Thị trường

Thị trường toàn cầu hôm qua rõ ràng gặp khó khăn trong việc xác định hướng đi rõ ràng. Sự bất ổn mới về thương mại — bao gồm khả năng Mỹ tăng thuế thép lên 50% và những cáo buộc qua lại giữa Mỹ và Trung Quốc liên quan đến việc không tuân thủ các thỏa thuận Geneva — khiến nhà đầu tư mở đầu ngày giao dịch với tâm lý thận trọng, gây áp lực lên USD và thị trường chứng khoán. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu cốt lõi tiếp tục tăng, có thể phản ánh phần bù rủi ro cao hơn hoặc lo ngại về lạm phát.

Chỉ số ISM sản xuất của Mỹ cho thấy nguy cơ lạm phát đình đốn khi chỉ số chính rơi sâu vào vùng thu hẹp (48.5). Dù một số phân nhóm như sản xuất, đơn hàng và việc làm bớt tiêu cực hơn, tất cả vẫn dưới ngưỡng 50. Đặc biệt, nhập khẩu giảm mạnh cho thấy rủi ro chuỗi cung ứng tiếp diễn. Giá đầu vào cao (69.4) càng củng cố lo ngại về áp lực giá kéo dài. Phản ứng ban đầu là USD, lợi suất và chứng khoán giảm, nhưng thị trường sau đó đảo chiều mạnh mẽ, nhất là ở chứng khoán. Chỉ số S&P 500 tăng 0.41% trong ngày, trong khi lợi suất Mỹ tăng 3–4 điểm cơ bản toàn đường cong.

Chúng tôi đánh giá đợt phục hồi này chủ yếu mang tính kỹ thuật trong bối cảnh thị trường tiếp tục giao dịch trong biên độ ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu Đức cũng tăng theo: từ 1.3 điểm cơ bản ở kỳ hạn 2 năm đến 3.2 điểm ở 30 năm. Một số NHTW và tổ chức phát hành trái phiếu đã phát tín hiệu có thể hành động để điều chỉnh lại cân bằng cung-cầu, trong bối cảnh lợi suất dài hạn có thể tiếp tục duy trì ở mức cao.

Thành viên BoE Catherine Mann đề cập đến sự mâu thuẫn giữa việc cắt giảm lãi suất (nới lỏng) và thu hẹp bảng cân đối (QT), một chủ đề có thể định hình quyết định tại kỳ họp tháng 10. Tương tự, biên bản họp sáng nay giữa BoJ và các tổ chức tài chính cũng phản ánh lo ngại tương tự, đặt ra câu hỏi liệu các thay đổi về cung trái phiếu có đủ để giải quyết tình trạng phần bù rủi ro tăng do thâm hụt kéo dài hay không.

Đồng USD chốt phiên gần mức thấp nhất trong ngày sau ISM (DXY 98.7, EUR/USD 1.1441). Các thị trường châu Á sáng nay không cho thấy xu hướng rõ ràng. PMI Caixin sản xuất của Trung Quốc yếu hơn dự kiến, củng cố lời kêu gọi kích thích thêm. Đấu thầu trái phiếu Nhật kỳ hạn 10 năm ghi nhận cầu tốt, trong khi USD có dấu hiệu phục hồi nhẹ.

Hôm nay, CPI sơ bộ tháng 5 của khu vực EMU được dự báo ổn định ở mức 0.0% theo tháng và 2.0% theo năm (CPI lõi dự kiến giảm xuống 2.4% từ 2.7%). Chúng tôi không cho rằng dữ liệu này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB vào thứ Năm. Sự chú ý sẽ chuyển sang các dự báo của ECB và phát biểu định hướng từ bà Lagarde (có thể báo hiệu tạm dừng?). Tại Mỹ, dữ liệu JOLTS sẽ được theo dõi sát, nhưng thị trường nhiều khả năng sẽ chờ báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu để có đánh giá chính xác hơn về lập trường chính sách của Fed.

Dù có phục hồi nhẹ, USD vẫn đang tiệm cận vùng đáy từ đầu năm đến nay.

Tin tức & Nhận định

PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc bất ngờ giảm từ 50.4 xuống 48.3 – mức thấp nhất kể từ tháng 9/2022, cho thấy điều kiện hoạt động suy yếu. Đơn hàng mới, sản lượng và đơn hàng xuất khẩu đều giảm mạnh, dẫn đến cắt giảm nhân sự và mua hàng. Giá đầu vào và đầu ra đều giảm, với tốc độ giảm nhanh hơn tháng trước. Dù vậy, niềm tin kinh doanh tăng lên với kỳ vọng cải thiện thương mại và xuất khẩu. Caixin Insight Group cho rằng chính sách cần dựa vào điều kiện thực tế, với trọng tâm là thúc đẩy tiêu dùng nội địa thông qua tăng thu nhập hộ gia đình, cải thiện an sinh xã hội và tăng kỳ vọng thị trường.

PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc bất ngờ giảm từ 50.4 xuống 48.3 – mức thấp nhất kể từ tháng 9/2022, cho thấy điều kiện hoạt động suy yếu. Đơn hàng mới, sản lượng và đơn hàng xuất khẩu đều giảm mạnh, dẫn đến cắt giảm nhân sự và mua hàng. Giá đầu vào và đầu ra đều giảm, với tốc độ giảm nhanh hơn tháng trước. Dù vậy, niềm tin kinh doanh tăng lên với kỳ vọng cải thiện thương mại và xuất khẩu. Caixin Insight Group cho rằng chính sách cần dựa vào điều kiện thực tế, với trọng tâm là thúc đẩy tiêu dùng nội địa thông qua tăng thu nhập hộ gia đình, cải thiện an sinh xã hội và tăng kỳ vọng thị trường.