Danske Bank: BoE dự kiến giảm lãi suất xuống 4.00% - Ấn Độ chịu mức thuế quan 50%

Tiêu điểm hôm nay

Hôm nay, thị trường sẽ theo dõi các số liệu sơ bộ về lạm phát tháng 7 tại Thụy Điển. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số CPIF sẽ tăng lên 3.17% (so với mục tiêu 2.50% của Riksbank) trong khi CPIF trừ năng lượng (CPIFxE) có thể giảm về 3.06% (so với mục tiêu 2.84%). Một con số cốt lõi thấp sẽ hỗ trợ kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm, trong bối cảnh các dữ liệu tăng trưởng thực tế tiếp tục gây thất vọng. Ngược lại, nếu chỉ số cốt lõi cao hơn kỳ vọng, điều này sẽ làm nổi bật thế tiến thoái lưỡng nan của Riksbank giữa việc kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Mặc dù kịch bản cơ bản của chúng tôi cho rằng lãi suất chính sách sẽ không giảm dưới 2.00%, nhưng rủi ro rõ ràng đang nghiêng về phía nới lỏng thêm.

Ngân hàng Anh (BoE) dự kiến sẽ hạ lãi suất điều hành 25 bps xuống còn 4.00%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Các dữ liệu gần đây khá trái chiều: thị trường lao động cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt hơn, tăng trưởng GDP yếu hơn dự báo, trong khi lạm phát bất ngờ tăng trở lại.

Diễn biến thị trường qua đêm

Tại Trung Quốc, số liệu thương mại tháng 7 vượt xa kỳ vọng: xuất khẩu tăng 7.2% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 5.4%) và nhập khẩu tăng 4.1% (so với kỳ vọng -1.0%). Thặng dư thương mại thu hẹp còn 98 tỷ USD, giảm từ 115 tỷ USD của tháng 6. Đà tăng xuất khẩu phần lớn do các doanh nghiệp đẩy mạnh giao hàng trước thời hạn áp thuế mới của Mỹ vào ngày 12 tháng 8. Trong khi đó, nhập khẩu tăng cho thấy dấu hiệu hồi phục chậm của nhu cầu nội địa.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Eurozone, doanh số bán lẻ tháng 6 tăng 3.1% so với cùng kỳ năm trước, vượt mức kỳ vọng 2.6%. Tuy nhiên, tính theo tháng, mức tăng chỉ đạt 0.3%, thấp hơn dự báo 0.4%, dù vẫn cho thấy xu hướng cải thiện nhờ sự điều chỉnh tăng của các số liệu tháng trước. Tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng 4.3% trong hàng hóa phi thực phẩm và 4.0% trong nhiên liệu ô tô, cho thấy sức tiêu dùng nội khối vẫn khá vững vàng trước các bất ổn toàn cầu.

Về địa chính trị, Tổng thống Trump vừa tuyên bố áp thuế bổ sung 25% lên hàng nhập khẩu từ Ấn Độ, nâng tổng thuế suất lên 50%. Động thái này được đưa ra sau cuộc gặp giữa Trump và Witkoff, được phía Nga mô tả là "mang tính xây dựng". Đây là một phần trong nỗ lực của Trump nhằm trừng phạt các quốc gia có liên hệ gián tiếp với ngành năng lượng Nga. Thuế mới dự kiến có hiệu lực từ ngày 27 tháng 8.

Thị trường chứng khoán

Thị trường toàn cầu tăng điểm trong phiên hôm qua, dù thiếu các yếu tố vĩ mô quan trọng, nhưng lại bị chi phối bởi nhiều yếu tố vi mô, trong đó đáng chú ý là các tin tức liên quan đến Trump, vốn đang trở thành “chuyện thường ngày” với các nhà đầu tư.

Chứng khoán tăng rộng khắp, nhưng sự phân hóa giữa các ngành là điểm nổi bật. Ngành y tế tụt lại phía sau, không phải bất chấp, mà có thể là vì, những lo ngại đang gia tăng. Dù Novo Nordisk công bố kết quả tích cực, thị trường vẫn phản ứng tiêu cực do bất ổn kéo dài về các chính sách thuế giữa Mỹ và EU trong lĩnh vực dược phẩm. Ngành y tế cũng là nhóm có hiệu suất tồi nhất tại Mỹ, khi nhà đầu tư lo ngại về nguy cơ tăng thuế đặc thù. Điều này càng nổi bật khi so sánh với ngành hàng tiêu dùng thiết yếu, hai ngành thường được coi là “phòng thủ”. Chỉ riêng hôm qua, y tế đã kém hơn tiêu dùng thiết yếu gần 3%, mức chênh lệch trong ngày hiếm thấy ở nhóm cổ phiếu phòng thủ.

Sáng nay, thị trường châu Á mở cửa trong sắc xanh, và tâm lý tích cực tiếp tục lan sang các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và châu Âu.

Trái phiếu và tiền tệ (FI & FX)

Hôm qua, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục dốc lên ở đầu dài hạn: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng khoảng 4 bps, trong khi lợi suất 2 năm giảm 2–3 bps. Động thái này một phần do kết quả đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm kém tích cực, và cũng bởi Bộ Tài chính Mỹ sẽ phát hành thêm 25 tỷ USD trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm hôm nay.