả đánh giá 5 năm khung chính sách của Fed. Lần rà soát trước chủ yếu xoay quanh việc nâng cao hiệu quả chính sách trong bối cảnh lạm phát quá thấp và lãi suất gần zero, trong đó có việc chấp nhận lạm phát tạm thời vượt mục tiêu 2%. Do đó, bất kỳ thay đổi nào về khung chính sách dài hạn cũng khó tác động lớn đến chính sách hàng ngày. Tuy nhiên, việc quay lại nhấn mạnh mục tiêu lạm phát cân bằng 2% có thể phát đi tín hiệu hơi hawkish.

Nếu đề cập đến chính sách ngắn hạn, Powell nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu. Trong kịch bản này, thị trường có thể bớt kỳ vọng vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 (hiện đang được định giá ở mức 70%). Điều này sẽ củng cố thêm cho đà phục hồi gần đây của đồng USD. EUR/USD có thể tiếp tục điều chỉnh xuống trong biên độ 1.18–1.14. Tuy vậy, còn quá sớm để kết luận rằng xu hướng giảm của USD đã kết thúc.

Tin tức & quan điểm

Lạm phát toàn quốc của Nhật Bản trong tháng 7 nhìn chung phù hợp với dự báo. Cả CPI toàn phần và CPI lõi đều tăng 0.1% so với tháng trước, trong khi mức tăng hàng năm giảm từ 3.3% xuống 3.1%. Loại trừ cả chi phí năng lượng, lạm phát giữ ổn định ở 3.4% so với cùng kỳ. Lạm phát dịch vụ duy trì 1.5% so với cùng kỳ, tương đương tháng 6. Việc lạm phát của Nhật Bản duy trì trên mục tiêu 2% của BoJ cho thấy khả năng ngân hàng trung ương tiếp tục tiến trình bình thường hóa chính sách (tăng lãi suất) tại cuộc họp ngày 30/10, khi các dự báo kinh tế quý mới được công bố. Thị trường tiền tệ hiện đánh giá khả năng đó ở mức 50/50.

Tại Anh, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của GfK tăng từ -19 trong tháng 7 lên -17 trong tháng 8, mức tốt nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Tâm lý hộ gia đình về tình hình tài chính cá nhân được cải thiện rõ rệt, cả trong 12 tháng qua lẫn 12 tháng tới, nhờ đợt cắt giảm lãi suất gần đây của Ngân hàng Trung ương Anh. Tuy nhiên, GfK lưu ý chưa có dấu hiệu nào cho thấy niềm tin tiêu dùng có thể bứt phá sang vùng lạc quan mạnh mẽ hơn. Thay vào đó, tâm thế chủ đạo vẫn là thận trọng, do rủi ro từ lạm phát cao và khả năng chính phủ tăng thuế trong ngân sách mùa thu.