Danske Bank: Thị trường toàn cầu chờ loạt quyết định lãi suất từ các ngân hàng trung ương

Tin tức lịch kinh tế

Nhiều quyết định lãi suất của các ngân hàng trung ương sẽ được công bố, trong đó đáng chú ý là cuộc họp FOMC và Ngân hàng Canada (BoC) vào thứ Tư, Ngân hàng Anh (BoE) và Norges Bank (NB) vào thứ Năm, và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu. FOMC, BoC và NB được kỳ vọng sẽ cắt giảm 25bps, trong khi chúng tôi dự báo BoE và BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất. Về chi tiết, thị trường sẽ theo dõi sát sao dự báo lãi suất cập nhật của Fed để tìm manh mối về tốc độ nới lỏng trong thời gian tới.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Trung Quốc, loạt dữ liệu tháng cho thấy kinh tế tiếp tục suy yếu trong tháng 8 trên nhiều lĩnh vực. Tiêu dùng và bất động sản đồng loạt đi xuống khi doanh số bán lẻ giảm từ 3.7% so với cùng kỳ xuống 3.4% (dự báo 3.8%), giá nhà mới giảm 0.3% theo tháng sau mức -0.31% trong tháng 7. Sản xuất công nghiệp cũng yếu đi, giảm từ 5.7% xuống 5.2% so với cùng kỳ (dự báo 5.6%). Tăng trưởng đầu tư chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng. Những dữ liệu này chắc chắn là hồi chuông cảnh báo đối với Bắc Kinh và giống như mùa thu năm ngoái, có thể mở đường cho các tín hiệu kích thích mạnh mẽ hơn sớm được tung ra. Nhu cầu yếu đi đối lập với sự tăng trưởng mạnh của lĩnh vực công nghệ, vốn là trụ đỡ chính cho đà tăng chứng khoán năm nay. Phản ứng của thị trường khá nhẹ nhàng, khi chứng khoán niêm yết ở nước ngoài thậm chí còn tăng nhẹ trong đêm và tỷ giá USD/CNH giảm từ 7.1275 xuống khoảng 7.12. Thị trường dường như đang đặt cược vào gói kích thích lớn sắp tới.

Tại Eurozone, Fitch hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp từ AA- xuống A+, viện dẫn bất ổn chính trị và nợ công gia tăng. Ban đầu, chúng tôi cho rằng Pháp sẽ bị hạ xếp hạng, song việc thành lập chính phủ mới hồi đầu tuần dẫn đến suy đoán rằng Fitch có thể sẽ trì hoãn “điều không thể tránh khỏi”. Thủ tướng Lecornu hiện phải đối mặt với thách thức cắt giảm chi tiêu theo yêu cầu của giới đầu tư đang mất kiên nhẫn, đồng thời tìm cách tranh thủ sự ủng hộ từ ba khối nghị viện có quan điểm ngân sách rất khác biệt.

Tại Mỹ, khảo sát sơ bộ tháng 9 về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy kỳ vọng lạm phát 1 năm duy trì ở mức cao 4.8%, trong khi kỳ vọng 5 năm tăng lên 3.9% từ 3.5% trong tháng 8. Cả hai con số đều cao hơn mục tiêu của Fed. Dù phản ứng của thị trường khá trầm lắng, chúng tôi cho rằng đây là cơ sở vững chắc cho một chu kỳ cắt giảm dần dần thay vì cắt liên tiếp.

Tại Anh, GDP tháng 7 không đổi so với tháng 6, đưa tăng trưởng so với cùng kỳ lên 1.4%, thấp hơn kỳ vọng thị trường. Sản lượng công nghiệp giảm 1.3% theo tháng trong khi dịch vụ nhích nhẹ, nhìn chung củng cố bức tranh đã được phản ánh qua dữ liệu PMI.

Thị trường chứng khoán

Diễn biến chứng khoán ngày thứ Sáu khá lặng sóng. Tại Mỹ, thị trường được hỗ trợ bởi đà giảm của lợi suất trái phiếu tuần trước, tiếp tục nâng giá nhóm công nghệ lớn. Bộ “Magnificent Seven” tăng thêm 1–2% dù tin tức ít, trong khi Tesla tăng 7%. S&P 500 và Stoxx 600 chốt phiên gần như đi ngang, còn Nasdaq tăng 0.4%, đóng cửa ở đỉnh lịch sử mới. Phiên hôm nay cũng mở ra khá yên ắng, với hợp đồng tương lai ít biến động. Tuy nhiên, tuần qua vẫn được xem là tích cực cho chứng khoán, với chỉ số Mỹ tăng 1.5% và châu Âu tăng 1%. Đáng chú ý, nhịp hồi mang tính phòng thủ do nhóm y tế dẫn dắt đã chững lại.

Thường thì sự chú ý tập trung vào Mỹ khi lãi suất giảm kích thích nhóm công nghệ, nhưng tác động tại các thị trường mới nổi còn mạnh mẽ hơn. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng tới 7% trong tuần qua, còn chỉ số Thâm Quyến của Trung Quốc leo gần 30% trong 3 tháng qua. Sức mạnh này diễn ra bất chấp dấu hiệu xung lực tín dụng và động lực vĩ mô của Trung Quốc đã suy yếu trong vài tháng gần đây. Giống như tại Mỹ, mối liên hệ giữa các yếu tố vĩ mô rộng và giá cổ phiếu đang dần đứt gãy nhờ sự bùng nổ của AI.

Trái phiếu và ngoại hối

Tuần bận rộn khép lại khá yên ắng khi lợi suất trái phiếu toàn cầu nhích nhẹ lên hôm thứ Sáu, với đường cong lợi suất dốc hơn ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Tuần này, tâm điểm sẽ là bốn cuộc họp ngân hàng trung ương G10: Fed, BoE, BoJ và NB. Trên thị trường FX, USD đóng cửa tuần ở mức thấp, với EUR/USD quay lại trên 1.1730. Khối Scandinavian có một tuần khởi sắc, đặc biệt là NOK khi EUR/NOK giảm khoảng 20 điểm so với đầu tuần, còn NOK/SEK nhích lên gần đường trung bình 200 ngày tại 0.9510.