Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu

Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu

Lê Nhật Thanh

Lê Nhật Thanh

Junior Analyst

16:12 25/04/2023

Chiến lược gia cổ phiếu cho rằng thị trường đang bị chi phối bởi phe bán quyền chọn. Ông khuyên nhà đầu tư nên bán bất cứ khi nào có cơ hội.

Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu
Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu

Marko Kolanovic, chiến lược gia cổ phiếu hàng đầu của JPMorgan Chase & Co. cho biết trong một lưu ý cho khách hàng hôm thứ Hai rằng sự sụt giảm của Chỉ số Cboe, hay VIX, về bản chất là kỹ thuật, chứ không phải là sự phản ánh chính xác những rủi ro mà thị trường chứng khoán đang đối mặt. VIX giữ ở mức gần 17 vào thứ Hai sau khi giảm xuống 16 vào tuần trước - mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2021.

Kolanovic cho rằng sự sụt giảm của chỉ số này là do thị trường hiện đang bị chi phối bởi phe bán quyền chọn - những người giao dịch theo chiến lược đảo chiều (intraday reversion) và khiến thị trường hầu như không thay đổi trong thời gian gần đây.

“Chỉ số VIX hiện tại ở mức thấp bất thường trong bối cảnh lãi suất tăng, điều kiện tài chính thắt chặt, mức độ rủi ro vĩ mô và căng thẳng địa chính trị gia tăng,” ông nói. “Thị trường hiện nay đang khiến nhà đầu tư có nhận thức sai lầm về những rủi ro vĩ mô.”

Là một trong những người lạc quan nhất ở Phố Wall trong đợt bán tháo của thị trường năm ngoái, Kolanovic đã thay đổi quan điểm của mình, giảm phân bổ vốn vào danh mục ngành ngân hàng trong thời điểm giữa tháng 12, tháng 1 và tháng 3 do lo ngại về triển vọng kinh tế.

Một số nhà đầu tư đã đặt câu hỏi về độ tin cậy của thước đo VIX, chỉ số hầu như không nhúc nhích vào tháng trước ngay cả khi tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực ngân hàng khiến chứng khoán Mỹ đỏ rực. Các nhà phân tích cho rằng đó là do sự gia tăng về giao dịch quyền chọn đáo hạn trong ngày - hay còn gọi là 0DTE. Sự gia tăng trong các giao dịch ngắn hạn thậm chí còn truyền cảm hứng cho nhà điều hành sàn giao dịch Cboe Global Markets Inc. có trụ sở tại Chicago tạo ra phiên bản một ngày của thước đo phổ biến của mình, ra mắt vào thứ Hai.

Kolanovic cũng nghi ngờ liệu VIX có phải là một chỉ số đáng tin cậy đối với các nhà đầu tư chứng khoán hay không, khẳng định chỉ số này "không phù hợp" khi so sánh với các thị trường quyền chọn khác, lãi suất ngắn hạn và bối cảnh kinh tế vĩ mô.

Ông nói: “Đây là một điều bất thường và mức VIX thấp hiện tại khó có thể duy trì được lâu.

Chiến lược gia này khuyên các nhà đầu tư nên bán nếu cổ phiếu tăng trong tương lai - khi các báo cáo kết quả kinh doanh sắp được công bố, nhằm giảm bớt rủi ro vốn chủ sở hữu.

Trong một lưu ý riêng, chiến lược gia Christian Mueller-Glissmann của Goldman Sachs Inc. cho biết mức biến động thấp của S&P 500 là do chính sách tiền tệ ít thắt chặt hơn, dữ liệu tăng trưởng tốt hơn mong đợi cũng như kết quả thu nhập khả quan. Theo Goldman, việc thị trường chuyển hướng sang các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ vốn hóa lớn trước mùa báo cáo tài chính cũng đã gây ra sự sụt giảm đáng kể trong các mối tương quan giữa nhóm cổ phiếu này với thị trường chung, với độ ảnh hưởng của S&P500 giảm đáng kể.

Mueller-Glissmann đã viết trong một ghi chú hôm thứ Hai rằng: “Một số yếu tố có lợi cho thị trường cổ phiếu có thể sẽ không còn trong tháng 5”, với trích dẫn về những lo ngại gia tăng về trần nợ của Hoa Kỳ, cuộc họp FOMC sắp tới và dữ liệu lạm phát. Ông nói thêm, tháng 5 và tháng 6 thị trường chứng khoán có xu hướng giảm.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Tuyên bố mùa xuân của Vương quốc Anh: Né tránh Liz Truss nhưng vẫn thiếu chiến lược tăng trưởng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Tuyên bố mùa xuân của Vương quốc Anh: Né tránh Liz Truss nhưng vẫn thiếu chiến lược tăng trưởng

Chính phủ Anh cố gắng tránh lặp lại sai lầm của Liz Truss với một khuôn khổ tài khóa cứng nhắc và các biện pháp thắt chặt chi tiêu. Nhưng Tuyên bố mùa xuân cho thấy việc né tránh khủng hoảng không đồng nghĩa với tăng trưởng. Khi cải cách bị vội vã và thị trường lao động chưa sẵn sàng, chiến lược này có thể biến cơ hội thành trở ngại.
Công Đảng liệu còn có thể cứu vãn triển vọng tăng trưởng của nước Anh?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Công Đảng liệu còn có thể cứu vãn triển vọng tăng trưởng của nước Anh?

Công Đảng Anh đang đứng trước cơ hội cuối cùng để cứu vãn triển vọng tăng trưởng kinh tế, nhưng cánh cửa đang dần khép lại sau một bản Tuyên bố mùa xuân đầy hỗn loạn. Với thách thức tài khóa ngày càng lớn, sức ép từ thị trường trái phiếu và một Nhà Trắng khó đoán, chính phủ buộc phải đưa ra những cải cách mạnh mẽ hơn.
Liệu sự suy giảm trong tâm lý người tiêu dùng Mỹ có thực sự đáng lo ngại?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Liệu sự suy giảm trong tâm lý người tiêu dùng Mỹ có thực sự đáng lo ngại?

Vào thứ Ba, khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Conference Board đã kể một câu chuyện quen thuộc: người dân lo lắng về nền kinh tế. Chỉ số khảo sát giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, thấp hơn đáng kể so với mức 110 vào thời điểm Trump tái đắc cử vào tháng 11.
Bessent có thể không phải là cứu tinh cho trái phiếu Kho bạc như nhiều người nghĩ
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Bessent có thể không phải là cứu tinh cho trái phiếu Kho bạc như nhiều người nghĩ

Scott Bessent muốn lợi suất trái phiếu Mỹ giảm – điều đó ai cũng biết. Nhưng liệu ông có thực sự kiểm soát được thị trường trái phiếu lớn nhất thế giới? Dù có thể tác động tạm thời bằng cách điều chỉnh cấu trúc nợ hoặc nới lỏng quy định ngân hàng, những biện pháp này chỉ giúp kéo dài thời gian chứ không thể thay đổi thực tế tài khóa.
EU và Nhật Bản có thể sẽ cần thắt chặt hợp tác chiến lược trong thời kỳ có nhiều biến động
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

EU và Nhật Bản có thể sẽ cần thắt chặt hợp tác chiến lược trong thời kỳ có nhiều biến động

Trong bối cảnh thế giới ngày càng bất ổn, EU và Nhật Bản đứng trước thách thức lớn khi chiếc ô an ninh của Mỹ trở nên kém chắc chắn. Cả hai đều đối mặt với mối đe dọa từ Nga và Trung Quốc, trong khi sự trở lại của Donald Trump có thể làm lung lay các cam kết an ninh truyền thống. Để giảm thiểu rủi ro, EU và Nhật Bản đang tìm cách thắt chặt hợp tác chiến lược, từ quốc phòng đến thương mại. Liệu liên minh này có đủ mạnh để đối phó với một tương lai nhiều biến động?
Châu Âu đã thực sự sẵn sàng gánh vác trách nhiệm quốc phòng mà Mỹ để lại hay chưa?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Châu Âu đã thực sự sẵn sàng gánh vác trách nhiệm quốc phòng mà Mỹ để lại hay chưa?

Khi Donald Trump rút dần sự bảo trợ của Mỹ, nhiều người kỳ vọng lục địa già sẽ đoàn kết và mạnh mẽ hơn. Nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều: sự chia rẽ giữa Bắc và Nam, những cam kết quốc phòng chưa được bảo đảm tài chính, và sự do dự trong việc triển khai quân sự khiến viễn cảnh về một châu Âu tự chủ trở nên xa vời.
Châu Âu đang bước vào một cuộc chạy đua tái vũ trang đầy cam go
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Châu Âu đang bước vào một cuộc chạy đua tái vũ trang đầy cam go

Sau nhiều thập kỷ hưởng lợi từ “cổ tức hòa bình”, châu Âu đang đối mặt với áp lực phải tăng cường chi tiêu quân sự. Với áp lực từ việc Mỹ có thể thu hẹp cam kết an ninh, các quốc gia EU buộc phải tăng mạnh chi tiêu quốc phòng—một sự chuyển dịch có thể làm lung lay hệ thống phúc lợi hào phóng bậc nhất thế giới. Những lựa chọn trước mắt đầy khắc nghiệt: cắt giảm ngân sách an sinh, tăng thuế, hay vay nợ nhiều hơn trong bối cảnh tài khóa đã căng thẳng.