Danske Bank: Lạm phát Thụy Điển là tâm điểm trước quyết định của Riksbank vào tháng 9

Tin tức lịch kinh tế 

Tại Thụy Điển, sự kiện quan trọng nhất trong tuần là số liệu lạm phát tháng 8. Đây là ước tính sơ bộ, chưa có chi tiết cụ thể, nhưng kết quả hôm nay có thể mang tính then chốt đối với định giá thị trường trước quyết định chính sách của Riksbank vào tháng 9. Hiện thị trường đang định giá 11 bps cho tháng 9 và một đợt cắt giảm lãi suất hoàn toàn vào cuối năm (cắt giảm 11 bps vào tháng 9, hai đợt cắt giảm 7 bps sau đó). Chúng tôi dự báo CPIF tăng lên 3.4% và chỉ số CPIF cơ bản (không bao gồm năng lượng) ở mức 3.1% – vẫn quá cao để Riksbank có thể cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 9. Nếu dữ liệu phù hợp với kỳ vọng này, định giá cắt giảm lãi suất nhiều khả năng sẽ dịch sang tháng 11, khớp với dự báo của chúng tôi về một động thái vào thời điểm đó.

Tại Mỹ, chỉ số ISM Dịch vụ tháng 8 sẽ được công bố. Chỉ số PMI sơ bộ trước đó cho thấy tăng trưởng ổn định trong hoạt động kinh doanh. Do những lo ngại về số liệu từ Cục Thống kê Lao động (BLS), thị trường cũng sẽ chú ý đến hai báo cáo quan trọng về lao động khu vực tư nhân trong tháng 8: báo cáo việc làm ADP và báo cáo Challenger về số thông báo sa thải.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Eurozone, báo cáo cuối cùng về PMI Dịch vụ tháng 8 ghi nhận mức điều chỉnh giảm, xuống 50.5 so với 50.7 trong công bố sơ bộ và 51.0 trong tháng 7. Sự yếu đi của lĩnh vực dịch vụ phản ánh nhu cầu nội địa bị kìm hãm, bất chấp các yếu tố nền tảng vẫn tích cực như thu nhập thực tế và việc làm tăng. Chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với triển vọng tăng trưởng ngắn hạn, đặc biệt khi tiêu dùng hộ gia đình có thể thấp hơn kỳ vọng do niềm tin yếu.

Tại Mỹ, số liệu JOLTs cho thấy số vị trí tuyển dụng giảm mạnh hơn dự kiến, xuống 7.181 triệu trong tháng 7, thấp hơn mức dự báo 7.378 triệu. Điều này cho thấy nhu cầu lao động yếu hơn. Tuyển dụng tăng nhẹ, trong khi số lượng sa thải vẫn cao ở mức 1.808 triệu. Những con số này củng cố nhận định rằng thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt, khiến thị trường hiện định giá 95% khả năng Fed hạ lãi suất 25 bps trong tháng 9. Tâm điểm tiếp theo sẽ là báo cáo NFP tháng 8 công bố vào thứ Sáu.

Tại Na Uy, giá nhà tăng 0.6% theo tháng trong tháng 8, nối tiếp xu hướng tăng ổn định từ tháng 5. Kết quả này cao hơn một chút so với dự báo 0.5% trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 6 của Norges Bank, nhưng khó tác động đến quyết định chính sách vào ngày 18 tháng 9. Trong khi đó, số vị trí tuyển dụng chưa lấp đầy giảm từ 96,000 xuống 88,000 trong quý 2, đưa tỷ lệ vị trí trống xuống 2.7% từ 3.0% – mức thấp nhất kể từ quý 1 năm 2021. Điều này cho thấy dù nhu cầu lao động vẫn cao, nhưng đang giảm dần, phản ánh tăng trưởng dưới mức xu hướng và giảm tình trạng thiếu hụt lao động, đồng thời nhấn mạnh tác động tích cực từ phía cung sau dữ liệu GDP quý 2 mạnh mẽ.

Tại Thụy Điển, PMI phục hồi rõ rệt trong tháng 8 với chỉ số dịch vụ tăng lên 53.4 và tổng hợp đạt 53.9, cải thiện mạnh so với tháng 7 yếu kém. Sự sụt giảm trong tháng 7 chủ yếu do PMI Dịch vụ giảm trên diện rộng, đặc biệt là thành phần việc làm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Sang tháng 8, tất cả các thành phần đều phục hồi.

Tại Ba Lan, ngân hàng trung ương hạ lãi suất chính sách 25 bps xuống 4.75%, đúng như dự báo. Quyết định này được thúc đẩy bởi lạm phát giảm dần, tiến gần phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Thị trường chứng khoán

Thị trường ngày hôm qua xoay quanh kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, sau khi dữ liệu JOLTs gây thất vọng. Lực mua cuối phiên đã giúp S&P500 tăng 0.5%. NASDAQ tăng 1.2% trong khi VIX giảm 0.8 điểm phần trăm, phản ánh diễn biến tích cực cuối ngày. Cổ phiếu công nghệ dẫn dắt đà tăng, được hỗ trợ bởi phán quyết chống độc quyền đối với Alphabet, vốn không nghiêm trọng như dự đoán.

Trái phiếu và ngoại hối

Số liệu JOLTs yếu từ Mỹ kéo lợi suất trái phiếu và đồng USD đi xuống. Thị trường gần như đã định giá đầy đủ một đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong hai tuần tới, cùng một đợt khác trước cuối năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.20, USD/JPY giảm về 148 và EUR/USD tạm thời vượt 1.1680. EUR/SEK giữ ổn định quanh 11.00 từ đầu tuần, trong khi EUR/NOK giao dịch quanh 11.70 hôm qua.