Thị trường đầu tuần yên ắng khi nhà đầu tư chờ bình luận từ Fed và BoE

Tổng quan thị trường

Thị trường ngoại hối khởi động tuần mới trong trạng thái trầm lắng, giao dịch tại châu Á hầu như không có động lực. Khi không có dữ liệu cấp cao nào được công bố, hoạt động dự kiến sẽ duy trì ảm đạm cho đến cuối tuần, khiến nhà đầu tư tập trung theo dõi phát biểu từ các ngân hàng trung ương để tìm định hướng.

Một số quan chức Fed sẽ có bài phát biểu trong hôm nay, lần đầu tiên kể từ sau đợt cắt giảm lãi suất tuần trước. Những phát biểu này có thể hé lộ quan điểm cá nhân về rủi ro lạm phát và khả năng bền vững của thị trường lao động sau bước đi chính sách vừa qua. Tuy nhiên, nhìn chung, dự kiến sẽ có sự đồng thuận rộng rãi quanh kịch bản thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay.

Trong khi đó, BoE lại là nguồn bất định lớn hơn. Kinh tế trưởng Huw Pill sẽ phát biểu hôm nay, và nhận định của ông có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng trước cuộc họp tháng 11, nơi thị trường vẫn coi khả năng cắt giảm lãi suất là “50-50”.

Ở các thị trường khác, chứng khoán châu Á diễn biến phân hóa. Nikkei của Nhật tăng mạnh, tiếp nối đà hưng phấn từ phố Wall phiên thứ Sáu, trong khi Hang Seng của Hồng Kông chịu áp lực. Tâm lý tại Hồng Kông bị ảnh hưởng bởi việc Bắc Kinh do dự tung ra gói kích thích mới dù các tín hiệu suy yếu trong nước ngày càng rõ rệt.

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng đi ngang trong biên độ hẹp, trong khi bạc vượt trội, bứt phá khi nhà đầu tư tìm kiếm kênh tạo động lực mới. Ngược lại, tiền mã hóa chịu áp lực bán trở lại, Bitcoin và Ethereum tiếp tục trượt giảm trong quá trình tích lũy.

Về địa chính trị, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết đã có tiến triển trong đàm phán về hoạt động của TikTok tại Mỹ. Thỏa thuận dự kiến sẽ chuyển tài sản của ứng dụng này tại Mỹ sang quyền sở hữu trong nước dưới sự quản lý của hội đồng có chứng chỉ an ninh quốc gia. Trump nêu tên các lãnh đạo doanh nghiệp Lachlan Murdoch, Larry Ellison và Michael Dell là những nhà đầu tư tiềm năng, động thái có thể trao cho các đồng minh của ông ảnh hưởng lớn hơn đối với nền tảng đang giữ vai trò trung tâm trong đời sống chính trị và văn hóa Mỹ.

Tại châu Á, tính đến thời điểm viết bài, Nikkei tăng 1.09%. HSI của Hồng Kông giảm -1.02%. Shanghai SSE giảm -0.09%. Strait Times của Singapore giảm -0.11%. Lợi suất JGB 10 năm của Nhật tăng 0.02 lên 1.661.

Phát biểu của Bullock (RBA): Nền kinh tế có thể yếu hơn hoặc mạnh hơn so với nhận định

Thống đốc RBA Michele Bullock phát biểu trước quốc hội rằng ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát cơ bản sẽ dần điều chỉnh về giữa khoảng mục tiêu 2–3%, với kịch bản dựa trên giả định thị trường cho rằng sẽ có thêm nới lỏng nhẹ. Các đợt cắt giảm lãi suất gần đây được kỳ vọng sẽ hỗ trợ chi tiêu hộ gia đình và doanh nghiệp, trong khi tăng trưởng thu nhập thực có thể giúp duy trì tiêu dùng trong năm tới.

Bà cho biết dữ liệu trong nước kể từ cuộc họp tháng 8 nhìn chung “phù hợp với kỳ vọng, hoặc nhỉnh hơn một chút”, mang lại sự tự tin nhất định cho Hội đồng trước cuộc họp chính sách tuần tới. Tuy nhiên, Bullock nhấn mạnh rằng các nhận định chỉ là ước tính và triển vọng vẫn đầy bất định, đặc biệt trong bối cảnh toàn cầu khó lường.

Bà cũng chỉ ra rủi ro hai chiều: động lực tăng trưởng có thể suy yếu, hoặc ngược lại “mạnh mẽ hơn đáng kể” so với dự báo. Bullock cảnh báo rằng tình trạng “cầu vượt cung” trong nền kinh tế và thị trường lao động có thể kéo dài, đặc biệt khi “năng suất chưa cải thiện và chi phí lao động đơn vị vẫn cao”.

PBoC giữ nguyên chính sách, Trung Quốc kiên nhẫn với kích thích khi kinh tế chịu áp lực

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất cơ bản cho vay kỳ hạn 1 năm ở mức 3.0% và 5 năm ở mức 3.5%, duy trì lập trường ổn định trong tháng thứ tư liên tiếp. Quyết định này phù hợp với nhận định thị trường, theo sau lần hạ 10bps vào tháng 5 – một phần trong nỗ lực trước đó nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Giới hoạch định chính sách chọn kiên nhẫn khi đà tăng mạnh của chứng khoán trong nước gần đây làm giảm áp lực hỗ trợ ngay lập tức, mặc dù dữ liệu chính thức vẫn cho thấy nhu cầu không đồng đều và động lực yếu dần trong lĩnh vực công nghiệp và bất động sản.

Dù vậy, hầu hết dự báo rằng sẽ có thêm một số bước nới lỏng nhỏ trước cuối năm, khi Bắc Kinh tìm cách đảm bảo mục tiêu tăng trưởng 5%, đồng thời dịch chuyển trọng tâm chính sách từ quản lý giảm phát sang tái lạm phát.

Bitcoin rủi ro giảm về 100k khi tương quan với cổ phiếu công nghệ bị phá vỡ

Bitcoin và Ethereum mất giá trong tuần qua khi đồng USD mạnh lên, làm gián đoạn mối tương quan gần đây với NASDAQ. Trong khi cổ phiếu công nghệ lập kỷ lục mới, hai đồng tiền mã hóa lớn nhất lại không thể theo kịp. Diễn biến này cho thấy giai đoạn tích lũy kể từ tháng 8 ở cả Bitcoin và Ethereum có khả năng kéo dài thêm với một nhịp giảm nữa.

Đối với Bitcoin, nếu phá vỡ bền vững dưới đường EMA 55 ngày (hiện tại ở 113,835), điều đó sẽ xác nhận đợt điều chỉnh từ 124,553 đã bước sang nhịp giảm thứ ba. Khi đó, giá có thể quay lại kiểm tra hỗ trợ 107,263. Nếu phá thủng, mục tiêu tiếp theo sẽ là mức phóng chiếu 100% từ 124,553 đến 107,263 tính từ 117,989 tại 100,699, gần sát ngưỡng tâm lý 100k.

Cấu trúc của Ethereum có vẻ ít mong manh hơn, nhưng rủi ro cũng đang nghiêng về phía giảm. Nhịp điều chỉnh hiện tại từ 4,956.08 được xem chỉ là pha điều chỉnh của đà tăng từ 2,110.58, chưa làm thay đổi xu hướng lớn khởi nguồn từ 1,382.55. Tuy nhiên, việc phá thủng ngưỡng 4,211.04, gần với EMA 55 ngày (hiện ở 4,207.58), sẽ mở ra dư địa cho một đợt điều chỉnh sâu hơn. Mục tiêu kỹ thuật tiếp theo của Ethereum sẽ là mức thoái lui 38.2% của nhịp 2,110.58 đến 4,956.08 tại 3,869.09.

SNB giữ nguyên, Fed dẫn dắt kỳ vọng hậu cắt giảm

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) trở thành tâm điểm tuần này với quyết định chính sách – sự kiện ngân hàng trung ương lớn duy nhất. Đồng thuận thị trường nghiêng mạnh về kịch bản không thay đổi, giữ lãi suất ở mức 0.00%. Khảo sát của Bloomberg cho thấy chỉ 2/21 nhà kinh tế dự báo SNB có thể quay lại lãi suất âm, phản ánh niềm tin rằng rào cản cho động thái này là rất cao.

Chủ tịch SNB Martin Schlegel nhiều lần nhấn mạnh rằng việc tái áp dụng lãi suất âm chỉ xảy ra trong trường hợp đặc biệt. Ngay cả khi Thụy Sĩ phải đối mặt với mức thuế quan 39% từ Mỹ đối với hàng xuất khẩu, lạm phát vẫn ổn định trên 0%, tạo điều kiện để ngân hàng kiên nhẫn. Thông điệp rõ ràng: chưa cần dùng đến “đạn chính sách” ở giai đoạn này.

Tại Mỹ, tâm điểm sẽ là số liệu lạm phát PCE tháng 8 công bố thứ Sáu. Cả chỉ số tổng thể và lõi dự kiến giữ ổn định ở mức 2.7% và 2.9%. Thị trường khó bị lung lay ngay cả khi có bất ngờ tăng nhẹ, vì cuộc họp FOMC tuần trước đã phát tín hiệu thêm hai đợt cắt giảm trong năm nay như một phần của chiến lược quản lý rủi ro dần dần.

Quan chức Fed đã thể hiện giọng điệu tự tin hơn về lạm phát kể từ khi rủi ro thuế quan kịch bản xấu nhất được loại bỏ. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết tuần trước rằng lạm phát có thể duy trì quanh 3% nhưng khó tăng tốc lên 4–5%. Điều này phù hợp với quan điểm của Fed rằng rủi ro vẫn nghiêng về bảo vệ thị trường lao động khỏi suy yếu.

Tuần này, tâm điểm sẽ ít nằm ở dữ liệu bất ngờ và nhiều hơn ở phát biểu của các quan chức Fed sau đợt cắt giảm gần nhất. Với hai lần giảm đã được “đặt bút” cho năm 2025, nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ các bình luận để đánh giá mức độ tự tin của Fed trong việc duy trì lộ trình nới lỏng ổn định. Những khác biệt quan điểm trong Ủy ban có thể bắt đầu định hình kỳ vọng về thời điểm và quy mô điều chỉnh.

Tại châu Âu, chỉ số khí hậu kinh doanh Ifo của Đức cũng sẽ cung cấp tín hiệu quan trọng. Thị trường lo ngại động lực phục hồi sớm của nền kinh tế lớn nhất khu vực đang suy yếu, và kết quả khảo sát sẽ xác nhận hoặc bác bỏ điều này. Một dữ liệu thấp có thể gây áp lực lên đồng Euro, đặc biệt sau khi đồng tiền này không giữ được đà tăng so với USD tuần trước.

Tại Canada, GDP tháng 7 sẽ được chú ý. Niềm tin vào khả năng phục hồi trong quý 3 đang cao sau dữ liệu bán lẻ tích cực, nhưng con số GDP sẽ là phép thử then chốt xem đà tăng trưởng có thực sự trở lại hay không. Việc đồng CAD tăng giá tuần trước, bất chấp BoC cắt giảm lãi suất, cho thấy dữ liệu bất ngờ có thể nhanh chóng xoay chuyển tâm lý.

Ngoài ra, CPI hàng tháng của Úc, CPI Tokyo của Nhật và loạt số liệu PMI toàn cầu sơ bộ cũng sẽ khép lại lịch kinh tế tuần này.

Một số dữ liệu nổi bật trong tuần

• Thứ Hai: IPPI, RMPI của Canada; niềm tin tiêu dùng Eurozone.
• Thứ Ba: PMI của Úc; PMI Eurozone; PMI Anh; PMI Mỹ.
• Thứ Tư: PMI Nhật; CPI hàng tháng Úc; Ifo Đức; doanh số nhà mới Mỹ.
• Thứ Năm: Biên bản BoJ, giá dịch vụ doanh nghiệp; GfK Đức; quyết định lãi suất SNB; cung tiền M3 Eurozone; GDP quý 2 cuối cùng Mỹ, đơn xin trợ cấp thất nghiệp, đơn đặt hàng hàng bền, cán cân thương mại hàng hóa, doanh số nhà hiện có.
• Thứ Sáu: CPI Tokyo Nhật; GDP Canada; thu nhập và chi tiêu cá nhân Mỹ, lạm phát PCE.

Nhận định EUR/GBP khung ngày

Điểm xoay: (S1) 0.8698; (P) 0.8714; (R1) 0.8737; …

Trong ngày, xu hướng EUR/GBP vẫn nghiêng về tăng, hướng tới kiểm tra lại kháng cự 0.8752. Nếu phá vỡ rõ ràng, xu hướng tăng lớn hơn sẽ tiếp tục với mục tiêu 61.8% projection từ 0.8354 đến 0.8752 tính từ 0.8631 tại 0.8877, gần mức Fibonacci 0.8867. Ngược lại, nếu rơi xuống dưới hỗ trợ nhỏ 0.8688, quan điểm này sẽ bị vô hiệu tạm thời và thiên về trung lập.

Ở bức tranh lớn hơn, cấu trúc từ đáy trung hạn 0.8221 chưa đủ mạnh để cho thấy xu hướng giảm từ đỉnh 0.9267 (đỉnh năm 2022) đã kết thúc. Nhưng ngay cả khi đây chỉ là một đợt điều chỉnh, dư địa tăng vẫn còn hướng tới mức thoái lui 61.8% từ 0.9267 xuống 0.8221 tại 0.8867. Tuy nhiên, nếu giao dịch bền dưới EMA 55 tuần (hiện tại ở 0.8518), điều đó sẽ cho thấy mô hình tăng đã hoàn tất và mở đường cho việc kiểm tra lại đáy 0.8221.