Quên lạm phát đi, trong môi trường giảm phát Vàng cũng sẽ tăng mạnh!

Quên lạm phát đi, trong môi trường giảm phát Vàng cũng sẽ tăng mạnh!

21:24 13/07/2020

Ta thường thấy một lập luận theo kiểu truyền thống đối với với vàng là nó biến động trong tương quan với lợi suất thực. Tuy nhiên có rất nhiều yếu tố đang diễn ra xung quanh vàng, và thứ kim loại này thậm chí còn có thể tăng cả trong một môi trường giảm phát.

Đối với một loại tài sản một tài sản “cứng” có nguồn cung ổn định và không tự sinh ra lợi suất, sẽ hoàn toàn đúng khi nói rằng giá vàng có mối liên hệ chặt chẽ với lạm phát. Trên thực tế, trong lịch sử, các loại trái phiếu chính phủ Mỹ bảo vệ nhà đầu tư khỏi lạm phát (TIPS – Treasury inflation protected securities) là một trong những lời giải thích mạnh nhất cho biến động trên từng bước giá của vàng. Và chắc chắn rằng chính sách tiền tệ nới lỏng như hiện nay sẽ mang lại sự hỗ trợ tự nhiên cho thứ kim loại quý này.

GIá vàng trong tương quan thuận với lợi suất thực

Nhưng đó chỉ là một phần của bức tranh toàn cảnh. Thời kỳ giảm phát kéo dài gần nhất ở Hoa Kỳ là vào cuộc Đại suy thoái và nó nắm giữ một manh mối quan trọng. Vào tháng 4 năm 1933, khi cố Tổng thống Mỹ Roosevelt sung công lượng vàng đang thuộc sở hữu tư nhân, ông đã mua vàng ở giá chỉ 20.67 USD/ounce. Chín tháng sau, ông nâng mức giá niêm yết theo đồng Dollar lên 35 USD/ounce. Tôi đồng ý rằng đây chưa phải là một ví dụ hoàn hảo, bởi giá đã được “nhà vua” định đoạt, chứ không phải theo lẽ tự nhiên của thị trường.

Nhưng hãy cùng xem xét cơ chế hoạt động của một môi trường giảm phát. Những sự kiện như vậy khi xảy ra đều có liên quan đến sự sụp đổ hàng loạt về nhu cầu, đóng cửa các doanh nghiệp và những dòng người xếp hàng dài chờ đợi đến lượt để được tiếp tế nhu yếu phẩm. Nếu điều đó lặp lại vào thời buổi hiện nay, lãi suất danh nghĩa sẽ còn phải xuống dưới mức 0. Do đó, lợi nhuận kỳ vọng của thị trường chứng khoán và từ việc nắm giữ trái phiếu đến khi đáo hạn sẽ không còn hấp dẫn. Tiền sẽ được tích trữ dưới dạng tiền mặt cùng với các loại tài sản tương đương tiền mặt. Và đương nhiên, nhu cầu cho vàng sẽ tăng cao.

Bây giờ trước khi buộc tội tôi là bịp bợm và lừa gạt thiên hạ, hãy cho phép tôi được nhắc lại môi trường tồi tệ nhất có thể xảy ra đối với vàng: tăng trưởng ổn định và kiểm soát lạm phát trong bối cảnh kinh tế ôn hòa - vốn là điều kiện tối quan trọng trong thị trường tài chính khi nhìn lại cả một thế hệ trở về đây.

Một điểm chính, như đã được thảo luận trong mục góc nhìn vĩ mô thứ 6 vừa rồi, là vàng có tương quan với bất kỳ nỗi sợ hãi nào được cho là lớn nhất trên thị trường tài chính. Nếu nỗi sợ đó là lạm phát leo thang, thì cứ vậy đi. Nhưng điều tương tự cũng sẽ xảy ra đối với giảm phát.

Broker listing

Cùng chuyên mục

GDP Nhật Bản gây bất ngờ, dữ liệu Trung Quốc thất vọng, cuộc gặp Trump-Putin được chú ý khi DAX tăng sau đột phá

GDP Nhật Bản gây bất ngờ, dữ liệu Trung Quốc thất vọng, cuộc gặp Trump-Putin được chú ý khi DAX tăng sau đột phá

Chứng khoán Hồng Kông giảm 1.2% sau khi dữ liệu cho thấy nền kinh tế Trung Quốc chậm lại trong tháng 7, với sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ yếu. Điều này phản ánh tác động của cuộc chiến thương mại do Donald Trump khởi xướng đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Đồng JPY tăng nhờ GDP vượt kỳ vọng, dữ liệu yếu từ Trung Quốc gây sức ép lên tâm lý thị trường
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đồng JPY tăng nhờ GDP vượt kỳ vọng, dữ liệu yếu từ Trung Quốc gây sức ép lên tâm lý thị trường

Phiên giao dịch châu Á hôm nay diễn biến không đồng đều khi số liệu GDP tích cực của Nhật Bản đối lập rõ rệt với bức tranh vĩ mô kém sáng của Trung Quốc. Chỉ số Nikkei 225 của Tokyo được hỗ trợ bởi số liệu tăng trưởng vượt dự báo, trong khi đồng JPY tăng giá trên diện rộng.
Giáo sư kinh tế cho rằng giá vàng có thể tăng gấp đôi trong thập kỷ tới

Giáo sư kinh tế cho rằng giá vàng có thể tăng gấp đôi trong thập kỷ tới

Từ khi đạt mức kỷ lục 3,500 USD/ounce vào tháng 4, vàng đã bước vào giai đoạn củng cố và đi ngang trong nhiều tháng. Một số ý kiến cho rằng đợt tăng đã kết thúc, nhưng nhà kinh tế Thorsten Polleit lại tin rằng xu hướng tăng vẫn còn dài. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Giáo sư Danh dự Kinh tế tại Đại học Bayreuth và nhà xuất bản BOOM & BUST REPORT cho biết vàng và bạc đang chuẩn bị cho những “đột phá cấu trúc quan trọng”, với khả năng giá có thể tăng gấp đôi trong vòng 5 đến 10 năm tới.
Nền kinh tế Mỹ: Vẻ ngoài rực rỡ và nguy cơ ẩn sau bức màn công nghệ

Nền kinh tế Mỹ: Vẻ ngoài rực rỡ và nguy cơ ẩn sau bức màn công nghệ

Nền kinh tế Mỹ hiện trông ổn định, nhưng sự thật bên trong khác xa vẻ bề ngoài. Đầu tư tập trung vào AI và công nghệ bùng nổ, trong khi chi tiêu tiêu dùng chững lại, phá sản doanh nghiệp gia tăng, và Phố Wall phụ thuộc quá mức vào vài ông lớn. Sự mất cân bằng này tiềm ẩn nguy cơ rủi ro lớn trong tương lai.
Nền kinh tế Anh quay trở lại tăng trưởng: Liệu BoE có hoãn việc cắt giảm lãi suất thêm nữa?

Nền kinh tế Anh quay trở lại tăng trưởng: Liệu BoE có hoãn việc cắt giảm lãi suất thêm nữa?

UK GDP tăng 0.4% trong tháng 6, vượt dự báo, đặt dấu hỏi về việc cắt giảm lãi suất của BoE trong tháng 9. BoE đã hạ lãi suất xuống 4% vào tháng 8, nhưng một MPC chia rẽ cho thấy sự thận trọng cao trước rủi ro lạm phát. GBP/USD tăng nhẹ sau dữ liệu GDP khi các nhà giao dịch giảm kỳ vọng về việc cắt giảm chính sách tiền tệ ngắn hạn.