Danske Bank: Ngân hàng Anh - Ủy ban chia rẽ về việc cắt giảm lãi suất chính sách

• BoE đã cắt giảm Lãi suất Ngân hàng xuống 3.75%.
• Tỷ lệ bỏ phiếu là 5-4, đúng như dự kiến.
• Khả năng nới lỏng thêm phụ thuộc lớn vào việc xu hướng giảm lạm phát tích cực gần đây có được duy trì hay không.
• Thị trường phản ứng với việc EUR/GBP giảm và lợi suất Gilt tăng nhẹ.
• Danske tiếp tục kỳ vọng một lần cắt giảm lãi suất cuối cùng xuống 3.50% vào tháng Tư.

BoE đã cắt giảm Lãi suất Ngân hàng 25 bps xuống 3.75%, phù hợp với kỳ vọng của các chuyên gia và định giá thị trường. Tỷ lệ bỏ phiếu là 5-4 (cắt giảm so với giữ nguyên), đúng với đồng thuận. Đây là một cuộc họp “nhỏ”, do đó không kèm theo các dự báo kinh tế mới.

Sau khi dữ liệu lạm phát tháng 11 yếu hơn dự kiến được công bố ngày hôm qua, đã xuất hiện khả năng một đa số lớn hơn có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, qua đó phát đi tín hiệu dovish rõ ràng hơn. Phó Thống đốc Lombardelli được xem là ứng viên có khả năng cao nhất cho sự thay đổi này, tuy nhiên bà vẫn bỏ phiếu giữ nguyên. Bốn thành viên phản đối (Lombardelli, Greene, Mann và Pill) cho rằng áp lực tiền lương vẫn ở mức quá cao và lập trường chính sách tiền tệ hiện tại chưa thực sự mang tính hạn chế. Dù vậy, họ cũng thừa nhận những tiến triển gần đây trong việc hạ nhiệt lạm phát, trong đó Greene đặc biệt nhấn mạnh rằng bà tin rủi ro lạm phát đã chuyển sang hướng giảm. Do đó, mặc dù Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) vẫn còn chia rẽ, các thành viên có quan điểm hawkish đã trở nên ít hawkish hơn so với cuộc họp tháng 11. Phát biểu của Thống đốc Bailey mang tính cân bằng, và ông cùng Phó Thống đốc Breeden, những người có quan điểm trung lập nhất, nhấn mạnh rằng cần thêm bằng chứng về xu hướng giảm lạm phát trước khi tiến hành các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Quan điểm về BoE: Các nhà phân tích cho rằng Thống đốc Bailey sẽ tiếp tục áp dụng cách tiếp cận thận trọng, lắng nghe cả phe dovish lẫn hawkish khi xác định thời điểm cho bước đi tiếp theo. Theo đó, nhiều khả năng một đa số sẽ ủng hộ lần cắt giảm lãi suất cuối cùng tại cuộc họp tháng Tư.

Phản ứng thị trường: Lợi suất trái phiếu Gilt tăng thêm vài bps, trong khi EUR/GBP giảm, phản ánh việc khả năng BoE chuyển sang lập trường dovish hơn đã phần nào được thị trường định giá trước cuộc họp.