Westpac Banking - Triển vọng kinh tế quốc tế: Điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu

Thay đổi dự báo

• Dự báo GDP toàn cầu tiếp tục được nâng nhẹ lên 2.8% cho năm nay, so với mức 2.7% đưa ra trước đó. Dù vậy, mức tăng trưởng này vẫn chỉ ở mức trung bình nếu so sánh với các giai đoạn trước trong lịch sử. Việc điều chỉnh tăng chủ yếu phản ánh sự kiên cường của kinh tế Hoa Kỳ, yếu tố có thể hỗ trợ thêm cho hoạt động của Mexico. Đối với Mexico, chúng tôi không còn cho rằng nước này sẽ rơi vào suy thoái trong năm nay, dù tăng trưởng năm 2025 nhiều khả năng vẫn chịu áp lực kìm hãm.
• Bất chấp việc nâng dự báo tăng trưởng tại Hoa Kỳ, chúng tôi vẫn cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm tổng cộng 75 bps trước khi kết thúc năm nay. Chúng tôi dự báo Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giảm lãi suất tại các cuộc họp tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Đồng thời, chúng tôi cũng duy trì quan điểm rằng các ngân hàng trung ương lớn khác đang tiến gần đến giai đoạn cuối của chu kỳ nới lỏng. Trong nhóm G10, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nhiều khả năng đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ cắt giảm, trong khi các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi cũng đang gần hoàn tất việc nới lỏng.
• Về triển vọng đồng USD, chúng tôi giữ quan điểm nhất quán ở cả ngắn và dài hạn. Trong ngắn hạn, USD có thể tiếp tục suy yếu khi Fed giảm lãi suất nhanh hơn các ngân hàng trung ương khác và khi kinh tế Mỹ giảm tốc trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, sang năm 2026, xu hướng chính sách và tăng trưởng có khả năng xoay chuyển theo hướng có lợi cho USD, và chúng tôi cho rằng đồng tiền này sẽ mạnh lên trở lại.

Điều này có nghĩa gì?

• Kinh tế toàn cầu tiếp tục thể hiện sự kiên cường đáng kể trước các biện pháp thuế quan diện rộng. Trên thực tế, thuế quan cho đến nay hầu như chưa tạo ra gián đoạn lớn đối với hoạt động toàn cầu. Chính vì vậy, trong tháng này, chúng tôi nâng nhẹ dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu. Triển vọng tích cực hơn đến từ sự bền bỉ của kinh tế Mỹ cùng với việc Mexico đang thoát dần khỏi nguy cơ suy thoái. Hai yếu tố này giải thích cho sự điều chỉnh tăng trong dự báo tháng này.
• Tuy nhiên, việc nâng triển vọng tăng trưởng Mỹ không làm thay đổi dự báo rằng nền kinh tế này sẽ suy yếu rõ rệt trong nửa cuối năm 2025. Dấu hiệu đã xuất hiện: bảng lương phi nông nghiệp gây thất vọng, trong khi khảo sát niềm tin cũng bất ngờ đi xuống. Khi tăng trưởng Mỹ chậm lại, chúng tôi tin Fed sẽ phản ứng bằng chính sách nới lỏng mạnh tay hơn so với những gì thị trường hiện đang định giá. Trên bình diện quốc tế, các ngân hàng trung ương lớn khác nhiều khả năng đã gần kết thúc chu kỳ cắt giảm, để lại cho Fed không gian cắt giảm mạnh hơn cho đến hết năm.
• Chênh lệch về tăng trưởng và lãi suất chính sách có thể khiến USD tiếp tục chịu áp lực suy yếu cho đến cuối năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng đồng tiền này sẽ giảm giá rộng rãi so với hầu hết các đồng G10 và các đồng tiền thị trường mới nổi. Sang năm 2026, khi chu kỳ nới lỏng của Fed kết thúc và kinh tế Mỹ được thúc đẩy bởi các gói hỗ trợ tài khóa, tăng trưởng tại Mỹ sẽ chuyển biến tích cực. Trong bối cảnh đó, USD nhiều khả năng sẽ phản ứng mạnh mẽ và tăng giá so với phần lớn các đồng tiền chủ chốt khác.