Thị trường tài chính trước sóng gió mới từ chính sách thương mại của Mỹ

Thị trường tài chính trước sóng gió mới từ chính sách thương mại của Mỹ

Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

10:46 22/04/2025

Thị trường tài chính toàn cầu đang căng thẳng sau khi Mỹ thay đổi đột ngột chính sách thương mại và gia tăng nguy cơ can thiệp vào Fed. IMF cảnh báo rủi ro tài chính leo thang, trong khi Trung Quốc phản ứng cứng rắn với bất kỳ thỏa thuận nào gây tổn hại đến lợi ích của nước này. Nhà đầu tư đang dõi theo diễn biến trái phiếu và USD để đo lường mức độ áp lực lên chính quyền Trump.

Các thị trường tài chính luôn phản ánh sự bất định và rủi ro, nhưng trong những tuần gần đây, nhiệm vụ đó trở nên khó khăn hơn nhiều sau khi Mỹ bất ngờ thay đổi lập trường lâu dài về thương mại. Một đợt biến động mới có thể sẽ xảy ra trong những ngày tới khi nhà đầu tư đối mặt với hàng loạt ẩn số quan trọng.

Dự báo mới nhất về nền kinh tế toàn cầu — một dấu hiệu ban đầu về tác động của cuộc chiến thương mại — sẽ được Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Giám đốc điều hành IMF, Kristalina Georgieva, đã hé lộ trước:

“Dự báo tăng trưởng mới của chúng tôi sẽ ghi nhận mức điều chỉnh giảm đáng kể, nhưng không rơi vào suy thoái,” bà cho biết hôm thứ năm. “Một số quốc gia sẽ chứng kiến dự báo lạm phát bị điều chỉnh tăng. Chúng tôi cũng sẽ cảnh báo rằng sự bất định kéo dài có thể làm gia tăng rủi ro căng thẳng tài chính.”

Theo Bloomberg Economics, IMF thường có xu hướng lạc quan quá mức trong các giai đoạn khủng hoảng nghiêm trọng. “Trong bốn cuộc khủng hoảng lớn mà chúng tôi phân tích, ước tính ban đầu của IMF về tác động tới tăng trưởng toàn cầu thường thấp hơn thực tế khoảng 0.5 điểm phần trăm. Dù IMF có hạ dự báo tăng trưởng lần này đến mức nào, lịch sử cho thấy thực tế sẽ còn tồi tệ hơn.”

Một yếu tố rủi ro khác đang phủ bóng lên môi trường vốn đã đầy biến động là khả năng Tổng thống Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell.

“Thị trường vốn đã căng thẳng bởi căng thẳng địa chính trị leo thang và giờ lại lo ngại về khả năng Trump can thiệp vào Fed — điều có thể làm suy yếu tính độc lập của chính sách tiền tệ và khiến triển vọng lãi suất trở nên phức tạp đúng lúc nhà đầu tư đang cần sự ổn định,” theo Charu Chanana, chiến lược gia trưởng tại Saxo (Singapore).

Bên cạnh đó, những hệ quả gián tiếp từ thay đổi chính sách thương mại của Mỹ cũng đang khiến thị trường lo ngại. Trung Quốc vừa tuyên bố sẽ đáp trả bất kỳ quốc gia nào ký kết thỏa thuận với Mỹ làm phương hại đến lợi ích của Bắc Kinh.

“Nhượng bộ không thể mang lại hòa bình và thỏa hiệp không thể đem lại sự tôn trọng,” đại diện Bộ Thương mại Trung Quốc tuyên bố. “Trung Quốc kiên quyết phản đối mọi thỏa thuận được thực hiện với cái giá là lợi ích của Trung Quốc. Nếu điều đó xảy ra, Trung Quốc sẽ không bao giờ chấp nhận và sẽ có biện pháp đối phó mạnh mẽ.”

Một số liệu quan trọng có thể gây biến động thị trường tuần này là báo cáo sơ bộ PMI tháng 4 của Mỹ. Dự báo cho thấy hoạt động sản xuất tiếp tục suy yếu sau khi co lại nhẹ trong tháng 3, trong khi khu vực dịch vụ dù vẫn tăng trưởng nhưng với tốc độ chậm lại rõ rệt.

Một câu hỏi lớn mà thị trường đặt ra là liệu tỷ lệ ủng hộ sụt giảm của Trump có khiến ông phải điều chỉnh chính sách. Theo khảo sát mới của CNBC, người dân ngày càng bất mãn với cách ông xử lý các vấn đề thuế quan, lạm phát và chi tiêu công.

Khảo sát trên 1,000 người cho thấy 44% ủng hộ tổng thể cách Trump điều hành nhiệm kỳ, trong khi 51% không đồng tình. Riêng về kinh tế, ông ghi nhận 43% ủng hộ và 55% phản đối — lần đầu tiên ông nhận đánh giá âm về kinh tế kể từ khi còn đương chức.

Một hướng phân tích khác cho rằng thị trường trái phiếu Mỹ có thể gây áp lực buộc Trump phải thay đổi chính sách thuế. Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ — một chỉ số nhạy cảm với tâm lý toàn cầu — đóng vai trò then chốt trong việc tài trợ cho thâm hụt ngân sách Mỹ, trong đó nhà đầu tư nước ngoài hiện nắm giữ khoảng 30% lượng trái phiếu đang lưu hành.

Nguy cơ là nếu dòng vốn ngoại rút khỏi trái phiếu Mỹ, lợi suất sẽ tăng mạnh, khiến chi phí trả lãi vốn đã cao càng trở nên gánh nặng, làm xấu thêm tình trạng tài khóa.

Hiện thị trường đang dõi theo diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm — vốn được xem là chỉ báo then chốt. Tuần trước, lợi suất này kết thúc ở mức trung bình 4.33%. Các nhà đầu tư đang chờ xem liệu xu hướng rõ ràng sẽ xuất hiện trong những ngày tới.

“Chưa bao giờ bất định lại cao như hiện tại, nhưng thị trường trái phiếu và đồng USD sẽ là bảng điểm cuối cùng cho chính sách thuế của Mỹ,” theo David Folkerts-Landau, kinh tế trưởng tại Deutsche Bank. “Nếu cả hai tiếp tục suy yếu, áp lực sẽ buộc chính quyền Mỹ phải đảo chiều đáng kể. Nhưng nếu tình hình ổn định, chính sách quyết liệt hiện tại có thể sẽ được duy trì.”

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

USD phòng thủ khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng cao

USD phòng thủ khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng cao

USD khởi đầu ngày thứ Năm trong thế yếu khi các nhà giao dịch đặt cược vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng tới, sau tín hiệu dovish từ Chủ tịch Fed New York. Đồng thời, chiến dịch tác động chính sách tiền tệ của Tổng thống Trump, cùng những bất ổn chính trị và thương mại toàn cầu, càng khiến đồng tiền Mỹ chịu áp lực. Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm thấp nhất trong nhiều tháng, kéo theo biến động trên thị trường ngoại hối và hàng hóa.
S&P 500 lập đỉnh lịch sử trước Nvidia: Bong bóng AI và căng thẳng Mỹ-Trung đe dọa phố Wall

S&P 500 lập đỉnh lịch sử trước Nvidia: Bong bóng AI và căng thẳng Mỹ-Trung đe dọa phố Wall

S&P 500 đạt mức đóng cửa cao kỷ lục khi nhà đầu tư hướng mắt vào Nvidia – biểu tượng AI toàn cầu – trước báo cáo quý quyết định xu hướng thị trường. Cổ phiếu công nghệ biến động mạnh, lo ngại bong bóng AI và tác động từ thị trường Trung Quốc khiến tâm lý thận trọng tăng cao. Trong khi đó, các cổ phiếu “ngôi sao” như MongoDB tăng vọt, còn J.M. Smucker giảm mạnh, phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các ngành và nỗi lo về định hướng lãi suất Fed dưới áp lực từ Trump.
Trump áp thuế 50% lên Ấn Độ: Mỹ chịu thiệt, Nga hưởng lợi, New Delhi giữ vững lập trường

Trump áp thuế 50% lên Ấn Độ: Mỹ chịu thiệt, Nga hưởng lợi, New Delhi giữ vững lập trường

Mỹ áp thuế kỷ lục 50% nhằm buộc Ấn Độ giảm nhập dầu Nga, nhưng động thái này có nguy cơ phản tác dụng khi New Delhi tiếp tục mua dầu giá rẻ và hưởng lợi kinh tế. Quan hệ Mỹ–Ấn căng thẳng leo thang, trong khi Tổng thống Putin trở thành “người chiến thắng bất ngờ” trên thị trường năng lượng.
Intel "vào tay" chính phủ Mỹ: Khi quyền lực Washington len lỏi vào khu vực tư nhân

Intel "vào tay" chính phủ Mỹ: Khi quyền lực Washington len lỏi vào khu vực tư nhân

Chính phủ Mỹ vừa chuyển đổi 11.1 tỷ USD từ quỹ Chips Act thành 9.9% cổ phần tại Intel, làm dấy lên lo ngại Washington can thiệp sâu vào khu vực tư nhân. Dù thỏa thuận không trao ghế HĐQT, giới đầu tư cảnh báo rủi ro xung đột lợi ích và khả năng mở đường cho một kỷ nguyên “chủ nghĩa tư bản nhà nước” kiểu Mỹ.
Trump và cuộc chiến giành quyền kiểm soát Fed trong nhiệm kỳ hai

Trump và cuộc chiến giành quyền kiểm soát Fed trong nhiệm kỳ hai

Trump đang nuôi tham vọng biến Fed thành “Tòa án Tối cao thứ hai” dưới quyền kiểm soát của mình. Nhưng với cơ chế dựa trên đồng thuận, ngay cả người ông bổ nhiệm cũng không dễ phục tùng. Cuộc chơi quyền lực này chỉ bùng nổ nếu Fed tự rạn nứt từ bên trong.
USD suy yếu trước lo ngại Trump can thiệp sâu vào Fed

USD suy yếu trước lo ngại Trump can thiệp sâu vào Fed

USD chật vật tăng giá vào thứ Tư sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố sẽ sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Động thái này khiến giới đầu tư mất niềm tin vào sự ổn định chính sách tiền tệ, đồng thời gia tăng kỳ vọng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất nhanh và sâu hơn. Trên thị trường, USD giảm so với yen, euro và bảng Anh, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm rơi xuống mức thấp nhất trong gần 4 tháng, còn lợi suất dài hạn lại tăng vì rủi ro lạm phát quay trở lại.
EU bác bỏ cáo buộc của Trump, khẳng định luật kỹ thuật số không nhắm vào công ty Mỹ

EU bác bỏ cáo buộc của Trump, khẳng định luật kỹ thuật số không nhắm vào công ty Mỹ

Ủy ban Châu Âu phủ nhận tuyên bố của Tổng thống Mỹ rằng các quy định về dịch vụ kỹ thuật số nhắm vào công ty Mỹ, khẳng định DMA và DSA áp dụng cho tất cả nền tảng hoạt động tại EU. Ba quyết định DSA gần đây chống lại AliExpress, Temu và TikTok – tất cả thuộc sở hữu Trung Quốc – và các cuộc điều tra đang diễn ra với X và Meta. EU nhấn mạnh DSA không yêu cầu xóa nội dung mà chỉ thực thi các điều khoản và điều kiện của nền tảng, với hơn 99% quyết định được thực hiện chủ động bởi chính các công ty.
Chứng khoán châu Á ổn định, nhà đầu tư chờ báo cáo Nvidia và dữ liệu bảng lương Mỹ

Chứng khoán châu Á ổn định, nhà đầu tư chờ báo cáo Nvidia và dữ liệu bảng lương Mỹ

Chứng khoán châu Á đi ngang khi nhà đầu tư chờ báo cáo kết quả kinh doanh từ Nvidia và dữ liệu bảng lương Mỹ, tác động đến tâm lý rủi ro và kỳ vọng lãi suất. Đồng Đô la Mỹ yếu, lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn giảm, dài hạn tăng. Cổ phiếu Trung Quốc, Đài Loan tăng nhẹ, vàng giảm, dầu ổn định.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ