Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc lung lay, đàm phán thương mại và hỗ trợ chính sách trở thành trọng tâm

Nền kinh tế Trung Quốc chật vật; kêu gọi nhà nước hỗ trợ tài chính

Tăng trưởng của Trung Quốc suy yếu trong quý 3, trùng với thời điểm các cuộc đàm phán thương mại quan trọng khởi động tại Madrid. Thuế quan, nhu cầu suy yếu và tiêu dùng giảm đang kéo tăng trưởng đi xuống, buộc Bắc Kinh chịu áp lực lớn phải đưa ra các biện pháp hỗ trợ tài chính.

Sản lượng công nghiệp tháng 8 tăng 5.2% so với cùng kỳ, giảm từ mức 5.7% của tháng 7. Đáng chú ý, tăng trưởng sản lượng đã giảm dần kể từ đỉnh 7.7% hồi tháng 3, vốn được thúc đẩy nhờ tích trữ trước khi thuế quan có hiệu lực. Dữ liệu mới nhất làm dấy lên lo ngại rằng nhu cầu suy yếu sẽ tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận vốn đã mỏng.

Áp lực biên lợi nhuận và chi phí tăng

Khảo sát PMI sản xuất và dịch vụ tháng 8 cho thấy ba xu hướng chính mà Bắc Kinh cần lưu ý:

• Chi phí đầu vào gia tăng và cạnh tranh khốc liệt buộc doanh nghiệp tư nhân phải giảm giá bán.
• Các công ty cắt giảm nhân sự để kiểm soát chi phí và bảo toàn lợi nhuận.
• Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5.2% trong tháng 7 lên 5.3% trong tháng 8, phù hợp với dữ liệu dựa trên khảo sát.

Doanh số bán lẻ và tiêu dùng
Tỷ lệ thất nghiệp tăng cùng giá nhà giảm đã khiến tiêu dùng tư nhân sụt giảm, làm suy yếu nỗ lực của Bắc Kinh trong việc kích thích chi tiêu. Doanh số bán lẻ rơi từ mức tăng 6.4% so với cùng kỳ tháng 3 xuống chỉ còn 3.4% trong tháng 8.

Cầu bên ngoài yếu và chi tiêu nội địa chững lại tiếp tục thách thức mục tiêu tăng trưởng GDP 5% của Bắc Kinh. Chính sách có thể sẽ tập trung vào hỗ trợ bất động sản, vốn diễn biến xấu trong tháng 8, đồng thời khuyến khích doanh nghiệp mở rộng tuyển dụng để giải quyết các vấn đề trên thị trường lao động. Đặc biệt, thất nghiệp thanh niên đã tăng vọt từ 14.5% tháng 6 lên 17.8% tháng 7.

Kêu gọi hỗ trợ chính sách

Theo CN Wire, các nhà kinh tế Goldman Sachs nhấn mạnh nhu cầu nới lỏng chính sách:

“Bắc Kinh cần bổ sung các biện pháp hỗ trợ trong những quý tới, khi nhu cầu nội địa yếu, thị trường lao động và bất động sản tiếp tục chịu sức ép.”

Các chuyên gia cũng chỉ ra rằng nhiều yếu tố cùng lúc làm suy yếu kinh tế, bao gồm mưa lũ nặng nề trong nửa đầu tháng 8, các hạn chế xây dựng ở Bắc Kinh trước lễ duyệt binh, sự suy thoái kéo dài của bất động sản và các chính sách chống bán phá giá quá chặt chẽ.

Đàm phán thương mại là trọng tâm

Đà suy yếu của Trung Quốc diễn ra đúng thời điểm Mỹ kêu gọi đồng minh tăng thuế để buộc Bắc Kinh giảm nhập khẩu dầu Nga. Mexico cũng áp thuế 50% đối với ngành ô tô.

Trong bối cảnh đó, khả năng Mỹ giảm thuế quan có thể là chìa khóa để hỗ trợ sản xuất công nghiệp và giảm áp lực chi phí. Tuy nhiên, rủi ro vẫn cao nếu đàm phán đình trệ và EU áp thuế tới 100% lên hàng hóa Trung Quốc, kết hợp với thuế 50% từ Mexico.

Tiến triển nhưng vẫn nhiều bất ổn

Có dấu hiệu tích cực từ các cuộc đàm phán, khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent reportedly cho biết:

“Các vòng đàm phán tiếp theo có thể kéo dài thêm 90 ngày của thỏa thuận đình chỉ thuế, dự kiến trước hạn chót 10 tháng 11. Dù Trung Quốc giữ lập trường cứng rắn, họ hiểu rằng còn 3.5 năm để giảm thiểu rủi ro trong quan hệ thương mại với Mỹ.”

Trong khi đó, trưởng đoàn đàm phán Trung Quốc Lý Thành Cương reportedly xác nhận đã đạt được thỏa thuận khung về TikTok, nhưng cảnh báo Trung Quốc sẽ không đánh đổi lợi ích doanh nghiệp để đạt thỏa thuận. Tổng thống Trump dự kiến điện đàm với Chủ tịch Tập Cận Bình vào thứ sáu, ngày 19 tháng 9.

Một câu hỏi lớn đặt ra: liệu Bắc Kinh có chấp nhận giảm nhập khẩu dầu Nga để đổi lấy việc hạ thuế quan? Vấn đề này nổi lên sau Hội nghị Thượng đỉnh Tổ chức Hợp tác Thượng Hải (SCO) đầu tháng 9, với sự tham gia của ông Tập Cận Bình, ông Putin và ông Modi. Dù khả năng thay đổi chính sách đối ngoại là thấp, nhưng không thể loại trừ hoàn toàn.

Ngày 17 tháng 9, các nhà lập pháp Trung Quốc sẽ tổ chức họp báo bàn về biện pháp thúc đẩy tiêu dùng dịch vụ. Sự kiện này diễn ra trong bối cảnh đàm phán thương mại tiến triển, với trọng tâm là xử lý cạnh tranh giá cả và chuyển đổi sang nền kinh tế dựa vào tiêu dùng.

CN Wire dẫn lại bài viết của Chủ tịch Tập Cận Bình trên tạp chí Qiushi, trong đó ông nhấn mạnh:

• Chấn chỉnh tình trạng cạnh tranh giá thấp.
• Đẩy nhanh loại bỏ công suất dư thừa.
• Hoàn thiện hệ thống tài chính, cơ chế tín dụng và thống kê để thúc đẩy thị trường thống nhất.
• Hạn chế sự hỗn loạn trong chính sách địa phương về thu hút đầu tư.
• Giải quyết cạnh tranh tiêu cực trong nước.
• Khuyến khích chuyển hướng từ xuất khẩu sang tiêu thụ nội địa.

Chứng khoán đại lục giữ vững

Dù nền kinh tế suy yếu, thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn ổn định. CSI 300 và Shanghai Composite đã tăng lần lượt 15.2% và 15.18% từ đầu năm, gần ngang bằng mức 15.73% của Nasdaq Composite. Hang Seng thậm chí tăng mạnh 31.84% từ đầu năm, nhờ dòng vốn trong và ngoài nước tìm đến cổ phiếu Trung Quốc.

Tuy nhiên, rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu khi thương mại, bất động sản và nhu cầu tiêu dùng tiếp tục là những điểm yếu. Nếu thỏa thuận đình chỉ thuế kéo dài và thất nghiệp tăng, tiêu dùng có thể giảm mạnh hơn, gây áp lực lên tài sản rủi ro.

Ngược lại, chính sách hỗ trợ bất động sản và tiến triển thương mại Mỹ-Trung có thể cải thiện tâm lý. Một thỏa thuận thương mại bao gồm giảm thuế có thể hồi sinh nhu cầu bên ngoài, giảm áp lực chi phí và khuyến khích tạo việc làm, từ đó thúc đẩy tiêu dùng nội địa.