Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu

Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu

Lê Nhật Thanh

Lê Nhật Thanh

Junior Analyst

16:12 25/04/2023

Chiến lược gia cổ phiếu cho rằng thị trường đang bị chi phối bởi phe bán quyền chọn. Ông khuyên nhà đầu tư nên bán bất cứ khi nào có cơ hội.

Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu
Biến động hàm ý thấp đang là rủi ro tiềm ẩn với thị trường cổ phiếu

Marko Kolanovic, chiến lược gia cổ phiếu hàng đầu của JPMorgan Chase & Co. cho biết trong một lưu ý cho khách hàng hôm thứ Hai rằng sự sụt giảm của Chỉ số Cboe, hay VIX, về bản chất là kỹ thuật, chứ không phải là sự phản ánh chính xác những rủi ro mà thị trường chứng khoán đang đối mặt. VIX giữ ở mức gần 17 vào thứ Hai sau khi giảm xuống 16 vào tuần trước - mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2021.

Kolanovic cho rằng sự sụt giảm của chỉ số này là do thị trường hiện đang bị chi phối bởi phe bán quyền chọn - những người giao dịch theo chiến lược đảo chiều (intraday reversion) và khiến thị trường hầu như không thay đổi trong thời gian gần đây.

“Chỉ số VIX hiện tại ở mức thấp bất thường trong bối cảnh lãi suất tăng, điều kiện tài chính thắt chặt, mức độ rủi ro vĩ mô và căng thẳng địa chính trị gia tăng,” ông nói. “Thị trường hiện nay đang khiến nhà đầu tư có nhận thức sai lầm về những rủi ro vĩ mô.”

Là một trong những người lạc quan nhất ở Phố Wall trong đợt bán tháo của thị trường năm ngoái, Kolanovic đã thay đổi quan điểm của mình, giảm phân bổ vốn vào danh mục ngành ngân hàng trong thời điểm giữa tháng 12, tháng 1 và tháng 3 do lo ngại về triển vọng kinh tế.

Một số nhà đầu tư đã đặt câu hỏi về độ tin cậy của thước đo VIX, chỉ số hầu như không nhúc nhích vào tháng trước ngay cả khi tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực ngân hàng khiến chứng khoán Mỹ đỏ rực. Các nhà phân tích cho rằng đó là do sự gia tăng về giao dịch quyền chọn đáo hạn trong ngày - hay còn gọi là 0DTE. Sự gia tăng trong các giao dịch ngắn hạn thậm chí còn truyền cảm hứng cho nhà điều hành sàn giao dịch Cboe Global Markets Inc. có trụ sở tại Chicago tạo ra phiên bản một ngày của thước đo phổ biến của mình, ra mắt vào thứ Hai.

Kolanovic cũng nghi ngờ liệu VIX có phải là một chỉ số đáng tin cậy đối với các nhà đầu tư chứng khoán hay không, khẳng định chỉ số này "không phù hợp" khi so sánh với các thị trường quyền chọn khác, lãi suất ngắn hạn và bối cảnh kinh tế vĩ mô.

Ông nói: “Đây là một điều bất thường và mức VIX thấp hiện tại khó có thể duy trì được lâu.

Chiến lược gia này khuyên các nhà đầu tư nên bán nếu cổ phiếu tăng trong tương lai - khi các báo cáo kết quả kinh doanh sắp được công bố, nhằm giảm bớt rủi ro vốn chủ sở hữu.

Trong một lưu ý riêng, chiến lược gia Christian Mueller-Glissmann của Goldman Sachs Inc. cho biết mức biến động thấp của S&P 500 là do chính sách tiền tệ ít thắt chặt hơn, dữ liệu tăng trưởng tốt hơn mong đợi cũng như kết quả thu nhập khả quan. Theo Goldman, việc thị trường chuyển hướng sang các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ vốn hóa lớn trước mùa báo cáo tài chính cũng đã gây ra sự sụt giảm đáng kể trong các mối tương quan giữa nhóm cổ phiếu này với thị trường chung, với độ ảnh hưởng của S&P500 giảm đáng kể.

Mueller-Glissmann đã viết trong một ghi chú hôm thứ Hai rằng: “Một số yếu tố có lợi cho thị trường cổ phiếu có thể sẽ không còn trong tháng 5”, với trích dẫn về những lo ngại gia tăng về trần nợ của Hoa Kỳ, cuộc họp FOMC sắp tới và dữ liệu lạm phát. Ông nói thêm, tháng 5 và tháng 6 thị trường chứng khoán có xu hướng giảm.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Mức thuế mới của Trump sẽ gây sóng gió cho quan hệ Mỹ - Ấn

Mức thuế mới của Trump sẽ gây sóng gió cho quan hệ Mỹ - Ấn

Ấn Độ đang trở thành mục tiêu mới nhất trong cuộc chiến thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Việc Washington tăng thuế nhập khẩu lên 50% nhằm trừng phạt New Delhi vì mua dầu từ Nga không chỉ là động thái thương mại đơn thuần, mà còn mang màu sắc trừng phạt. Giữa lúc quan hệ quốc tế căng thẳng, Thủ tướng Narendra Modi đứng trước bài toán khó: làm thế nào để bảo vệ lợi ích quốc gia mà không chọc giận Nhà Trắng.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tâm điểm hướng về Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản, doanh thu kinh doanh Úc và phát biểu của Fed

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tâm điểm hướng về Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản, doanh thu kinh doanh Úc và phát biểu của Fed

Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản dự kiến giảm 3% MoM trong tháng 6, sau mức tăng 4.6% của tháng 5. Doanh thu kinh doanh của Úc giảm 0.1% trong tháng 6, với 5 ngành ghi nhận sự sụt giảm, bao gồm bán lẻ. Phát ngôn từ Fed trong hôm nay có thể định hướng kỳ vọng lãi suất, ảnh hưởng đến USD/JPY và AUD/USD.
Trump ra tay với dữ liệu kinh tế: Sa thải, nghi kỵ và nguy cơ bóp méo sự thật
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Trump ra tay với dữ liệu kinh tế: Sa thải, nghi kỵ và nguy cơ bóp méo sự thật

Việc Donald Trump đột ngột sa thải lãnh đạo Cục Thống kê Lao động sau khi công bố số liệu việc làm ảm đạm cho thấy xu hướng đáng lo ngại: dữ liệu kinh tế quốc gia đang bị chính trị hóa. Hành động này không chỉ làm dấy lên nghi ngờ về tính độc lập của các cơ quan thống kê mà còn đe dọa niềm tin của nhà đầu tư, doanh nghiệp và cả Cục Dự trữ Liên bang vào những con số vốn là nền tảng cho các quyết định chính sách quan trọng.
Vì sao Trung Quốc đang hưởng lợi lớn từ Trump?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Vì sao Trung Quốc đang hưởng lợi lớn từ Trump?

Dù luôn khẳng định lập trường cứng rắn với Trung Quốc, những hành động thực tế của Donald Trump lại đang mang về hàng loạt lợi ích cho Bắc Kinh – từ thương mại, công nghệ, đến địa chính trị toàn cầu. Từ việc làm suy yếu liên minh với các đối tác châu Á như Ấn Độ, Đài Loan, đến việc rút lui khỏi cuộc đua năng lượng sạch, Trump đang vô tình trao cho Trung Quốc cơ hội để củng cố vị thế và mở rộng ảnh hưởng trên toàn thế giới.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tăng trưởng tiền lương tại Nhật Bản thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tăng trưởng tiền lương tại Nhật Bản thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất

Tăng trưởng tiền lương tại Nhật Bản thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất từ BoJ dù không đạt dự báo. Chỉ số công nghiệp Ai Group tại Úc cải thiện, làm giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất từ RBA. Phát biểu từ Fed trong hôm nay có thể ảnh hưởng đến USD/JPY và AUD/USD thông qua triển vọng chính sách lãi suất quý 4.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ