Swissquote Bank: Vàng và bạc lao dốc do nhà đầu tư chốt lời ồ ạt giữa kỳ vọng Fed dovish

Chỉ trong vài giờ, các nhà đầu tư vàng và bạc đã đồng loạt chốt lời, kéo theo đợt giảm sâu nhất trong thời gian gần đây của cả hai kim loại quý. Giá vàng mất hơn 5%, còn bạc giảm gần 7%. Đà bán tháo tiếp tục lan sang phiên giao dịch châu Á đầu ngày trước khi lực mua bắt đáy xuất hiện giúp vàng nhanh chóng phục hồi về gần mốc 4,000 USD, còn bạc tìm thấy lực cầu quanh vùng 47.50 USD.

Nguyên nhân khiến kim loại quý sụt giảm mạnh trong ngày hôm qua – và liệu đây có phải khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn – vẫn chưa được xác định rõ. Tuy nhiên, diễn biến cho thấy cú giảm này được kích hoạt bởi hy vọng căng thẳng thương mại Mỹ - Trung dịu bớt, cùng với đà phục hồi của đồng USD. Dù vậy, căng thẳng khó có thể sớm lắng dịu – ít nhất là trong tuần này, thậm chí có thể kéo dài suốt nhiệm kỳ của Tổng thống Trump – và sự phục hồi của USD có thể nhanh chóng bị đảo ngược khi các kỳ vọng dovish đối với Fed vẫn duy trì rõ rệt. Bên cạnh đó, chính phủ Mỹ vẫn đang trong tình trạng đóng cửa, còn những lo ngại về nợ công tại các nền kinh tế phương Tây vẫn chưa hạ nhiệt. Trái lại, Pháp vừa bị hạ xếp hạng tín nhiệm do nợ công, trong khi sự chia rẽ trong nội bộ chính phủ khiến việc thông qua ngân sách trở nên khó khăn hơn. Ở Anh, mức vay nợ từ tháng 4 đến tháng 9 đã đạt mức cao thứ hai kể từ năm 1993 (sau đại dịch), còn Nhật Bản vừa bổ nhiệm bà Takaichi làm Thủ tướng mới, người chủ trương mở rộng chi tiêu công.

Do đó, lý do thuyết phục hơn cho đợt bán tháo hôm qua là việc các kim loại quý đang rơi vào trạng thái quá mua với biến động tăng mạnh. Chỉ số biến động vàng đã leo lên mức cao nhất kể từ tháng 3/2022. Trong quá khứ, vàng từng giảm khoảng 20% sau các đợt tăng biến động tương tự. Với tâm lý hưng phấn gần đây, lượng vị thế mua đầu cơ lớn và điều kiện kỹ thuật quá mua, khả năng giá vàng còn điều chỉnh thêm là có thể xảy ra – dù điều này không làm suy yếu vai trò của vàng trong danh mục đầu tư dài hạn. Vàng vẫn là tài sản được giới đầu tư toàn cầu, từ cá nhân đến tổ chức và ngân hàng trung ương, ưa chuộng như một công cụ phòng vệ trước nợ công, căng thẳng thương mại, địa chính trị và lạm phát – những rủi ro hiện hữu ngày nay. Chính vì vậy, không ít nhà đầu tư coi đợt giảm này là cơ hội để gia tăng vị thế mua dài hạn.

Trong khi giới đầu tư vàng và bạc chịu áp lực bán, thị trường dầu lại chứng kiến sự hồi phục đáng kể. Giá dầu tăng hơn 1% trong ngày hôm qua và tiếp tục nhích thêm 1.2% tại châu Á sáng nay. Tuy nhiên, diễn biến này phần nào mang tính kỹ thuật khi dầu trước đó đã rơi xuống vùng quá bán, giữa bối cảnh nhu cầu toàn cầu suy yếu và nguồn cung dồi dào từ OPEC có thể khiến thị trường dư thừa trong năm nay. Dù đồng USD yếu hơn – thường là yếu tố hỗ trợ cho nhu cầu năng lượng tại các thị trường mới nổi – và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vẫn hiện hữu, nhu cầu dầu thô kể từ mùa hè đến nay vẫn không được cải thiện rõ rệt. Giá dầu thấp hơn có thể giúp giảm áp lực lạm phát, qua đó củng cố luận điểm cho việc Fed hạ lãi suất, đồng thời hỗ trợ nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, phân khúc này đã giảm xuống dưới 4% trong ngày hôm qua, trong khi USD tăng giá bất chấp tình trạng chính phủ đóng cửa – một tín hiệu đáng lo cho sức khỏe tài chính của Mỹ.

Sáng nay, USD suy yếu nhẹ khi EUR/USD tìm được hỗ trợ quanh mốc 1.16 – mức không thực sự quan trọng về mặt kỹ thuật và khó có thể ngăn phe bán tiếp tục đẩy giá xuống. USD/JPY cũng lùi về dưới vùng 152 – con số tròn nhưng không mang ý nghĩa kỹ thuật đặc biệt. Với việc thông tin về hạ tín nhiệm Pháp và việc bổ nhiệm bà Takaichi ở Nhật Bản đã phần lớn được phản ánh, xu hướng tiếp theo của các cặp tiền chính nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào diễn biến của USD – và điều này có thể được định hình sau dữ liệu CPI của Mỹ công bố vào thứ Sáu tới.

Điểm tích cực là báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp nhìn chung khá khả quan, tiếp tục củng cố sức hấp dẫn cho thị trường chứng khoán, trong khi nhà đầu tư bắt đầu đóng các vị thế bán khống để đón đầu khả năng Fed trở nên ôn hòa hơn. Coca-Cola công bố kết quả quý vượt kỳ vọng, còn GM nâng dự báo lợi nhuận cả năm khi thu hẹp mảng xe điện kém hiệu quả để tập trung vào dòng xe chạy xăng sinh lời cao hơn, trong bối cảnh lo ngại về biến đổi khí hậu giảm bớt. GM cũng cho biết tác động từ thuế quan sẽ giảm khoảng 500 triệu USD so với dự tính trước. Trong khi đó, Zions Bancorp – ngân hàng từng chịu áp lực do nợ xấu – đã công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng dù ghi nhận khoản lỗ 50 triệu USD liên quan đến cáo buộc gian lận, qua đó giúp giảm bớt lo ngại về rủi ro tín dụng tại các ngân hàng khu vực Mỹ. Netflix giảm 6.5% sau giờ giao dịch do tranh chấp thuế, dù kết quả kinh doanh cốt lõi khá ổn định. Tesla và IBM sẽ công bố báo cáo hôm nay.

Cũng liên quan đến việc đóng vị thế bán khống trong bối cảnh kỳ vọng Fed sắp cắt giảm lãi suất, cổ phiếu Beyond Meat – một trong những mã bị bán khống nhiều nhất – đã tăng 127% vào thứ Sáu và tiếp tục tăng thêm 146% trong ngày hôm qua, nhờ thông tin ký hợp đồng phân phối mới với Walmart tại Mỹ. Nhiều cổ phiếu bị bán khống nặng khác như Krispy Kreme và 1-800-Flowers.com cũng tăng hơn 10% mỗi mã. Câu chuyện vẫn chưa kết thúc.