KBC Bank: Fed giữ nguyên lãi suất - EUR/USD kéo dài đà giảm

Thị trường

Lãi suất chính sách của Fed vẫn được giữ ở mức 4.25–4.50% trong phiên họp hôm qua, tuy nhiên đây không phải là một quyết định đồng thuận. Hai thành viên FOMC đã bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm 25 bps. Waller tiếp tục kêu gọi nới lỏng trong tháng 7, viện dẫn nền kinh tế và thị trường lao động yếu hơn thực tế thể hiện qua các chỉ số tiêu đề. Trong khi đó, Bowman lập luận rằng ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát không mạnh như lo ngại trước đây. Tuy vậy, phần lớn các thành viên vẫn duy trì quan điểm chờ đợi thêm dữ liệu, cho thấy Fed đang tranh thủ thời gian đánh giá các tín hiệu kinh tế.

Tuyên bố sau cuộc họp chỉ có những điều chỉnh nhẹ: mô tả tăng trưởng được hạ từ “mở rộng với tốc độ vững chắc” xuống “chậm lại trong nửa đầu năm”, phản ánh nhận định của Chủ tịch Powell trong buổi họp báo rằng chi tiêu tiêu dùng đã có dấu hiệu suy yếu. Powell không xác nhận khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9 như gợi ý trước đó từ Tổng thống Trump, và nhấn mạnh rằng vẫn còn một khoảng cách trước khi Fed có thể đánh giá đầy đủ tác động của chính sách thuế mới.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhẹ từ 4.3 đến 7.3 bps, làm phẳng lợi suất, cho thấy kỳ vọng thị trường về tín hiệu nới lỏng vẫn còn hạn chế. Xác suất cắt giảm trong tháng 9 đã giảm từ khoảng 70% xuống dưới 50%. Giờ đây, mọi sự chú ý chuyển sang hội nghị chuyên đề Jackson Hole, diễn ra từ ngày 21–23/8 với chủ đề “Thị trường lao động trong giai đoạn chuyển đổi: nhân khẩu học, năng suất và chính sách kinh tế vĩ mô”. Trong quá khứ, sự kiện này từng được Fed sử dụng để phát đi tín hiệu điều chỉnh chính sách quan trọng.

EUR/USD kéo dài đà giảm, về sát ngưỡng hỗ trợ 1.1431. Chỉ số USD theo trọng số thương mại đã kiểm tra ngưỡng 100 nhưng vẫn đóng cửa dưới mức này.

Trong diễn biến qua đêm, Hàn Quốc trở thành quốc gia mới nhất đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ trước hạn chót ngày 1/8. Thỏa thuận bao gồm thuế nhập khẩu 15% và cam kết quỹ đầu tư trị giá 350 tỷ USD vào Mỹ – tương tự với thỏa thuận trước đó của Nhật Bản. Trong khi đó, đàm phán với Ấn Độ vẫn đang tiếp diễn, nhưng nếu không có tiến triển, nước này sẽ phải chịu mức thuế 25% cộng với hình phạt do nhập khẩu năng lượng từ Nga kể từ thứ Sáu.

Lịch kinh tế hôm nay khá yên ắng sau loạt dữ liệu quan trọng hôm qua, bao gồm GDP quý II của Mỹ và châu Âu. Các chỉ số lạm phát sơ bộ của một số nước thành viên EU cũng đã được công bố, và hôm nay sẽ có thêm dữ liệu từ Ý, Pháp và Đức. PCE tháng 6 của Mỹ cũng sẽ được công bố, tuy nhiên nhiều khả năng đã được phản ánh phần nào qua số liệu GDP. Powell cũng đã dự báo PCE lõi sẽ ở mức 2.7%.

Trọng tâm tiếp theo là báo cáo việc làm Mỹ vào thứ Sáu, vốn sẽ đóng vai trò xác nhận quan điểm tương đối lạc quan của Fed và ảnh hưởng đến định hướng lãi suất ngắn hạn – cũng như triển vọng của USD. Chúng tôi kỳ vọng EUR/USD sẽ tìm thấy đáy quanh mức hiện tại, nhưng báo cáo bảng lương sẽ là yếu tố quyết định cuối cùng. Mốc hỗ trợ 1.1431 của EUR/USD vẫn đang trụ vững.

Tin tức & quan điểm

Ngân hàng Nhật Bản sáng nay giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.50%. Dự báo tăng trưởng cho năm tài chính 2025 (kết thúc tháng 3/2026) được nâng nhẹ lên 0.6%, trong khi hai năm tiếp theo không thay đổi. Lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm tươi sống) cho năm tài chính 2025 được điều chỉnh tăng đáng kể lên 2.7% từ mức 2.2%. Dự báo lạm phát cho năm 2026 và 2027 lần lượt được nâng lên 1.8% và 2.0%.

Rủi ro đối với tăng trưởng tiếp tục nghiêng về chiều hướng giảm, nhưng mức độ bất định đã được điều chỉnh giảm từ “cực kỳ cao” xuống “cao”. Trong khi đó, rủi ro liên quan đến giá cả được đánh giá là cân bằng, thay vì nghiêng về phía giảm như trong báo cáo triển vọng trước đó. Những thay đổi này cho thấy BoJ đang tiến gần hơn đến khả năng tăng lãi suất tiếp theo. Thị trường tiền tệ định giá khả năng tăng 25 bps vào cuối năm ở mức khoảng 80%. Đồng yên Nhật tăng nhẹ khi USD suy yếu, với USD/JPY dao động quanh 148.9.

Ngân hàng trung ương Brazil (Banco do Brasil) cũng giữ nguyên lãi suất ở mức 15% trong phiên họp chính sách hôm qua – động thái được thị trường dự báo rộng rãi, chấm dứt chuỗi bảy lần tăng lãi suất liên tiếp với tổng mức tăng 450 bps. BdB cho biết họ sẽ duy trì mức này trong thời gian tới giữa bối cảnh lạm phát vượt mục tiêu (5.3% trong tháng 6 so với mục tiêu 3% ± 1.5 điểm phần trăm), chi tiêu công gia tăng và tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp kỷ lục.

Lạm phát được dự báo sẽ duy trì trên ngưỡng cho phép ít nhất đến quý I/2027. Các bất định về chính sách thương mại và thuế quan càng khiến BdB có lý do giữ lập trường thận trọng. Tổng thống Mỹ Trump hôm thứ Tư đã quyết định hoãn áp thuế 50% thêm bảy ngày sau hạn chót 1/8, đồng thời công bố danh sách hàng trăm mặt hàng được miễn thuế. Đồng real Brazil phản ứng tích cực, xóa bỏ phần lớn mức sụt giảm trước đó. USD/BRL đóng cửa ở mức 5.57 và hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ mới.