Theo báo cáo từ Fed Philadelphia công bố vào hôm thứ Năm, điều kiện kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất đã suy giảm nghiêm trọng trong tháng này, phản ánh xu hướng tương tự được ghi nhận tại tiểu bang New York. Cụ thể, chỉ số đơn hàng mới của Fed Philadelphia đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2020, trong khi các nhà sản xuất dự báo chi phí sẽ tiếp tục leo thang trong những tháng tới. Kết hợp với kết quả khảo sát tháng 4 của Fed New York, Bloomberg Economics dự đoán chỉ số quan trọng PMI của ngành sản xuất ISM sẽ tiếp tục suy giảm khi được công bố vào ngày 1/5. Những báo cáo này cung cấp bức tranh toàn diện nhất về tình trạng ngành sản xuất kể từ khi chính sách thuế quan "Ngày Giải phóng" được ban hành vào ngày 2/4.

Triển vọng kém khả quan của ngành sản xuất Mỹ

Mặc dù các số liệu hiện tại mới chỉ đến từ các cuộc khảo sát và còn quá sớm để đưa ra kết luận chắc chắn, Tổng thống Trump vẫn thường xuyên nhấn mạnh những cam kết đầu tư mới vào Hoa Kỳ mà ông cho là kết quả của các chính sách đã triển khai. Điển hình như cam kết từ Nvidia về việc sản xuất "siêu máy tính AI Made in America" và liên doanh trị giá 100 tỷ USD giữa SoftBank Group, OpenAI cùng Oracle trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, thực tế cho thấy các doanh nghiệp thường đưa ra những tuyên bố phù hợp với kỳ vọng của chính quyền, nhưng những lời hứa này không phải lúc nào cũng được hiện thực hóa. Tổng thống Trump và những người ủng hộ chính sách thuế quan thường lập luận rằng Hoa Kỳ đang trong giai đoạn đầu của quá trình dài hạn nhằm thu hút sản xuất trở lại các ngành công nghiệp chiến lược, và doanh nghiệp cần thời gian để triển khai đầu tư, từ đó mở ra một "thời kỳ hoàng kim" mới cho nền kinh tế. Tuy nhiên, tiền đề này còn nhiều điểm đáng nghi vấn.

Các nhà sản xuất dự báo chi phí đầu vào tăng cao

Yếu tố then chốt cho mọi quyết định đầu tư là sự ổn định và chắc chắn về chính sách - điều mà khó có thể đạt được trong bối cảnh hiện tại. Tại thời điểm này, Tổng thống Trump đã cho phép tạm hoãn việc áp thuế trong ba tháng đối với nhiều quốc gia vốn bị áp mức thuế cao nhất, trong khi các cuộc điều tra và kế hoạch áp thuế mới đối với linh kiện ô tô, chất bán dẫn và dược phẩm vẫn đang tiếp diễn. Chính quyền đang chuẩn bị tổ chức đàm phán song phương với hàng chục đối tác thương mại trong thời gian tới, hy vọng đạt được những nhượng bộ đổi lấy việc giảm thuế cho từng quốc gia cụ thể. Song lịch sử đã chứng minh rằng các cuộc đàm phán thương mại thường kéo dài nhiều năm mới đạt được thỏa thuận bền vững, ngay cả khi chỉ có hai quốc gia tham gia.

Khoảng thời gian dài có thể trôi qua trước khi các doanh nghiệp nắm bắt đầy đủ "luật chơi mới". Ngay cả khi đã hiểu rõ, họ vẫn sẽ băn khoăn liệu các mức thuế năm 2025 được áp đặt mà không qua sự phê chuẩn của Quốc hội có tiếp tục duy trì sau khi Tổng thống Trump rời nhiệm sở vào năm 2029 hay không. Với mục tiêu thúc đẩy đầu tư và sản xuất trong nước, con đường từ nguyện vọng đến hiện thực vẫn còn rất mơ hồ.

Thực tế cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp chắc chắn sẽ đối mặt với khó khăn trong giai đoạn tới. Các khảo sát từ Fed New York và Philadelphia đều phản ánh xu hướng giá cả gia tăng và dự báo sẽ tiếp tục leo thang, trong khi nhiều công ty đã cắt giảm mạnh kế hoạch mở rộng nhân sự. Các tập đoàn sẽ nỗ lực chuyển dịch phần chi phí sản xuất gia tăng sang người tiêu dùng cuối cùng, nhưng người tiêu dùng đã mệt mỏi với áp lực lạm phát và chỉ có thể chịu đựng đến một mức độ nhất định.

Johnson & Johnson, tập đoàn hàng đầu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và dược phẩm, là minh chứng điển hình cho thách thức này khi công bố dự báo về việc thuế quan mới sẽ làm tăng chi phí hoạt động lên tới 400 triệu USD trong năm tài chính hiện tại, với tác động tập trung chủ yếu vào mảng thiết bị y tế. Tuy nhiên, cần nhận định rằng tác động của chính sách thuế quan mới phân bổ không đồng đều trong hệ sinh thái doanh nghiệp, trong đó các công ty vừa và nhỏ với chuỗi cung ứng phụ thuộc nhiều vào nguồn nhập khẩu có nguy cơ gánh chịu tổn thất nghiêm trọng nhất. Mặc dù Tổng thống Trump đã thể hiện quan điểm sẵn sàng xem xét các giải pháp hỗ trợ dành cho một số nhóm doanh nghiệp, thực tế cho thấy các tập đoàn quy mô lớn thường sở hữu ưu thế vượt trội trong việc tiếp cận và tận dụng các cơ chế ảnh hưởng chính sách tại Washington.

Trong kịch bản lạc quan nhất, nhiều doanh nghiệp có thể buộc phải tập trung vào việc duy trì hoạt động hiện tại trong vài quý tới thay vì đầu tư phát triển tương lai.

Hiện nay, nhiều công ty đang tích trữ hàng tồn kho các linh kiện có nguy cơ chịu thuế cao hơn sau giai đoạn đánh giá 90 ngày của Tổng thống Trump. Prologis - tập đoàn bất động sản công nghiệp hàng đầu, ghi nhận nhu cầu khẩn cấp về không gian lưu trữ từ các doanh nghiệp đang tích trữ hàng hóa. Người tiêu dùng cũng tham gia vào xu hướng mua sắm sớm, giải thích một phần tại sao doanh số bán xe hạng nhẹ vượt dự báo, theo nhận định của Autoliv - nhà sản xuất túi khí, dây an toàn và vô lăng. Tuy nhiên, việc kéo nhu cầu từ tương lai về hiện tại, kết hợp với xu hướng trì hoãn đầu tư vốn, làm tăng nguy cơ suy giảm kinh tế trong năm nay hoặc thậm chí dẫn đến suy thoái. Dù có nhiều lý thuyết phức tạp về hiệu quả của chính sách kinh tế theo định hướng của Tổng thống Trump, khó có thể thấy một cuộc suy thoái kinh tế sẽ thúc đẩy quá trình khôi phục vị thế vững mạnh của ngành sản xuất Hoa Kỳ.

Trong bối cảnh xu hướng mua sắm trước đang diễn ra mạnh mẽ, tâm lý tiêu cực phản ánh qua các cuộc khảo sát có thể cần thời gian dài hơn để chuyển hóa thành những tác động cụ thể đến nền kinh tế thực. Tuy nhiên, điều hiển nhiên là các nhà sản xuất chưa chuẩn bị cho một "thời kỳ hoàng kim" mới của nền sản xuất Hoa Kỳ. Thay vào đó, họ đang tập trung vào việc vượt qua giai đoạn bất ổn hiện tại.