MUFG - Asia FX: Đàm phán Mỹ-Trung tại Madrid - Liệu sẽ có tiển triển hay sẽ giậm chân tại chỗ?

Đại diện Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành các cuộc đàm phán cấp cao tại Madrid, trong bối cảnh ngoại giao giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới ngày càng được tăng cường. Theo Bloomberg, các vấn đề an ninh quốc gia và tình trạng của TikTok thuộc ByteDance là một phần trong các cuộc thảo luận, với kỳ vọng các cuộc đàm phán này có thể đặt nền tảng cho một cuộc gặp trực tiếp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình sớm nhất vào tháng 10 tại hội nghị thượng đỉnh APEC ở Hàn Quốc.

Các cuộc đàm phán diễn ra ngay cả khi Trung Quốc khởi xướng hai cuộc điều tra nhắm vào ngành công nghiệp bán dẫn của Mỹ, gồm một cuộc điều tra chống bán phá giá liên quan đến một số chip IC analog do Mỹ sản xuất, sau khi Mỹ bổ sung 23 công ty có trụ sở tại Trung Quốc vào danh sách thực thể. Trong khi các cuộc thảo luận diễn ra, thị trường cũng hướng sự chú ý tới dữ liệu kinh tế vĩ mô hàng tháng từ Trung Quốc công bố vào sáng nay. Dự báo đồng thuận cho thấy sản xuất công nghiệp có thể chậm lại nhẹ, trong khi doanh số bán lẻ tăng nhẹ vào tháng 8, với bức tranh tổng thể vẫn là một nền kinh tế yếu, bị hạn chế bởi sự suy yếu trong lĩnh vực bất động sản. Tuy nhiên, tâm lý tích cực trên thị trường chứng khoán Trung Quốc phần nào bù đắp cho các số liệu yếu kém, hỗ trợ đồng CNY.

Trên thị trường trái phiếu, có một số suy đoán rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể quay lại thị trường để mua trái phiếu sau đợt bán tháo gần đây. Lợi suất trái phiếu tăng một phần do đề xuất cải tổ phí quỹ tương hỗ, kết hợp với tâm lý tích cực trên thị trường chứng khoán, có thể thúc đẩy tái phân bổ tài sản.

Tại Ấn Độ, số liệu lạm phát CPI tháng 8 tăng lên 2.1% so với mức 1.6% trước đó, phù hợp với dự báo đồng thuận. So với tháng trước, mức tăng đạt khoảng 0.5%. Các chi tiết cho thấy giá thực phẩm, bao gồm cà chua, tăng phần nào, có thể bị tác động bởi các trận lũ lụt gần đây. Tuy nhiên, các thước đo lạm phát cơ bản, bao gồm ước tính trung bình cắt xén, cho thấy áp lực giá ngoài thực phẩm và vàng vẫn còn yếu.

Nhìn về phía trước, chúng tôi dự kiến Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sẽ cắt giảm lãi suất thêm 50 bps trong cuộc họp tháng 10, đồng thời triển khai các biện pháp tín dụng hỗ trợ nhà xuất khẩu bị ảnh hưởng bởi thuế quan từ Mỹ. Mục tiêu là duy trì khả năng tiếp cận vốn lưu động và kiểm soát các tác động gián tiếp. Trong khía cạnh ngoại hối, chúng tôi dự báo USD/INR sẽ tăng lên 89.00 vào quý 1 năm 2026, phản ánh quan điểm rằng INR sẽ tiếp tục kém hiệu quả so với các đồng tiền châu Á khác và các đồng G10, nhưng các cải cách như GST cung cấp yếu tố bù đắp quan trọng. Chúng tôi kỳ vọng biến động tỷ giá INR vẫn được kiểm soát và giả định rằng mức thuế quan 50% cuối cùng sẽ giảm xuống còn 25%.