Thị trường

Sự phục hồi của thị trường sau cuộc đình chiến thương mại Mỹ - Trung cuối tuần đã phải đối mặt với dữ liệu lạm phát tháng 4 của Mỹ được công bố vào hôm qua. Tác động của chiến tranh thương mại đối với nền kinh tế Mỹ (và toàn cầu) có vẻ ít hơn dự kiến cũng làm thay đổi đánh giá của thị trường về lạm phát. Đặc biệt, sự kết hợp của dữ liệu hoạt động kinh tế kiên cường và dữ liệu lạm phát cao đang diễn ra sẽ củng cố lập trường chờ đợi và phản ứng của Powell. Với CPI toàn phần ở mức 0.2% theo tháng và 2.3% theo năm (từ 2.4%) và CPI lõi ở mức 0.2% theo tháng và 2.8% theo năm (không thay đổi so với tháng 3), lạm phát của Mỹ mềm hơn một chút so với kỳ vọng. Chi tiết cho thấy giá một số mặt hàng đã tăng nhẹ như trường hợp của giá năng lượng (điện), nhưng điều này được bù đắp bởi giá thực phẩm và giá một số dịch vụ thấp hơn. Giá nhà ở vẫn tăng 0.3% theo tháng. Nhìn chung, báo cáo không đưa ra bất kỳ hướng dẫn quyết định nào về tác động tiềm ẩn của thuế quan trong tương lai. Mức giảm nhẹ của lợi suất ngay sau khi công bố dữ liệu chỉ tồn tại trong thời gian rất ngắn. Tổng thống Trump lại sử dụng báo cáo này để kêu gọi Chủ tịch Fed Powell cắt giảm lãi suất gần nhất. Tuy nhiên, thị trường hiểu rằng báo cáo này không phải là lý do để Chủ tịch Fed sớm từ bỏ cách tiếp cận hiện tại. Sau tất cả thì lợi suất trái phiếu Mỹ hầu như không thay đổi (sau đà phục hồi gần đây) với lợi suất kỳ hạn 2 và 5 năm giảm 1.0 điểm cơ bản và lợi suất kỳ hạn 30 năm không thay đổi.

Lợi suất trái phiếu Bund của Đức vẫn hoạt động kém hơn trái phiếu Kho bạc Mỹ, với lợi suất tăng từ 2.3 điểm cơ bản (kỳ hạn 2 năm) đến 4,5 điểm cơ bản (kỳ hạn 30 năm) khi thị trường suy ngẫm về phạm vi (và thời điểm) của các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung của Ngân hàng trung ương Châu Âu sau những diễn biến thương mại gần đây. Một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 không còn được thị trường định giá 100% nữa. Quan chức Ngân hàng trung ương Châu Âu, Villeroy, cho biết ECB có thể cắt giảm thêm lãi suất vào mùa hè. Điều đó tất nhiên tạo ra một số khoảng trống về thời điểm hành động. Trong khi đó, chứng khoán Mỹ vẫn được hỗ trợ tốt (S&P 500 +72%). Lạm phát vừa phải là một yếu tố hỗ trợ. Nasdaq thậm chí còn hoạt động tốt hơn khi các thỏa thuận của Trump được đàm phán trong chuyến đi Trung Đông của ông đã hỗ trợ cổ phiếu công nghệ Mỹ. Sự kết hợp của lạm phát vừa phải và sự tiếp diễn của đà tăng rủi ro lần này đã gây ra một đợt điều chỉnh đối với đà tăng gần đây của USD. Chỉ số DXY giảm từ 101.7 xuống đóng cửa gần mức 101. EUR/USD phục hồi từ khu vực 1.109 lên đóng cửa gần mức 1.1185. Đà phục hồi gần đây của GBP/USD (so với đồng euro) dần dần dịu lại bất chấp dữ liệu thất nghiệp phù hợp với dự báo và tăng trưởng tiền lương tháng 3 vẫn vững chắc (EUR/GBP đóng cửa ở mức 0.841).

Lịch công bố dữ liệu kinh tế hôm nay cực kỳ mỏng, ngoại trừ các quan chức Fed (Waller, Jefferson) và Ngân hàng trung ương Châu Âu (Nagel, Holzmann) phát biểu. Diễn biến giá hôm qua ít nhất cho thấy rằng khả năng giảm giá của lợi suất trái phiếu Mỹ và có lẽ còn hơn thế nữa là lợi suất trái phiếu châu Âu được bảo vệ tốt. Đối với lợi suất trái phiếu châu Âu, chúng tôi cũng chú ý đến cuộc gặp đã công bố giữa Tổng thống Ukraina Zelensky và (có thể là) Vladimir Putin có thể diễn ra tại Thổ Nhĩ Kỳ vào ngày mai. Kỳ vọng có lẽ thấp. Bất kỳ kết quả tích cực nào cũng có thể hỗ trợ thêm cho một loại giao dịch tái lạm phát ở châu Âu. Tất nhiên, điều này vẫn còn phụ thuộc vào nhiều điều kiện vào thời điểm hiện tại. Hôm nay, chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ củng cố kỹ thuật hơn đối với đà tăng rủi ro. Ngay cả bất chấp đợt điều chỉnh ngày hôm qua, chúng tôi không chắc rằng đà phục hồi của USD đã hoàn thành. Có thể vẫn còn khả năng phục hồi thêm một chút.

Tin tức & Quan điểm

Tăng trưởng tiền lương ở AUD/USD tăng tốc từ 0.7% theo quý trong quý 4 năm 2024 lên 0.9% theo quý trong quý 1 năm 2025 (so với kỳ vọng 0.8%), tốc độ nhanh nhất kể từ quý 4 năm 2023. Việc làm được bao gồm trong các thỏa thuận doanh nghiệp đóng góp hơn một nửa vào tổng mức tăng trưởng tiền lương hàng quý. Đóng góp lớn hơn bình thường trong quý tháng 3 từ các công việc được bao gồm trong thỏa thuận doanh nghiệp chủ yếu được thúc đẩy bởi các thỏa thuận doanh nghiệp cấp bang mới trong khu vực công. Tiền lương hàng năm tăng từ 3.2% lên 3.4%. Chi tiết cho thấy tăng trưởng tiền lương hàng năm khu vực tư nhân không thay đổi ở mức 3,3% trong khi tiền lương khu vực công tăng 3.6% theo năm (tăng từ 2.9%). Cục Thống kê AUD/USD công bố báo cáo thị trường lao động hàng tháng vào ngày mai.

Chủ tịch quốc hội Bulgaria Kiselova đã bác bỏ yêu cầu của Tổng thống Radev về cuộc trưng cầu dân ý về việc chuyển sang sử dụng đồng euro, nói rằng điều đó vi phạm hiến pháp Bulgaria cũng như một loạt hiệp ước của Liên minh Châu Âu. Động thái mang nặng tính chính trị này diễn ra khi quốc gia này đang chờ đợi việc công bố các báo cáo hội tụ vào ngày 4/6 của EC và Ngân hàng trung ương Châu Âu và trong bối cảnh bức tranh chính trị và xã hội bị chia rẽ. Bộ trưởng Nội vụ Mitov hôm qua đã gọi yêu cầu trưng cầu dân ý là “một hành động phá hoại rõ ràng chống lại việc đưa đồng euro vào Bulgaria”.