Danske Bank: Thị trường sau Jackson Hole - Chứng khoán tăng, USD suy yếu, dầu và vàng ổn định

Tin tức lịch kinh tế hôm nay

Tại Eurozone, sự chú ý tập trung vào chỉ số Ifo của Đức. Điều đáng theo dõi là liệu chỉ số này có cho thấy cải thiện trong lĩnh vực sản xuất giống như tín hiệu tích cực từ các chỉ số PMI tuần trước hay không.

Ngoài ra, hôm nay khá yên ắng về dữ liệu kinh tế, không có thông tin nào đủ sức tác động mạnh đến thị trường.

Diễn biến thị trường cuối tuần qua

Tại Mỹ, trong hội nghị Jackson Hole hôm thứ Sáu, Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu rõ ràng về khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Trong bài phát biểu, ông đề cập đến nguy cơ lạm phát kéo dài do kỳ vọng giá cả cao hơn nhưng nhấn mạnh hơn vào rủi ro suy yếu đối với thị trường lao động. Powell không đưa ra cam kết cụ thể, nhưng đây được xem là một trong những tín hiệu mạnh mẽ nhất cho khả năng giảm lãi suất vào tháng 9, khiến thị trường phản ứng theo hướng dovish. Xác suất Fed hạ lãi suất 25bps vào tháng 9 đã tăng lên 80% sau phát biểu của ông.

Một số quan chức Fed khác vẫn tỏ ra thận trọng. Beth Hammack của Fed Cleveland (không có quyền biểu quyết) cảnh báo rằng Fed vẫn “thất bại nghiêm trọng trong kiểm soát lạm phát”, trong khi Alberto Musalem của Fed St. Louis (có quyền biểu quyết) cho rằng báo cáo việc làm tiếp theo “có thể hoặc không đủ cơ sở để hạ lãi suất”. Điều này làm tăng tầm quan trọng của báo cáo việc làm công bố ngày 5/9, ngay trước cuộc họp Fed ngày 16-17/9.

Tại Eurozone, tăng trưởng lương đàm phán trong quý 2 tăng lên 3.95% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 2.5% trong quý 1. Không có dự báo đồng thuận cho số liệu này, nhưng mức tăng phù hợp với kỳ vọng rằng các khoản thưởng một lần bù đắp lạm phát sẽ tác động mạnh đến dữ liệu. So với công cụ theo dõi lương của ECB – vốn loại trừ các khoản thưởng – xu hướng vẫn là giảm nhẹ dù quý 2 có sự tăng lên. Cần lưu ý chỉ số lương đàm phán chỉ phản ánh phần lương từ thỏa ước tập thể, không cho thấy toàn bộ bức tranh về tăng trưởng tiền lương, điều mà chúng ta sẽ biết rõ hơn vào ngày 5/9.

Tại Thụy Điển, khảo sát LFS cho thấy dữ liệu yếu hơn dự kiến, với tỷ lệ thất nghiệp (điều chỉnh mùa vụ) tăng lên 8.9% (dự báo: 8.6%, trước đó: 8.3%). Sự gia tăng này chủ yếu do số việc làm giảm 0.4% so với tháng trước. Tỷ lệ thất nghiệp U4 – bao gồm cả lao động nản chí không tìm việc – cũng đạt mức cao nhất trong chu kỳ hiện tại, nhấn mạnh tình hình suy yếu của thị trường lao động.

Về địa chính trị, Thủ tướng Canada Mark Carney gặp Tổng thống Ukraine Zelenskiy tại Kyiv nhân Ngày Độc lập, ủng hộ yêu cầu của Ukraine về các đảm bảo an ninh theo mô hình NATO trong một thỏa thuận hòa bình tương lai, đồng thời tuyên bố Canada không loại trừ khả năng gửi quân trong khuôn khổ này. Hai bên ký thỏa thuận hợp tác sản xuất UAV, trong khi Carney thông báo viện trợ quân sự hơn 1 tỷ CAD. Đặc phái viên của Trump, Keith Kellogg, cũng tham dự và thảo luận các cơ chế an ninh với lãnh đạo Ukraine. Ngoài ra, các đợt tấn công UAV của Ukraine vào cuối tuần nhằm vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ và năng lượng của Nga đã làm dấy lên lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu từ Nga, góp phần đẩy giá dầu tăng nhẹ.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán tăng mạnh hôm thứ Sáu nhờ giọng điệu dovish từ Powell. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đà tăng này diễn ra sau một giai đoạn bán tháo trước hội nghị Jackson Hole. Chỉ số S&P 500 tăng 1.5% (tiếp nối chuỗi tăng tuần), trong khi Russell 2000 – nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ nhạy cảm với lãi suất – bật mạnh 3.9%. Các ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chi phí vay vốn như xây dựng, bán lẻ, ô tô và du lịch đều tăng 3-4%. Tuy nhiên, động lực này không kéo dài sang đầu tuần, với hợp đồng tương lai Mỹ giảm nhẹ, dù các thị trường châu Á đang đi lên để bắt kịp.

Trái phiếu và ngoại hối

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm mạnh vào chiều thứ Sáu sau bài phát biểu của Powell ám chỉ khả năng nới lỏng chính sách, khi ông cho rằng “cân bằng rủi ro hiện tại có thể đòi hỏi điều chỉnh lập trường”. Thị trường chứng khoán hưởng lợi rõ rệt, tâm lý tích cực kéo dài sang châu Á, dù hợp đồng tương lai Mỹ và châu Âu giảm nhẹ trước giờ mở cửa. Đồng USD suy yếu trên diện rộng, với EUR/USD tăng từ 1.16 lên 1.1740 vào cuối ngày thứ Sáu, sau đó ổn định quanh 1.1700. Tâm lý ưa rủi ro cũng hỗ trợ đồng tiền Bắc Âu, khi EUR/SEK giảm còn 11.13 và EUR/NOK lùi về 11.78 so với mức đỉnh 11.98 hôm thứ Tư.