KBC Bank: Loạt dữ liệu PMI sắp được công bố, cổ phiếu suy yếu, trái phiếu hưởng lợi

Diễn biến thị trường

Thị trường vẫn chủ yếu vận hành theo các lệnh kỹ thuật trong phiên hôm qua. Trên thị trường chứng khoán, xu hướng “xoay vòng” khỏi nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ hôm thứ Ba tiếp tục diễn ra phần nào (Nasdaq -0.63%, Dow +0.04%, Eurostoxx 50 -0.20%), song nhìn chung vẫn ở trạng thái có trật tự. Trái phiếu chính phủ chủ chốt tiếp tục thu hút lực mua nhẹ (vai trò trú ẩn an toàn?). Cuối phiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm thêm 1.5 bps (30 năm) từ đáy ngày. Đà hồi phục lợi suất phần nào được hỗ trợ bởi biên bản cuộc họp Fed tháng Bảy. Báo cáo cho thấy “các thành viên nhìn chung đánh giá rủi ro ở cả hai phía trong nhiệm vụ kép của Fed (tăng đối với lạm phát, giảm đối với việc làm), nhưng đa số cho rằng rủi ro lạm phát cao vẫn lớn hơn, trong khi tác động từ thuế quan còn nhiều bất định. Khi đó, thị trường lao động vẫn được coi là vững chắc”. Tất nhiên, bức tranh này có thể đã thay đổi sau loạt số liệu về lao động và lạm phát mới nhất. Trong đánh giá rủi ro, một số thành viên cũng bày tỏ lo ngại về định giá tài sản cao. Trái phiếu Bund của Đức diễn biến tích cực hơn so với trái phiếu chính phủ Mỹ (2 năm -2.5 bps, 10 năm -3.3 bps). Chủ tịch ECB, bà Lagarde, trong một phát biểu nhận định rằng “các thỏa thuận thương mại gần đây đã giảm bớt, nhưng chắc chắn chưa loại bỏ, sự bất ổn toàn cầu”. Điều này vẫn có thể khiến tăng trưởng trong quý này chậm lại. ECB sẽ tính toán tác động từ thỏa thuận thương mại EU-Mỹ trong các dự báo công bố tại cuộc họp chính sách ngày 11/9. Trên thị trường FX, USD tạm thời suy yếu sau khi Tổng thống Mỹ Trump kêu gọi Thống đốc Fed Lisa Cook từ chức với cáo buộc gian lận thế chấp. Diễn biến này lại thổi bùng lo ngại về nguy cơ can thiệp chính trị vào tính độc lập của Fed. Bà Cook khẳng định sẽ tiếp tục tại nhiệm. Đà giảm ban đầu của USD bị giới hạn và chỉ diễn ra ngắn hạn. DXY đóng cửa quanh vùng quen thuộc (98.22), cũng như EUR/USD (1.165). Thị trường trái phiếu chính phủ Anh ghi nhận mức tăng vượt trội bất chấp số liệu lạm phát tháng Bảy cao hơn dự báo (lợi suất giảm 6-7 bps trên toàn đường cong). GBP ban đầu tăng nhẹ sau dữ liệu lạm phát, nhưng sau đó bị kéo lùi do lợi suất đảo chiều. EUR/GBP đóng cửa gần 0.866 (từ 0.863).

Hôm nay, PMI của Eurozone và Mỹ sẽ là tâm điểm. Chỉ số triển vọng kinh doanh Philly Fed cùng số liệu thất nghiệp hàng tuần của Mỹ cũng sẽ góp phần định hình tranh luận về chức năng phản ứng của Fed, trong bối cảnh thị trường chờ đợi bài phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Fed Powell vào ngày mai. PMI tổng hợp Eurozone được kỳ vọng duy trì ở mức tăng trưởng yếu (50.6). Dù vậy, sự giảm bớt phần nào của bất định thương mại có thể tạo dư địa cho cải thiện nhẹ. Sau các số liệu lao động và lạm phát Mỹ trái chiều gần đây, PMI lần này cũng có khả năng tác động đến điều chỉnh vị thế trong ngày, với cả thị trường trái phiếu và FX có thể nhạy cảm hơn trước kịch bản kết quả yếu hơn dự kiến.

Tin tức & quan điểm

Sáng nay, S&P Global công bố khảo sát PMI kinh doanh cho Ấn Độ, Nhật Bản và Úc. Tại Ấn Độ, hoạt động khu vực tư nhân mở rộng kỷ lục trong tháng Tám với PMI tổng hợp tăng từ 61.1 lên 65.2. Dữ liệu phân ngành cho thấy sự lan tỏa rộng khắp, khi cả sản xuất và dịch vụ đều tăng tốc. Kỳ vọng 12 tháng tới cũng cải thiện mạnh, được củng cố bởi triển vọng nhu cầu. Tuy nhiên, khảo sát cũng phản ánh áp lực lạm phát ngày càng lớn trong khu vực tư nhân. Ở Nhật Bản, hoạt động kinh doanh tổng thể tăng nhanh nhất trong 6 tháng (PMI tổng hợp 51.9 từ 51.6). Cũng như Ấn Độ, mức tăng diễn ra đồng đều, với sản xuất và dịch vụ đều cải thiện. Tuy nhiên, triển vọng sản xuất vẫn bị kìm hãm do đơn hàng mới tiếp tục suy giảm. Tăng trưởng hiện chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa, trong khi nhu cầu nước ngoài yếu đi (phản ánh qua số liệu thương mại hôm qua; tác động từ thuế quan Mỹ). Chi phí đầu vào tăng mạnh, nhưng áp lực cạnh tranh và yêu cầu giảm giá từ khách hàng đã hạn chế sức mạnh định giá, làm biên lợi nhuận tiếp tục bị co hẹp. Cuối cùng, PMI của Úc (54.9 từ 53.8) cũng vượt kỳ vọng, với khu vực tư nhân ghi nhận tốc độ mở rộng nhanh nhất kể từ tháng 4/2022. Các yếu tố trong nước (như việc RBA cắt giảm lãi suất) hỗ trợ điều kiện nội địa tích cực hơn, đồng thời môi trường bên ngoài cũng bắt đầu cải thiện. Để đáp ứng nhu cầu, các công ty Úc đã gia tăng tuyển dụng trong lĩnh vực dịch vụ. Đây được xem là kịch bản “đôi bên cùng có lợi” khi áp lực giá giảm bớt, trong khi doanh nghiệp kỳ vọng điều kiện thị trường thuận lợi hơn và lên kế hoạch mở rộng để thúc đẩy tăng trưởng trong năm tới.