MUFG - Daily FX: Chính sách thương mại & chính trị nội địa thúc đẩy USD/CAD

Đồng USD tăng nhẹ so với các đồng tiền G10 khi tiếp tục củng cố ở vùng giá thấp hơn sau đợt bán tháo mạnh trong tháng này. Sự hồi phục của USD được hỗ trợ một phần bởi các báo cáo cho thấy chính quyền Trump đang xem xét nới lỏng kế hoạch áp thuế. Bloomberg dẫn nguồn tin cho biết Tổng thống Trump đang chuẩn bị giảm bớt tác động từ các mức thuế ô tô, với những điều chỉnh được ngành công nghiệp đề xuất nhằm loại bỏ một số khoản thuế đối với linh kiện ô tô và xe tải sản xuất tại Mỹ. Ô tô nhập khẩu cũng sẽ được miễn trừ khỏi các mức thuế riêng đối với nhôm và thép, một động thái nhằm giảm tình trạng bị đánh thuế chồng chéo, theo một quan chức Nhà Trắng.

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick mô tả thỏa thuận này là “một chiến thắng lớn cho chính sách thương mại của tổng thống”, vì vừa thưởng cho các doanh nghiệp sản xuất trong nước, vừa tạo thời gian để các nhà sản xuất đã cam kết mở rộng đầu tư điều chỉnh hoạt động. Một tuyên bố về các thay đổi có thể được ký ngay trong hôm nay, chỉ vài ngày trước khi mức thuế 25% đối với linh kiện ô tô nước ngoài dự kiến có hiệu lực vào ngày 3 tháng 5. Theo đề xuất mới, các nhà sản xuất ô tô có thể được hoàn trả một phần thuế đánh vào linh kiện nhập khẩu dựa trên giá trị sản xuất của họ tại Mỹ. Mức hoàn trả này sẽ giảm dần theo thời gian nhằm khuyến khích dịch chuyển chuỗi cung ứng về Mỹ, đồng thời giúp doanh nghiệp có thời gian thích ứng. Những thay đổi này được đưa ra sau khi ngành công nghiệp ô tô Mỹ cảnh báo rằng thuế lên linh kiện nhập khẩu có thể làm tăng chi phí sản xuất trong nước và cản trở nỗ lực hồi sinh ngành ô tô Mỹ.

Trong diễn biến khác, các báo cáo qua đêm cho biết Đảng Tự do do Mark Carney lãnh đạo đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử lại tại Canada. Chiến thắng này đánh dấu sự đảo ngược đáng kể so với thời điểm trước bầu cử, khi đảng này bị dẫn trước trong khảo sát sau khi cựu Thủ tướng Justin Trudeau từ chức. Cách tiếp cận của Mark Carney trong xử lý quan hệ thương mại với Mỹ trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump được xem là yếu tố then chốt giúp Đảng Tự do củng cố lại vị thế. Tuy nhiên, biên độ chiến thắng dường như hẹp hơn so với các khảo sát cuối cùng. Theo báo cáo, Đảng Tự do giành khoảng 43% số phiếu trên toàn quốc, nhưng có thể không đạt 172 ghế để chiếm đa số Hạ viện, đồng nghĩa chính phủ mới sẽ cần hợp tác với các đảng khác để thông qua ngân sách và các dự luật quan trọng.

Phản ứng ban đầu, CAD tăng giá sau tin Đảng Tự do thắng cử, kéo USD/CAD xuống mức đáy qua đêm 1.3809. Tuy nhiên, cặp tiền đã phục hồi lên quanh 1.3870 khi ngày càng rõ rằng Đảng Tự do có thể không đạt được đa số.

Thủ tướng Carney tuyên bố rằng nếu tiếp tục cầm quyền, ông sẽ tìm cách đàm phán với Tổng thống Trump một cách toàn diện, tham vọng và tôn trọng chủ quyền Canada, trước kỳ rà soát thỏa thuận thương mại USMCA vào tháng 7 năm sau. CAD đã phục hồi mạnh trong tháng qua khi Canada và Mexico chịu ảnh hưởng ít hơn dự kiến từ kế hoạch thuế Ngày Giải phóng của Tổng thống Trump, trong khi đồng USD suy yếu trên diện rộng, đưa USD/CAD từ vùng gần 1.4400 trở lại quanh 1.3800. Tuy vậy, MUFG vẫn thận trọng trước nguy cơ kinh tế Canada có thể chậm lại mạnh do gián đoạn thương mại và bất ổn chính sách, buộc BoC phải cắt giảm lãi suất sâu hơn. Do đó, các chuyên gia cho rằng mức tăng gần đây của CAD chưa thật sự bền vững. Dù vậy, Đảng Tự do đã cam kết nới lỏng chính sách tài khóa, tăng chi tiêu quốc phòng và giảm thuế để hỗ trợ tăng trưởng.

CAD đang phục hồi từ mức yếu

Tuần này chứng kiến kết quả trái chiều hơn đối với nhóm tiền tệ thị trường mới nổi (EM FX). Các đồng tiền có hiệu suất tốt nhất từ thứ Hai tuần trước là nhóm Latam gồm BRL (+2.7% so với USD), CLP (+1.9%), và COP (+1.5%). Ở chiều ngược lại, các đồng tiền yếu nhất là ARS (-6.9% so với USD), RUB (-1.7%), KRW (-1.2%), RON (-1.2%) và PLN (-1.0%).

Các đồng tiền Latam hưởng lợi từ lạc quan ngày càng tăng của nhà đầu tư rằng Tổng thống Trump sẽ hành động trong thời gian tới để thu hẹp các mức thuế gây gián đoạn, đặc biệt là với Trung Quốc – nơi mức thuế hiện tại 145% được đánh giá là “không bền vững”. Đồng CNY vẫn được giữ ổn định so với USD bất chấp các mức thuế cao, nhưng đã suy yếu đáng kể so với các đồng tiền khác cùng xu hướng giảm chung của USD. Kết quả là chỉ số CFETS giảm khoảng 2.7% từ cuối tháng 3, và kéo mức giảm từ đầu năm lên 5.7%.

Có thông tin cuối tuần trước cho thấy Trung Quốc đang xem xét miễn thuế cho một số hàng hóa Mỹ khỏi mức thuế 125%, bao gồm thiết bị y tế, một số hóa chất công nghiệp và hợp đồng thuê máy bay. Bên cạnh đó, Trung Quốc cũng triển khai các biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp xuất khẩu, bao gồm đảm bảo nguồn vốn vay cho các công ty gặp khó khăn và thúc đẩy tiêu dùng nội địa. Chủ tịch Tập Cận Bình đã khẳng định thúc đẩy tiêu dùng nội địa sẽ là ưu tiên kinh tế hàng đầu trong năm nay, điều này – nếu được triển khai hiệu quả – có thể giảm bớt sức ép lên các đồng tiền EM gắn với hàng hóa trong tương lai.

Tại thị trường EMEA, hiệu suất yếu của PLN tiếp tục thu hút sự chú ý. Đồng PLN giảm do thị trường định giá lại triển vọng chính sách tiền tệ theo hướng dovish hơn của NBP. Các dự đoán về khả năng cắt giảm lãi suất ngay trong tháng tới được thúc đẩy bởi phát biểu của một số quan chức NBP, những người đang xem xét khả năng cắt giảm lớn 50 bps để mở đầu chu kỳ nới lỏng. Đồng thời, Ba Lan sẽ tổ chức bầu cử tổng thống vào ngày 18 tháng 5. Nếu không ứng cử viên nào vượt 50% phiếu bầu, vòng hai sẽ diễn ra vào ngày 1 tháng 6.

Các khảo sát gần đây cho thấy Rafa Trzaskowski của Nền tảng Công dân vẫn là ứng viên sáng giá nhất. Một chiến thắng của ông được xem là hỗ trợ cho PLN, dù khoảng cách dẫn trước đối thủ Karol Nawrocki đã thu hẹp.

CNY theo trọng số thương mại đã suy yếu mạnh