Danske Bank: Các thống đốc Fed chia rẽ về chính sách lãi suất khi tháng 12 đang đến gần

Tin tức lịch kinh tế

Từ Mỹ, chỉ số ISM sản xuất tháng 10 sẽ được công bố. Chỉ số PMI sơ bộ trước đó và các chỉ số Fed khu vực cho thấy sự tăng nhẹ. Dữ liệu khu vực tư nhân vẫn thu hút sự chú ý khi các báo cáo dữ liệu công bị chậm do đóng cửa chính phủ. Bộ Tài chính Mỹ sẽ công bố phần đầu tiên của thông báo hoàn trả hàng quý (QRA) hôm nay, bao gồm ước tính vay mới nhất và mục tiêu số dư tiền mặt cho quý 4 và quý 1.

Tại Úc, RBA được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất chính sách vào sáng thứ Ba, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và các nhà phân tích.

Tại Thụy Điển, tuần bắt đầu với công bố chỉ số PMI sản xuất tháng 10. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy hoạt động tăng, và nếu PMI sản xuất tiếp tục ở mức cao như tháng trước (55.6), câu chuyện tăng trưởng sẽ được củng cố. Vào thứ Tư, số liệu PMI dịch vụ và quyết định lãi suất chính sách tiền tệ từ Riksbank sẽ được công bố. Mọi thay đổi ngoài việc giữ nguyên lãi suất 1.75% sẽ là bất ngờ lớn. Cuối tuần, số liệu lạm phát sơ bộ tháng 10 dự kiến công bố vào thứ Năm.

Vào thứ Năm, sự chú ý sẽ chuyển sang các cuộc họp ngân hàng trung ương tại Norges Bank và Ngân hàng Anh.

Diễn biến thị trường tuần trước

Tại Mỹ, những bình luận đầu tiên của Fed sau cuộc họp tuần trước làm rõ “các quan điểm khác biệt mạnh mẽ” trong ủy ban, theo Powell. Ở phía dovish, Thống đốc Waller (có quyền biểu quyết) cho rằng dữ liệu hiện tại không cho thấy cần dừng cắt giảm và vẫn ủng hộ giảm lãi suất vào tháng 12. Bostic của Fed Atlanta (không có quyền biểu quyết) thận trọng hơn, nói rằng ông “cuối cùng ủng hộ cắt giảm [tuần trước]” và đồng ý với Powell rằng việc cắt giảm tháng 12 không chắc chắn. Ở phía hawkish, Hammack của Fed Cleveland và Logan của Fed Dallas (cả hai có quyền biểu quyết năm 2026) cho rằng việc cắt giảm lãi suất là không cần thiết. Schmid của Fed Kansas City (bỏ phiếu phản đối cắt giảm) nhấn mạnh “chính sách vẫn vừa phải và cần kiềm chế nhu cầu.” Thị trường hiện định giá khoảng 60% khả năng cắt giảm vào tháng 12, nhưng chúng tôi tin Fed sẽ tạm dừng chu kỳ nới lỏng.

Tại Trung Quốc, chỉ số PMI sản xuất tháng 10 gây thất vọng cả ở phiên bản chính thức và PMI RatingDog tư nhân. PMI NBS giảm từ 49.8 xuống 49.0 (dự kiến 49.6), trong khi PMI RatingDog giảm từ 51.2 xuống 50.6 (dự kiến 50.7). Sự sụt giảm xuất phát từ đơn hàng xuất khẩu và mối đe dọa thuế 100% của Mỹ vào đầu tháng 10. Sau một số tháng cải thiện, động lực PMI dường như giảm, nhưng các tín hiệu khác như giá kim loại tăng và chỉ số niềm tin CKGSB vẫn hỗ trợ sản xuất khá tốt.

Tại Eurozone, lạm phát HICP tháng 10 giảm xuống 2.1% so với cùng kỳ, đúng dự kiến. Lạm phát cốt lõi cao hơn dự kiến, giữ ổn định ở 2.4% so với cùng kỳ (dự kiến 2.3%). Lạm phát tổng thể giảm nhờ giá thực phẩm và năng lượng thấp, trong khi lạm phát dịch vụ tăng từ 3.2% lên 3.4%. Chúng tôi dự kiến lạm phát Eurozone trung bình 2.1% quý cuối năm, trước khi giảm dưới mục tiêu vào năm tới.

Tại Na Uy, tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa tăng từ 2.1% lên 2.2% trong tháng 10, cao hơn dự báo và mức 2.1% của Norges Bank trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 9. Số người thất nghiệp hoàn toàn tăng khoảng 200 người, số lượng vị trí tuyển dụng giảm mạnh, cho thấy nhu cầu lao động giảm.

Trong lĩnh vực địa chính trị, báo cáo cho biết chính quyền Trump đã hoàn tất kế hoạch tấn công mục tiêu quân sự Venezuela, các cảng và sân bay liên quan băng đảng ma túy. Với 10,000 binh sĩ và các tài sản quân sự tiên tiến tại Caribe, có suy đoán rằng các cuộc tấn công có thể sớm diễn ra. Tuy nhiên, Ngoại trưởng Rubio và Tổng thống Trump bác bỏ, gọi đây là “câu chuyện giả mạo”. Mặc dù các tài sản rủi ro có thể biến động, tác động thị trường rộng lớn sẽ hạn chế trừ khi xảy ra gián đoạn thương mại toàn cầu.

Trên thị trường dầu mỏ toàn cầu, OPEC+ đồng ý tăng sản lượng 137,000 thùng/ngày cho tháng 12, đồng thời tạm dừng tăng thêm đầu năm 2026 do lo ngại dư cung. Lệnh trừng phạt mới với Nga gia tăng bất ổn, nhưng giá dầu gần đây phục hồi lên 65 USD/thùng từ mức thấp 60 USD. Nhóm sẽ đánh giá lại chiến lược tại cuộc họp ngày 30/11.

Thị trường chứng khoán

Diễn biến trái chiều vào thứ Sáu và cả tuần. Châu Á gây ấn tượng, Kospi tăng 7% trong tuần. Mỹ: S&P 500 tăng 0.3% thứ Sáu, tăng gần 1% cả tuần, nhờ Amazon tăng +10% theo báo cáo. Châu Âu và Bắc Âu tụt hậu, ngoại trừ Helsinki tăng 8% tháng qua. Phân bổ khu vực vẫn là yếu tố quan trọng.

Tuần trước tập trung vào báo cáo thu nhập công nghệ. S&P 500 tăng +1%, thị trường xử lý tốt dự báo chi tiêu vốn tăng mạnh. Sự bất ngờ hawkish của Fed về trì hoãn cắt giảm lãi suất thử thách thị trường, nhưng các yếu tố tích cực như giảm thuế quan, kết thúc QT, thu nhập mạnh và doanh thu liên quan AI giúp cân bằng. Một số rủi ro đã cảnh báo từ tháng 10 nay xảy ra, củng cố lập trường mang tính xây dựng.

Trái phiếu và ngoại hối

JPY và USD tăng thứ Sáu so với EUR và các đồng Bắc Âu khi tâm lý rủi ro trái chiều. EUR/USD giảm về 1.1520, EUR/SEK tăng 10.95, EUR/NOK tiến tới 11.70. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm Mỹ giữ ổn định dưới 4.10 trước thông báo hoàn trả hàng quý. Lãi suất EUR ngắn hạn giảm khi thị trường tiêu hóa cuộc họp ECB thứ Năm.