Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hoài nghi bất chấp CPI mạnh, JPY lao dốc

Tổng quan 

Bất chấp số liệu lạm phát cơ bản của Nhật Bản vượt kỳ vọng, JPY tiếp tục suy yếu trên diện rộng trong ngày hôm nay. Trong tháng 5, chỉ số giá tiêu dùng không bao gồm thực phẩm tươi (CPI lõi) tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng này đến từ giá gạo – vốn đã tăng hơn 100%, đóng góp gần một nửa vào mức tăng của chỉ số. Đợt tăng đột biến này được cho là nhất thời, do các vấn đề nguồn cung và dự kiến sẽ dịu lại vào mùa thu, hạn chế ảnh hưởng đến định hướng chính sách tiền tệ.

Quan trọng hơn, biên bản cuộc họp tháng 5 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cho thấy một lập trường ngày càng thận trọng. Một thành viên thừa nhận rằng “khả năng hiện thực hóa triển vọng... không còn cao như trước”, trong khi những người khác nhấn mạnh sự cần thiết phải cân nhắc cả rủi ro tăng và giảm trong bối cảnh toàn cầu đầy bất định. Với giọng điệu như vậy, hy vọng về một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay đang nhanh chóng mờ nhạt.

Thêm vào đó là nguy cơ gia tăng từ căng thẳng thương mại Mỹ - Nhật. Nếu Tokyo không đạt được miễn trừ đối với các mức thuế mới – đặc biệt là đối với ngành ô tô và thép – tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế có thể kéo dài đến cuối năm 2025, càng làm suy yếu lý do để thắt chặt chính sách. Điều này củng cố quan điểm rằng BoJ sẽ tiếp tục kiên nhẫn, ngay cả khi lạm phát vẫn dai dẳng.

Trên bảng hiệu suất tiền tệ tuần này, JPY nằm vững ở nhóm yếu nhất, cùng với đô la Canada (CAD) và franc Thụy Sĩ (CHF). Ngược lại, đô la Úc (AUD) và đô la New Zealand (NZD) dẫn đầu, trong khi đồng đô la Mỹ (USD) giữ vững vị thế – ít nhất là đến thời điểm hiện tại. Đồng euro (EUR) và bảng Anh (GBP) giao dịch ở vùng trung lập. Tuy nhiên, sức mạnh của USD đang trở nên mong manh hơn khi phiên giao dịch thứ Sáu kết thúc.

Về mặt kỹ thuật, đà thoái lui mở rộng của giá vàng cho thấy đợt phục hồi từ mốc 3120.34 có thể đã kết thúc tại 3451.28. Mô hình điều chỉnh từ đỉnh 3499.79 có thể đã bước sang nhịp thứ ba. Nếu vàng phá vỡ vững chắc hỗ trợ tại 3293.53, kịch bản này sẽ được xác nhận và mục tiêu kế tiếp sẽ là 3120.34, thậm chí thấp hơn.

Tại châu Á, vào thời điểm viết bài, chỉ số Nikkei tăng 0.06%, Hang Seng của Hồng Kông tăng 1.03%, chỉ số Shanghai SSE của Trung Quốc tăng 0.14%, còn chỉ số Strait Times của Singapore gần như không đổi (-0.01%). Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.001 lên mức 1.413%.

Doanh số bán lẻ Anh giảm mạnh 2.7% trong tháng 5, chủ yếu do chi tiêu thực phẩm lao dốc

Doanh số bán lẻ tại Anh trong tháng 5 giảm mạnh -2.7% so với tháng trước, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo -0.5%, ghi nhận mức giảm hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 12/2023.

Động lực chính cho sự sụt giảm là doanh số tại các cửa hàng thực phẩm, giảm tới -5.0% so với tháng trước, đảo chiều hoàn toàn so với mức tăng 4.7% hồi tháng 4 và là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 5/2021 trong phân khúc này. Doanh số tại các cửa hàng phi thực phẩm cũng suy yếu, giảm -1.4% do nhu cầu tại các cửa hàng bách hóa và sản phẩm gia dụng yếu đi trong bối cảnh người tiêu dùng thận trọng.

Dù vậy, xét trong giai đoạn ba tháng kết thúc vào tháng 5, tổng doanh số bán lẻ tăng 0.8% so với ba tháng trước đó (kết thúc vào tháng 2).

Biên bản BoJ phản ánh mức độ bất định cực kỳ cao, nhấn mạnh sự cần thiết của đánh giá linh hoạt

Biên bản cuộc họp tháng 5 của BoJ cho thấy hội đồng quản trị ngày càng lo ngại về “những bất định cực kỳ cao” xuất phát từ căng thẳng thương mại toàn cầu. Dù giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 0.5%, BoJ đã hạ mạnh dự báo tăng trưởng và lạm phát, chủ yếu do ảnh hưởng dự kiến từ các mức thuế cao hơn của Mỹ đối với nền kinh tế Nhật Bản.

Các thành viên lặp lại rằng “nếu triển vọng về hoạt động kinh tế và giá cả được hiện thực hóa”, việc tăng lãi suất thêm sẽ vẫn hợp lý, phù hợp với lộ trình bình thường hóa dần dần. Tuy nhiên, một chủ đề chính là sự linh hoạt và phụ thuộc vào dữ liệu, với nhiều thành viên nhấn mạnh tầm quan trọng của việc “xem xét cẩn thận” triển vọng trước khi hành động.

Nhiều thành viên cảnh báo rằng cần phải “đánh giá triển vọng… mà không có định kiến”. Một thành viên thừa nhận khả năng hiện thực hóa dự báo “không còn cao như trước”, trong khi một người khác nhấn mạnh cần phải cân bằng cả rủi ro tăng và giảm.

Biên bản cũng cho thấy sự bất đồng nội bộ. Một thành viên cho rằng “ngân hàng có thể bước vào giai đoạn tạm dừng”, song chính sách cần “linh hoạt và nhanh nhạy hơn”. Một người khác cảnh báo nguy cơ Nhật Bản rơi vào tình thế khó khăn nếu xảy ra gián đoạn chuỗi cung ứng kết hợp với cú sốc lạm phát, đặc biệt khi “kỳ vọng lạm phát tại Nhật chưa được neo vững như ở Mỹ”.

CPI lõi của Nhật tăng vọt lên 3.7% do giá gạo tăng hơn gấp đôi

Lạm phát cơ bản tại Nhật Bản (loại trừ thực phẩm tươi sống) tăng tốc từ 3.5% lên 3.7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, vượt kỳ vọng 3.6% và là tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1/2023. Mức tăng chủ yếu đến từ giá gạo – tăng hơn 100% do thiếu hụt nguồn cung. Lạm phát lõi sâu hơn (loại trừ cả thực phẩm tươi và năng lượng) cũng tăng từ 3.0% lên 3.3%, phản ánh áp lực giá lan rộng hơn.

Trong khi đó, chỉ số CPI tổng thể giảm nhẹ từ 3.6% xuống 3.5% so với cùng kỳ năm trước, nhưng các xu hướng lạm phát cơ bản vẫn duy trì cao hơn mục tiêu 2% của BoJ kể từ tháng 4/2022.

Giá dịch vụ cũng tăng 1.4% so với cùng kỳ trong tháng 5, so với mức 1.3% của tháng 4, với chi phí ăn uống và du lịch gia tăng – đây là nhóm mà BoJ đặc biệt theo dõi như chỉ báo cho lạm phát được thúc đẩy bởi tăng lương.

Triển vọng hàng ngày EUR/JPY

Pivots: (S1) 166.42; (P) 166.87; (R1) 167.70; ...

Cặp EUR/JPY bật tăng mạnh sau khi tìm được hỗ trợ tại đường EMA 55 trên khung 4 giờ, và hiện tâm điểm chuyển sang ngưỡng kháng cự 167.59. Nếu phá vỡ dứt khoát mốc này, xu hướng tăng từ 154.77 sẽ tiếp diễn. Mục tiêu tiếp theo là mức mở rộng 100% của nhịp tăng từ 154.77 lên 165.19, tính từ điểm điều chỉnh 161.06, tại 170.45. Trong ngắn hạn, xu hướng sẽ vẫn thiên về tăng nếu ngưỡng hỗ trợ 164.91 được giữ vững, ngay cả khi có điều chỉnh nhẹ.

Về dài hạn, các biến động giá kể từ đỉnh 175.41 được xem là pha điều chỉnh trong xu hướng tăng dài hạn từ đáy 114.42 (năm 2020). Vùng hỗ trợ mạnh tại mức thoái lui 38.2% (114.42 đến 175.41) quanh 152.11 có khả năng sẽ chặn đà giảm. Tuy nhiên, nếu phá vỡ bền vững 152.11, xu hướng giảm sâu hơn vẫn có thể xảy ra dù chỉ là trong khuôn khổ điều chỉnh.