Dữ liệu kinh tế tháng 3 cho thấy những tín hiệu tích cực trước khi những rủi ro từ cuộc chiến thuế quan mới nhất bùng phát. Tăng trưởng GDP quý I đạt 5.4%oya, tương đương với dự báo của JPMorgan và cao hơn mức kỳ vọng chung của thị trường. Con số này duy trì đà tăng ổn định so với mức 5.4% của quý IV/2024. Sau khi điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ, tăng trưởng GDP theo quý đạt mức 6.6% (tính theo tỷ lệ năm hóa), tiếp nối đà tăng mạnh 7.6% từ quý trước. Trong khi đó, GDP danh nghĩa tăng 4.6%, với chỉ số giảm phát GDP tiếp tục ghi nhận mức giảm 0.8% - lần thứ tám liên tiếp giảm, phá vỡ kỷ lục bảy quý giảm liên tiếp trước đó.

Hoạt động kinh tế tháng 3 thể hiện sức bền đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh chính sách hỗ trợ nội địa bắt đầu phát huy hiệu quả. Ngành sản xuất công nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 7.7% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Sự bứt phá này đến từ các lĩnh vực then chốt như thiết bị điện tử (tăng 13.1%), xe năng lượng mới (40.6%) và robot công nghiệp (16.7%). Khu vực dịch vụ cũng duy trì đà tăng trưởng vững chắc với mức tăng 6.3%, trong đó các ngành công nghệ thông tin, dịch vụ kinh doanh và bán lẻ dẫn đầu.

Về phía tiêu dùng, doanh số bán lẻ tháng 3 tăng 5.9%, cao hơn đáng kể so với dự báo 4.3% của thị trường. Sự gia tăng này một phần nhờ chính sách trợ giá đổi mới sản phẩm tiêu dùng, đặc biệt trong các mặt hàng điện gia dụng (tăng 35.1%) và thiết bị viễn thông (28.6%). Các lĩnh vực như đồ thể thao, giải trí và nội thất cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, phản ánh sự cải thiện trong tâm lý tiêu dùng nội địa.

Đầu tư cố định tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định với mức 4.2% trong quý I, trong đó đầu tư vào sản xuất chế tạo và cơ sở hạ tầng vẫn là những điểm sáng với mức tăng lần lượt 9.2% và 5.9%. Tuy nhiên, lĩnh vực bất động sản tiếp tục là gánh nặng khi ghi nhận mức giảm 10% so với cùng kỳ, kéo theo sự sụt giảm trong hoạt động xây dựng và giá nhà ở.

Triển vọng kinh tế trong các quý tới sẽ chịu tác động đáng kể từ những diễn biến mới nhất trong chính sách thuế quan của Mỹ, với dự báo có thể kéo giảm 0.4-0.5 điểm phần trăm tăng trưởng. Trong bối cảnh này, các biện pháp hỗ trợ chính sách nội địa, bao gồm gói kích thích tài khóa dự kiến trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ trong quý III, sẽ đóng vai trò then chốt để duy trì đà tăng trưởng. Mặc dù quý I khởi đầu thuận lợi, nhưng những thách thức từ môi trường bên ngoài và sự chưa ổn định của thị trường bất động sản trong nước tiếp tục đặt ra những rủi ro đáng kể cho triển vọng tăng trưởng cả năm.