Danske Bank: Quyết định của Fed kích hoạt đợt tăng giá của nhóm cổ phiếu chu kỳ

Tin tức lịch kinh tế

Tại Na Uy, Báo cáo Khảo sát Khu vực sẽ được công bố. Danske Bank kỳ vọng báo cáo tiếp tục phản ánh tăng trưởng ở mức vừa phải, mức sử dụng công suất gần như không đổi và cho thấy hoạt động vẫn thấp hơn một chút so với bình thường. Cụ thể, các chuyên gia dự đoán các đáp viên sẽ kỳ vọng tăng trưởng 0.3–0.4% trong quý tới, mức sử dụng công suất giữ nguyên quanh 35% và tỷ lệ doanh nghiệp thiếu lao động giảm từ 25% xuống 24%.

Tại Thụy Điển, số liệu lạm phát cuối cùng tháng 11 sẽ được công bố. Ước tính sơ bộ đã thấp hơn dự đoán, với CPI tăng 0.3% so với cùng kỳ, CPIF đạt 2.3% so với cùng kỳ và CPIF không tính năng lượng ở mức 2.4%. Vì các ước tính sơ bộ thường khá tin cậy, khả năng điều chỉnh lớn là thấp. Sẽ đáng chú ý khi phân tích các thành phần để đánh giá động lực đứng sau sự bất ngờ này, đặc biệt là liệu mức thấp bất thường có liên quan đến yếu tố mùa vụ hay các nguyên nhân cơ bản.

Trong lĩnh vực ngân hàng trung ương, sự chú ý chuyển sang Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, họ được kỳ vọng tiếp tục giữ lãi suất ở mức 0.00%. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ cũng dự kiến công bố quyết định lãi suất.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Mỹ, Fed đã cắt giảm mục tiêu lãi suất chính sách 25bps xuống 3.50–3.75% vào tối qua, đúng như dự báo chung. Miran bỏ phiếu ủng hộ mức cắt giảm mạnh hơn 50bps, trong khi Schmid và Goolsbee phản đối việc cắt giảm và muốn giữ nguyên lãi suất, phù hợp với kỳ vọng của các chuyên gia tại Danske Bank. Họ và thị trường đều dự kiến Powell sẽ phản đối việc thị trường định giá các đợt cắt giảm tiếp theo cho năm 2026. Tuy nhiên, việc ông không đưa ra hướng dẫn rõ ràng lại khiến lợi suất UST giảm và đồng USD suy yếu trên diện rộng trong buổi họp báo. Các nhà phân tích duy trì nhận định về Fed, kỳ vọng hai đợt cắt giảm cuối vào tháng 3 và tháng 6. Fed cũng thông báo mua T-bills để quản lý dự trữ từ ngày 12 tháng 12 với quy mô 40 tỷ USD mỗi tháng, thể hiện việc nới lỏng thanh khoản sớm hơn dự tính.

Trước đó, Chỉ số Chi phí Việc làm Mỹ Q3 cho thấy mức tăng lương chậm hơn một chút so với dự kiến, ở mức 0.8% theo quý (trước đó: 1.0%). Đây là tốc độ gần với mức lý tưởng đối với Fed – hỗ trợ tiêu dùng mà không gây áp lực lạm phát – và là tín hiệu tích cực cho tâm lý rủi ro.

Tại Thụy Điển, dữ liệu hoạt động kinh tế tháng 10 ghi nhận suy giảm nhẹ khi sản xuất và tiêu dùng hộ gia đình cùng giảm. Chỉ số GDP giảm 0.3% theo tháng, dù mức biến động lớn của chỉ số này đòi hỏi sự thận trọng khi diễn giải. Nhìn chung, dữ liệu phù hợp với kỳ vọng của Danske Bank về tăng trưởng chậm hơn trong Q4, phản ánh độ trễ từ đợt chậm lại vào mùa hè và không làm thay đổi triển vọng tích cực hướng đến năm 2026.

Tại Na Uy, lạm phát lõi tháng 11 giảm xuống 3.0% so với cùng kỳ (dự kiến: 3.1%, trước đó: 3.0%), chịu tác động từ hàng hóa trong nước và hàng nhập khẩu không tính thực phẩm. Tăng trưởng hàng năm của đồ gia dụng và thiết bị điện tử giảm trở lại mức gần tháng 9, có thể bị ảnh hưởng bởi điều chỉnh giá trong tuần lễ Black Week. Mức này thấp hơn nhẹ so với ước tính 3.1% của Norges Bank trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 9, củng cố xu hướng giảm lạm phát. Dù khó có khả năng làm thay đổi lộ trình lãi suất của Norges Bank tuần tới, kết quả này mở ra cơ hội để phát tín hiệu về một chu kỳ cắt giảm mạnh mẽ hơn tùy thuộc vào kết quả khảo sát khu vực hôm nay.

Tại Canada, BoC giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% như dự báo.

Tại Đan Mạch, lạm phát tháng 11 ổn định ở mức 2.1% so với cùng kỳ. Giá thực phẩm giảm 0.9% theo tháng, có thể hỗ trợ tâm lý tiêu dùng.

Thị trường chứng khoán

Thị trường cổ phiếu phản ứng tích cực với động thái cắt giảm lãi suất không quá hawkish của Fed. S&P 500 tăng 1% trong buổi họp báo và kết phiên tăng 0.7%, trong khi Russell 2000 tăng 1.3%. Quyết định này thúc đẩy sự ưu tiên rõ rệt đối với cổ phiếu chu kỳ: các nhóm vật liệu, công nghiệp và tiêu dùng tùy ý đều tăng khoảng 2%. Điều này đáng chú ý vì trước đây trong năm, những bất ngờ dovish thường dẫn đến đà tăng của nhóm tăng trưởng chu kỳ – chủ yếu là Magnificent 7. Lần này, thị trường phản ứng giống “giao dịch chạy nóng”, khi kỳ vọng vào nền kinh tế mạnh hơn tạo động lực tăng điểm thay vì tác động từ lợi suất thấp hơn. Điều này hoàn toàn phù hợp với quan điểm của giới chuyên môn.

Lĩnh vực y tế cũng tăng mạnh trong phiên tích cực hôm qua, dù điều này hơi khác so với xu hướng lịch sử. Gần đây y tế có hành vi giống một ngành chu kỳ. Đây là một đợt tăng ấn tượng, nhưng các nhà giao dịch của Danske Bank chốt lời hôm nay và đưa quan điểm về y tế trở lại trung lập. Lý do là luận điểm tích cực trước đó dựa trên định giá, và điều này đã thay đổi nhanh. Mức chiết khấu tương đối của ngành đã thu hẹp từ 20% xuống còn 10% so với thị trường toàn cầu trong ba tháng qua, mức mà họ đánh giá là hợp lý ở thời điểm này của chu kỳ. Ví dụ, y tế hiện giao dịch gần với bội số của nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu, sau khi từng chiết khấu 20% ở đáy.

Trái phiếu và ngoại hối

Động thái cắt giảm lãi suất của Fed lần này khá cân bằng, nhưng vì thị trường kỳ vọng một quyết định thiên về hawkish, phản ứng thực tế lại hơi nghiêng về dovish. Lợi suất tăng nhẹ và đồng USD yếu đi, với EUR/USD giao dịch quanh 1.169. Chỉ có phản ứng nhẹ và ngắn hạn trên EUR/SEK và EUR/NOK sau cuộc họp FOMC. Trước đó, lợi suất châu Âu tiếp tục tăng, đánh dấu ngày thứ năm liên tiếp và khiến khả năng cắt giảm lãi suất của ECB cho năm 2026 gần như bị loại bỏ. Sáng nay, EUR/SEK trở lại 10.84 và EUR/NOK giao dịch ở mức 11.83.