Kỳ vọng lạm phát ảnh hưởng như thế nào tới các thị trường trong giai đoạn này?
18:21 19/08/2020
Đối với các nhà đầu tư đang lo lắng về việc kỳ vọng lạm phát gia tăng có thể gây hại cho các tài sản rủi ro thì lịch sử sẽ cho chúng ta sự yên tâm!
Nếu bạn đã nghiên cứu về kinh tế học lâu như tôi, bạn sẽ rũ bỏ niềm tin rằng lạm phát có thể sinh ra nhưng vấn đề tồi tệ.
Giai đoạn lạm phát thấp và ổn định đã chứng minh rằng nó ảnh hướng xấu tới các tài sản rủi ro hơn là thời kỳ lạm phát.
Điều quan trọng nhất là kỳ vọng lạm phát cao hơn có thể làm giảm lợi suất thực, như đồng nghiệp của tôi, ông Ye Xie đã chỉ ra. Nó cũng ngụ ý rằng định giá của các công ty sẽ cao hơn.
Cả hai yếu tố vừa kể trên đều có lợi cho thị trường cổ phiếu. Bảng sau đây cho thấy cả chỉ số S&P500 và MSCI Châu Á - Thái Bình Dương đều hoạt động tốt trong những giai đoạn lạm phát. Chênh lệch lợi suất trái phiếu thông thường và trái phiếu chống lạm phát tăng 100 điểm trong vòng 100 ngày.
Các thời kỳ lạm phát ảnh hưởng tới tài sản rủi ro như thế nào.
Đối với tài sản rủi ro của khu vực các nền kinh tế mới nổi, kỳ vọng lạm phát gia tăng khiến cho hoạt động xuất khẩu tại đây được hưởng lợi và tác động tích cực tới các tài sản rủi ro.
Tất nhiên, tất cả sẽ tốt hơn nếu kỳ vọng lạm phát bắt đầu tăng từ mức thấp, giả sử là dưới 2%, vì sẽ có ít rủi ro hơn về chính sách tiền tệ thắt chặt khiến cho kỳ vọng lạm phát suy yếu. Lịch sử đã chỉ ra rằng điều này đúng với thị trường cổ phiếu và đối với thị trường trái phiếu có lợi suất cao, ví dụ như trái phiếu của Indonesia và Ấn Độ.
Ngược lại, nguy cơ giảm phát có thể đặc biệt ảnh hưởng xấu tới thị trường. Kỳ vọng lạm phát thấp và giảm phát thường cho thấy một kịch bản tồi tệ - mặc dù trái phiếu của Indonesia và Ấn Độ đều đã vượt qua những cơn bão như vậy trước đó.
Khi nói đến tiền tệ, kỳ vọng lạm phát tăng đặc biệt tốt cho đồng tiền của các nền kinh tế có lợi suất thấp tại châu Á.
Đối với các Quốc gia có lợi suất cao hơn, rủi ro về sự tăng vọt lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể sẽ gây ảnh hướng xấu tới đồng tiền của họ.
Dù sao đi nữa, kỳ vọng lạm phát tại thời điểm hiện tại chưa có nhiều nguy hiểm.
Triển vọng đối với các tài sản rủi ro có thể trở nên thách thức hơn nếu kỳ vọng lạm phát vượt quá 2%.
Ở giai đoạn đó, định hướng chính sách tiền tệ của Fed sẽ rất quan trọng. Trước mắt, lạm phát nóng lên trong thời gian hiện tại sẽ không kích hoạt kỳ vọng về một chính sách thắt chặt hơn – Điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy cho thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ khu vực mới nổi.
Ngược lại, Fed sẽ cần thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ có ý muốn và có khả năng kiểm soát lạm phát trong trung hạn. Nếu không, viễn cảnh CPI tăng nhanh đột ngột sẽ khiến chúng ta cần phải nhìn nhận lại về triển vọng của các tài sản rủi ro.
Cổ phiếu châu Á có lẽ sẽ tiếp tục vượt trội hơn so với các đối tác Mỹ, khi đồng USD yếu hơn càng làm tăng sức hấp dẫn của một khu vực đã được hưởng lợi từ định giá rẻ hơn và sự chuyển dịch quan trọng khỏi các tài sản Mỹ.
Cổ phiếu đang ở mức cao kỷ lục sau đợt tăng giá trị thị trường thêm $16 nghìn tỷ trong năm nay, dầu ở mức thấp nhất trong bốn năm qua, và rủi ro lan tỏa khắp nơi từ tiền điện tử đến cổ phiếu meme. Biến động dự kiến trên thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức thấp nhất trong một năm.
PBOC giữ nguyên lãi suất cơ bản, phản ánh chính sách thận trọng giữa lúc kinh tế trong nước còn nhiều thách thức. Giới phân tích nhận định khả năng cao sẽ có động thái nới lỏng mạnh hơn trong quý IV.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất lần đầu tiên sau 9 tháng, với lý do rủi ro gia tăng cho thị trường lao động. Tuy nhiên, các dự báo mới lại cho thấy tăng trưởng và lạm phát cao hơn, thất nghiệp thấp hơn. Sự mâu thuẫn này khiến giới đầu tư đặt câu hỏi: Fed đang thực sự lo ngại điều gì?
Phố Wall đóng cửa ở mức cao kỷ lục, dẫn đầu bởi cú tăng lịch sử của Intel sau khi nhận 5 tỷ USD từ Nvidia. Đà bứt phá của nhóm chip và kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng tiền tệ đã đưa Nasdaq và S&P 500 lên đỉnh mới.
Ngân hàng Nhật Bản được dự đoán sẽ giữ lãi suất ở mức 0,5%, khi bất ổn từ thuế quan của Mỹ và triển vọng kinh tế toàn cầu mờ nhạt làm lu mờ kế hoạch thắt chặt chính sách. Thị trường chờ đợi tín hiệu từ Thống đốc Kazuo Ueda về bước đi tiếp theo.
Chứng khoán thế giới giữ nhịp ổn định sau khi Fed hạ lãi suất, nhưng kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ bị hạ nhiệt khi Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng. Thị trường tiền tệ và trái phiếu biến động nhẹ, trong khi vàng phục hồi và dầu duy trì ổn định.
