Danske Bank: Tăng trưởng việc làm tháng 8 của Mỹ đình trệ - Pháp chịu bất ổn chính trị

Tin tức lịch kinh tế

Tại Eurozone, tâm điểm chú ý hướng về cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm đối với Thủ tướng Pháp Bayrou. Bayrou và chính phủ của ông được dự báo sẽ thất bại khi cả các đảng cực hữu và cánh tả đều cam kết bỏ phiếu chống lại chính quyền thiểu số này. Sau đó, Tổng thống Macron có thể lựa chọn bổ nhiệm một thủ tướng mới hoặc kêu gọi bầu cử sớm. Macron đã bày tỏ mong muốn tránh bầu cử sớm, đồng thời gợi ý khả năng thành lập một chính phủ trung tả, có thể do một thủ tướng thuộc Đảng Xã hội lãnh đạo. Tuy nhiên, triển vọng cho một chính phủ mới vẫn rất bất định. Chúng tôi cho rằng sự bất ổn chính trị tại Pháp sẽ còn kéo dài và khả năng cải thiện đáng kể tài chính công trong ngắn hạn là rất thấp.

Hôm nay, thị trường cũng đón nhận chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix tháng 9.

Trong phần còn lại của tuần, trọng tâm sẽ là công bố CPI Mỹ vào thứ Năm, cùng với cuộc họp chính sách tiền tệ của ECB. Trước đó, thị trường sẽ theo dõi bản sửa đổi sơ bộ hàng năm của BLS đối với số liệu NFP vào thứ Ba, kế tiếp là dữ liệu lạm phát từ Trung Quốc và Na Uy cùng với PPI Mỹ vào thứ Tư. Tuần sẽ khép lại với khảo sát Michigan của Mỹ vào thứ Sáu.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Trung Quốc, tăng trưởng xuất khẩu giảm xuống còn 4.4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8 (trước đó: 7.2%), mức thấp nhất kể từ tháng 2 và dưới kỳ vọng. Dù xuất khẩu những tháng gần đây vẫn khá tích cực nhờ nhu cầu mạnh từ châu Á bù đắp cho xuất khẩu yếu sang Mỹ, dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực đang gia tăng. Nhập khẩu cũng yếu, dù đã cải thiện nhẹ so với trước, tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước (trước đó: 4.1%), thấp hơn kỳ vọng, phản ánh nhu cầu nội địa còn yếu.

Tại Mỹ, báo cáo NFP tháng 8 cho kết quả rất yếu, nền kinh tế chỉ tạo thêm 22,000 việc làm (dự báo: 75,000). Số liệu điều chỉnh của các tháng trước cho thấy ít hơn 21,000 việc làm được tạo ra. Việc làm trong ngành sản xuất tiếp tục suy giảm, hiện ít hơn 38,000 so với trước nhiệm kỳ của Trump. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.3% từ 4.2%, một phần do lực lượng lao động gia tăng. Dữ liệu này cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, dù các chỉ số kinh tế nhìn chung vẫn ổn định. Thị trường lao động yếu củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 9, và dữ liệu lạm phát cùng bản điều chỉnh bảng lương tuần này khó có thể thay đổi triển vọng. Thị trường phản ứng bằng việc lợi suất giảm và đồng USD suy yếu.

Tại Eurozone, tăng trưởng tiền lương – đo bằng gói thù lao của mỗi nhân viên – giảm xuống 3.9% so với cùng kỳ trong quý 2/2025 từ mức 4.0% trong quý 1. Trước đó, dữ liệu tiền lương thương lượng đã vượt dự báo và cao hơn nhiều so với kỳ vọng mới nhất của nhân viên ECB (3.4% trong quý 2). Việc tăng trưởng tiền lương vẫn duy trì ở mức cao đồng nghĩa áp lực giá dịch vụ sẽ chỉ hạ nhiệt chậm, về mặt biên được coi là yếu tố hawkish.

Tại Trung Quốc, căng thẳng với EU leo thang khi Bắc Kinh hôm thứ Sáu công bố áp thuế chống bán phá giá đối với nhập khẩu thịt lợn từ EU, mức 15.6-62.4%. Dù đây mới chỉ là biện pháp sơ bộ, khả năng cao mức thuế sẽ được duy trì nếu EU tiếp tục áp thuế cao hơn với xe điện Trung Quốc. Ảnh hưởng tổng thể đến kinh tế EU có thể hạn chế, song động thái này chắc chắn gây tổn hại cho các nhà xuất khẩu thịt lợn EU, khi Trung Quốc chiếm tới một nửa thị trường xuất khẩu của họ.

Tại Nhật Bản, Thủ tướng Ishiba đã tuyên bố từ chức hôm qua sau chưa đầy một năm tại vị, trước nguy cơ thất bại trong cuộc bỏ phiếu nội bộ LDP. Nhiệm kỳ của Ishiba gặp khó ngay từ đầu khi ông kêu gọi bầu cử sớm sau khi đắc cử chủ tịch LDP, nhưng động thái này phản tác dụng. Cuộc đua kế nhiệm đang nóng lên, trong đó ứng viên đáng chú ý là Sanae Takaichi – người về nhì năm ngoái, trung thành với Abenomics, từng chỉ trích việc BoJ nâng lãi suất và có khả năng sẽ ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Tuy nhiên, nhiều ứng viên khác có thể xuất hiện trước cuộc bỏ phiếu lãnh đạo vào đầu tháng 10. Do LDP hiện đang điều hành một chính phủ thiểu số, chủ tịch mới chưa chắc trở thành thủ tướng, và khả năng kêu gọi bầu cử sớm khác là hiện hữu. Thị trường phản ứng bằng việc USD/JPY tăng trở lại trên 148, trong khi nhà đầu tư dần rút khỏi kỳ vọng BoJ nâng lãi suất vào tháng 10 do bất ổn chính trị.

Trong lĩnh vực hàng hóa, OPEC+ thông báo vào Chủ nhật sẽ tăng thêm 137,000 thùng/ngày từ tháng 10, động thái do Ả Rập Saudi dẫn dắt nhằm giành lại thị phần. Dù quy mô tăng nhỏ hơn các lần gần đây, điều này cho thấy sự dịch chuyển ưu tiên từ giá sang thị phần, trong bối cảnh triển vọng nhu cầu toàn cầu suy yếu.

Thị trường chứng khoán

Phố Wall và châu Âu phần lớn giảm hôm thứ Sáu, nhưng không mạnh như dự kiến sau báo cáo việc làm Mỹ yếu. Thị trường chịu giằng co giữa lo ngại tăng trưởng và lợi suất trái phiếu giảm, khiến hầu hết các chỉ số chỉ giảm nhẹ và nhanh chóng hồi phục sau công bố. Stoxx 600 đóng cửa -0.1%, S&P 500 -0.3%, Nasdaq không đổi, trong khi chỉ số vốn nhỏ Russell 2000 thậm chí tăng 0.5%. Về ngành, bất động sản và cổ phiếu beta cao vượt trội, trong khi ngân hàng và công nghiệp – nhạy cảm với tăng trưởng – bị bán tháo. Xu hướng giảm lợi suất và tăng trưởng yếu thường hỗ trợ chứng khoán Mỹ hơn châu Âu, đây cũng là tình hình tuần trước khi thị trường chứng khoán châu Âu giảm nhẹ (-0.5pp). Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và châu Âu tăng nhẹ sáng nay.

Trái phiếu và ngoại hối

Phiên thứ Sáu bị chi phối bởi phản ứng với báo cáo NFP Mỹ, khiến USD bị bán tháo và trái phiếu tăng giá. EUR/USD có lúc lên 1.1760 trước khi điều chỉnh, hiện giao dịch quanh 1.1710 sáng nay. Qua đêm, dầu Brent tăng lên 66 USD/thùng bất chấp OPEC+ công bố tăng nguồn cung. EUR/NOK duy trì quanh 11.75, trong khi EUR/SEK đang thử ngưỡng 11.00 – ngưỡng kỹ thuật quan trọng cho xu hướng ngắn hạn.