Danske Bank: Fed cắt giảm lãi suất nhưng theo hướng hawkish
Diệu Linh
Junior Editor
Quan điểm từ bộ phận phân tích của Danske Bank.
Fed đã cắt giảm 25 bps như kỳ vọng rộng rãi, đưa mục tiêu lãi suất chính sách về 3.50%-3.75%. Do mức hiện tại nằm ở ngưỡng trên của phạm vi ước tính lãi suất trung lập của FOMC, Powell làm rõ Fed không vội vàng nới lỏng thêm. Đồng thời, ông cũng không phản đối rõ ràng định giá thị trường vốn đang dự đoán hơn 50 bps cắt giảm trong năm tới. Vì Danske Bank (và thị trường) đã kỳ vọng giọng điệu hawkish hơn, lợi suất UST và USD nhìn chung đã giảm vào cuối phiên.
Các cập nhật dự báo kinh tế cho thấy GDP tăng trưởng 2.3% trong năm 2026 (từ 1.8%), một điều chỉnh tích cực lớn hơn đôi chút so với dự báo của các chuyên gia Danske Bank. Do dự báo thất nghiệp gần như không đổi, Powell nhấn mạnh triển vọng năng suất cao hơn như động lực tăng trưởng. Dự báo lạm phát tổng thể được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 2.4% trong năm 2026 (từ 2.6%), khả năng phản ánh giá năng lượng thấp hơn. Dự báo lạm phát lõi gần như không đổi ở 2.5% (từ 2.6%).
Stephen Miran bỏ phiếu cho mức cắt giảm mạnh hơn 50 bps, trong khi Jeffrey Schmid và Austan Goolsbee phản đối và muốn giữ nguyên, phù hợp nhận định các nhà phân tích đưa ra trong Đánh giá trước Fed ngày 5 tháng 12. Các bản cập nhật dự báo lãi suất cho thấy 4 thành viên không có quyền bỏ phiếu cũng muốn giữ nguyên lãi suất. Họ đã lập luận rằng sự thay đổi thành viên bỏ phiếu năm 2026 sẽ củng cố khả năng Fed tạm dừng chu kỳ nới lỏng vào tháng 1 (xem RtM USD ngày 9 tháng 12). Powell nhấn mạnh rằng không thành viên nào xem tăng lãi suất là bước đi chính sách tiếp theo có khả năng xảy ra nhất, khi quan điểm giữa việc giữ nguyên và cắt giảm thêm còn khác biệt.
Thị trường đang định giá xác suất 20% cho một đợt cắt giảm vào tháng 1, phù hợp bối cảnh lượng lớn dữ liệu vĩ mô quan trọng được công bố giữa hai cuộc họp. Các nhận định lãi suất trung vị cho thấy một lần cắt giảm 25 bps mỗi năm trong 2026 và 2027, giữ nguyên so với tháng 9. Danske Bank không thay đổi nhận định về Fed và tiếp tục kỳ vọng hai lần cắt giảm 25 bps cuối cùng vào tháng 3 và tháng 6.
Danske Bank
