MUFG - Daily FX: USD vẫn đang phục hồi sau cuộc họp FOMC tuần trước

Đồng USD tiếp tục nhích lên vào đầu tuần, nối dài đà tăng sau cuộc họp FOMC vừa qua. Chỉ số USD đã tăng khoảng 1.6% kể từ mức đáy trong năm được ghi nhận hôm 17 tháng 9. Đà tăng này đưa USD/JPY tiến sát hơn ngưỡng kháng cự tại đường trung bình động 200 ngày quanh 148.60. Sau khi chạm đáy 145.49 vào ngày 17 tháng 9, USD/JPY đã bật tăng thêm khoảng 1.9%.

đồng JPY không được hỗ trợ từ bản cập nhật chính sách mới nhất của BoJ công bố hôm thứ Sáu, vốn khuyến khích thị trường định giá thêm khả năng tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 2 năm đã leo lên đỉnh chu kỳ mới ở mức 0.93%. Thị trường lãi suất Nhật Bản hiện đang phản ánh xác suất gần như 50:50 rằng BoJ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách cuối tháng 10. Quan điểm này được củng cố sau khi tại cuộc họp tuần trước có hai thành viên bỏ phiếu phản đối duy trì lãi suất, cùng với kế hoạch BoJ giảm dần nắm giữ ETF và JREIT, dù với tốc độ hết sức khiêm tốn.

Tại buổi họp báo sau cuộc họp, Thống đốc Ueda vẫn giữ giọng điệu thận trọng, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương cần “xem thêm dữ liệu” trước khi quyết định, đồng thời nhắc lại quan điểm cơ bản rằng “chúng tôi sẽ tăng lãi suất nếu triển vọng kinh tế được xác nhận”. Ông lưu ý hiện có “rất ít dấu hiệu” cho thấy thuế quan ảnh hưởng đến nền kinh tế Nhật Bản. Nhìn chung, bản cập nhật chính sách tuần trước củng cố quan điểm rằng khả năng BoJ tăng lãi suất trong tháng tới vẫn còn bỏ ngỏ.

Một yếu tố bất định khác khiến BoJ phải thận trọng hơn là tình hình chính trị tại Nhật Bản. Hôm nay, đảng cầm quyền LDP chính thức khởi động cuộc đua lãnh đạo trước bầu cử vào ngày 4 tháng 10. Năm ứng viên cạnh tranh vị trí này gồm Sanae Takaichi, Shinjiro Koizumi, Yoshimasa Hayashi, Takayuki Kobayashi và Toshimitsu Motegi. Trong số đó, hai ứng viên nổi bật là Sanae Takaichi và Shinjiro Koizumi.

Một cuộc thăm dò do báo Asahi công bố cuối tuần qua cho thấy Koizumi vẫn là ứng cử viên được ưa chuộng nhất trong nội bộ LDP, khi nhận được 41% ủng hộ, so với 24% cho Takaichi và 10% cho Hayashi. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng Shinjiro Koizumi là ứng viên hàng đầu cho vị trí lãnh đạo LDP tiếp theo. Nếu Koizumi chiến thắng, BoJ có thể phát đi tín hiệu rõ ràng hơn về triển vọng tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 30 tháng 10, qua đó hỗ trợ đồng JPY mạnh hơn.

EUR/CHF và kỳ vọng lãi suất SNB

Trái ngược với đồng JPY, đồng CHF duy trì sức mạnh trong tháng vừa qua, bất chấp tâm lý rủi ro toàn cầu được cải thiện khi chứng khoán thế giới liên tục lập đỉnh mới. USD/CHF đã lùi về mức thấp mới trong năm tại 0.7829 hôm 17 tháng 9, trong khi EUR/CHF cũng giảm trở lại về vùng đáy trong biên độ hẹp gần đây quanh 0.9300-0.9400. Sức mạnh bền bỉ của CHF trong năm nay vẫn là một thách thức lớn đối với SNB, nhất là khi lạm phát trong nước còn thấp hơn nhiều so với mục tiêu 2.0%.

CHF từng chịu áp lực ngắn hạn hồi nửa đầu tháng 8, khi Tổng thống Mỹ Trump thông báo áp thuế 39% lên hàng nhập khẩu từ Thụy Sĩ. Sự kiện này khiến EUR/CHF bật lên mức đỉnh 0.9457 hôm 18 tháng 8. Việc đồng franc bị bán tháo khi đó chủ yếu đến từ lo ngại rằng tác động tiêu cực đối với nền kinh tế Thụy Sĩ có thể buộc SNB phải cân nhắc tái áp dụng lãi suất âm. Tuy nhiên, kỳ vọng thị trường về kịch bản này đã giảm đi đáng kể trước thềm cuộc họp SNB tuần này.

Các quan chức SNB, bao gồm Chủ tịch Schlegel, đều nhấn mạnh rằng rào cản để tái áp dụng lãi suất âm là rất cao do những tác dụng phụ không mong muốn. Đồng thời, sau các cuộc đàm phán thương mại gần đây giữa Mỹ và Thụy Sĩ, thị trường kỳ vọng hai bên sẽ đạt thỏa thuận nhằm giảm mức thuế. Với bối cảnh này, chúng tôi không cho rằng cuộc họp SNB tuần này sẽ tạo ra áp lực suy yếu đáng kể lên đồng CHF.