TD Bank - Bình luận thị trường Hoa Kỳ: Chi tiêu tiêu dùng cải thiện nhẹ trong tháng 6, lạm phát PCE cốt lõi tăng nhẹ

Chi tiêu và thu nhập của người tiêu dùng tại Mỹ đều ghi nhận cải thiện trong tháng 6. Thu nhập cá nhân tăng 0.3% theo tháng (m/m), cao hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận là 0.2% m/m. Tiền lương và lương thưởng chỉ tăng 0.1% m/m, giảm so với mức 0.3% tháng trước, tuy nhiên các khoản chuyển nhượng đã hồi phục sau giai đoạn yếu kém trong tháng 5.

Chi tiêu tiêu dùng danh nghĩa cũng tăng 0.3% m/m. Khi cả thu nhập và chi tiêu tăng ở tốc độ tương đương, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân được duy trì ổn định ở mức 4.5%.

Sau điều chỉnh theo lạm phát, chi tiêu thực tăng nhẹ 0.1% m/m, đảo ngược mức giảm 0.2% của tháng trước. Chi tiêu cho hàng hóa tăng 0.1% m/m, trong đó sự suy yếu kéo dài ở hàng hóa lâu bền (một phần do doanh số xe giảm) được bù đắp bởi mức tăng ổn định của hàng hóa không lâu bền. Chi tiêu cho dịch vụ tăng với tốc độ tương đương, mở rộng 0.1% trong tháng thứ ba liên tiếp.

Áp lực giá cả gia tăng nhẹ, với chỉ số lạm phát PCE cốt lõi, thước đo được Fed ưa chuộng, tăng 0.3% m/m, cao hơn mức 0.2% của hai tháng trước. So với cùng kỳ năm trước, PCE cốt lõi giữ ổn định ở mức 2.8%.

Nhận định

Báo cáo GDP vừa công bố cho thấy chi tiêu tiêu dùng cải thiện trong quý 2, tuy nhiên dữ liệu tháng 6 cho thấy đà tăng này đang chậm lại. Mặc dù chi tiêu hàng hóa giữ nhịp, phần lớn nhờ nhóm hàng hóa không lâu bền, song tăng trưởng trong phân khúc dịch vụ, vốn lớn hơn và ổn định hơn, vẫn bị kìm hãm ở mức 0.1% trong ba tháng liên tiếp, phản ánh sự suy yếu dần trong động lực tiêu dùng.

Lạm phát PCE cốt lõi duy trì ở mức 2.8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với kỳ vọng, trong khi mức tăng theo tháng và trung bình 3 tháng cũng cho thấy xu hướng ổn định. Với nguy cơ lạm phát tăng trở lại trong thời gian tới, cùng với tín hiệu nới lỏng dần trên thị trường lao động, chúng tôi dự báo chi tiêu tiêu dùng sẽ tiếp tục giảm tốc trong quý 3.