Danske Bank: Thị trường giữ vững trước biến động chính trị Pháp, chờ dữ liệu việc làm Mỹ

Tin tức lịch kinh tế 

Tại Mỹ, Cục Thống kê Lao động sẽ công bố ước tính sơ bộ về các điều chỉnh chuẩn hàng năm cho Bảng lương Phi nông nghiệp . Bản điều chỉnh này sẽ áp dụng cho dữ liệu từ tháng 4/2024 đến tháng 3/2025. Chúng tôi nhận định sẽ có sự điều chỉnh giảm khoảng 400,000 việc làm.

Tại Pháp, sự chú ý dồn vào Tổng thống Macron và cách ông phản ứng trước sự sụp đổ của chính phủ. Điện Elysee thông báo Macron sẽ bổ nhiệm thủ tướng mới trong những ngày tới, điều này phù hợp với kịch bản cơ bản của chúng tôi, và loại bỏ khả năng bầu cử sớm. Tuy nhiên, tình trạng bất ổn chính trị dự kiến vẫn sẽ kéo dài, khi chính phủ mới chắc chắn sẽ đối mặt khó khăn trong việc thông qua ngân sách, đặc biệt là với các biện pháp cắt giảm chi tiêu mạnh.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Pháp, Thủ tướng Francois Bayrou đã thất bại trong cuộc bỏ phiếu tín nhiệm hôm qua sau khi tìm cách kêu gọi quốc hội ủng hộ kế hoạch giảm gánh nặng nợ công. Tổng thống Emmanuel Macron dự kiến sẽ sớm bổ nhiệm thủ tướng mới, nhưng hiện chưa có ứng viên nào đủ khả năng giành được sự ủng hộ để thông qua ngân sách. Bayrou cảnh báo rằng đất nước đang “ngập trong nợ nần”, trong khi phe đối lập tiếp tục từ chối các đề xuất thắt chặt chi tiêu. Thị trường phản ứng khá thận trọng, khi đồng EUR và hợp đồng tương lai trái phiếu Pháp gần như đi ngang, do giới đầu tư đã dự báo trước thất bại của Bayrou.

Tại Na Uy, cuộc tổng tuyển cử kết thúc với chiến thắng thuộc về liên minh “đỏ-xanh”. Điều này đồng nghĩa đảng Lao động sẽ tiếp tục nắm quyền dưới hình thức chính phủ thiểu số, dựa nhiều vào sự ủng hộ của các đảng trong liên minh. Dù điều này có thể gây khó khăn về mặt chính trị, chúng tôi cho rằng tác động đến thị trường tài chính là rất hạn chế, bởi chính sách tài khóa vẫn bị khống chế bởi quy tắc ngân sách (thâm hụt điều chỉnh theo dầu mỏ không vượt quá 3% của Quỹ Dầu mỏ).

Tại Eurozone, chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix giảm mạnh hơn dự kiến, xuống -9.2 so với mức -3.7 trước đó, cho thấy tâm lý tiêu dùng khởi đầu tháng 9 khá u ám. Báo cáo chỉ ra rằng chỉ số Tình hình hiện tại giảm từ -13 xuống -18.8, trong khi chỉ số Kỳ vọng giảm từ 6.0 xuống 0.8.

Tại Đan Mạch, số liệu thương mại quốc tế cho thấy xuất khẩu tăng 3.3% trong tháng 7, chủ yếu nhờ dịch vụ và hàng hóa được sản xuất ở nước ngoài bởi các công ty Đan Mạch. Cùng lúc, sản xuất công nghiệp (loại trừ dược phẩm) cũng tăng nhẹ, tiếp tục xu hướng phục hồi cùng với sản xuất khu vực châu Âu. Triển vọng nhìn chung vẫn tích cực, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tại các nước láng giềng. Tuy nhiên, nhu cầu từ Mỹ cần được theo dõi chặt chẽ do những bất ổn liên quan đến các mặt hàng như dược phẩm, tua-bin gió và diễn biến kinh tế rộng hơn.

Thị trường chứng khoán

Thị trường cổ phiếu phần lớn tăng trong phiên hôm qua, với chỉ số Stoxx 600 tăng 0.5% và S&P 500 tăng 0.2%. Tương tự phiên thứ Sáu, lợi suất trái phiếu giảm tiếp tục hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu. Cổ phiếu tăng trưởng và nhóm vốn hóa nhỏ dẫn dắt thị trường, nổi bật là các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng tùy ý. Dù biến động tuyệt đối không lớn, đây vẫn là một phiên giao dịch theo hướng ưa rủi ro, khi cổ phiếu chu kỳ toàn cầu vượt trội hơn cổ phiếu phòng thủ khoảng 1 điểm phần trăm.

Như chúng tôi đã từng lưu ý, diễn biến này đi ngược lại với nhận định của chúng tôi về tác động của lợi suất đối với chứng khoán. Dữ liệu thị trường lao động yếu hơn dự kiến chính là nguyên nhân. Mặc dù chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan và dự báo chứng khoán sẽ tăng cao hơn, nhưng dựa trên dữ liệu vĩ mô khởi sắc và lợi suất trái phiếu dài hạn đi lên. Trong ngắn hạn, điều này khiến chiến lược giao dịch bán đổi (value trade in) của chúng tôi trong thị trường cổ phiếu chưa phát huy hiệu quả.

Trái phiếu và ngoại hối

Dù diễn biến chính trị tại Pháp và phần nào ở Na Uy đã thu hút sự chú ý, phản ứng của thị trường vẫn rất hạn chế. Thay vào đó, tâm điểm của thị trường lãi suất và ngoại hối là sự giảm tốc của lợi suất trái phiếu cùng xu hướng phẳng hóa trên các đường cong lợi suất toàn cầu, khi các giao dịch dốc lên mất động lực. Tại cả Mỹ và Na Uy, kỳ vọng nới lỏng chính sách tiếp tục gia tăng trong tuần quan trọng này, khi các dữ liệu kinh tế then chốt được công bố trước thềm cuộc họp FOMC và Norges Bank vào tuần tới. Về tiền tệ, xu hướng mua vào trái phiếu Mỹ đã tạo áp lực giảm lên USD, kéo EUR/USD tiến gần mốc 1.18. Trong khi đó, EUR/NOK và EUR/SEK gần như đi ngang so với cuối tuần trước.