RBC Royal Bank: Canada công bố chỉ số lạm phát, Mỹ cập nhật dữ liệu về thị trường lao động và CPI

Tuần tới sẽ có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố trước kỳ nghỉ lễ. Canada sẽ công bố các số liệu về lạm phát, thị trường nhà ở và việc làm. Trong khi đó, Mỹ sẽ công bố các dữ liệu về lạm phát và việc làm vốn bị trì hoãn trước đó.

Lạm phát của Canada dự kiến công bố vào thứ Hai được dự báo sẽ ổn định trong tháng 11. Chỉ số Giá Tiêu dùng tổng thể được kỳ vọng tăng 2.2% so với cùng kỳ năm trước, không thay đổi so với tháng 10, sau khi đã giảm từ 2.4% trong tháng 9. Giá xăng trong tháng 11 tăng nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn thấp hơn khoảng 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân chính là việc phụ thu carbon đối với người tiêu dùng đã được bãi bỏ từ tháng 4. Do đó, lạm phát năng lượng dự kiến vẫn ở mức âm.

Ở chiều ngược lại, giá thực phẩm nhiều khả năng tiếp tục tăng nhanh hơn so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng trên 3%. Diễn biến này phù hợp với xu hướng giá hàng hóa nông nghiệp tăng trong nửa đầu năm 2025.

Nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng, lạm phát cơ bản được dự báo duy trì ở mức 2.7%. Các thước đo lạm phát cốt lõi của Ngân hàng Canada, bao gồm CPI giản lược và CPI trung vị, có thể giảm nhẹ so với trước đó nhưng vẫn ở gần vùng cao của phạm vi mục tiêu lạm phát từ 1% đến 3%.

Trên cơ sở này, RBC Royal Bank tiếp tục cho rằng Ngân hàng Canada sẽ không thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong năm tới, do lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu và các điều kiện kinh tế đang có dấu hiệu cải thiện.

Việc lãi suất đã được cắt giảm tổng cộng 275 bps kể từ giữa năm 2024 được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thị trường nhà ở, tuy nhiên tác động này nhiều khả năng chỉ thể hiện rõ hơn trong năm 2026. Dữ liệu theo từng khu vực cho thấy sự khác biệt lớn giữa các thị trường, và nguồn cung nhà ở vẫn ở mức cao tại các khu vực trọng điểm. Vì vậy, giá nhà có thể cần thêm thời gian trước khi bắt đầu tăng trở lại.

Vào thứ Năm, các chuyên gia sẽ theo dõi Khảo sát Việc làm, Bảng lương và Giờ làm việc (SEPH) để đánh giá mức độ phù hợp với các số liệu tăng việc làm liên tiếp được ghi nhận trong Khảo sát Lực lượng Lao động (LFS). Tính đến tháng 9, số liệu việc làm theo SEPH hầu như không thay đổi, trong khi LFS ghi nhận mức tăng 228,000 việc làm, không bao gồm lao động tự do.

Số lượng vị trí tuyển dụng theo SEPH đã tăng nhẹ trong tháng 9. Giới chuyên môn dự báo xu hướng này sẽ tiếp tục trong tháng 10, phù hợp với việc số lượng tin tuyển dụng đăng trên Indeed tăng lên.

Làm rõ hơn về việc làm và lạm phát tại Mỹ sau giai đoạn đóng cửa
Tuần tới, thị trường sẽ tiếp nhận dữ liệu lạm phát tháng 11 của Mỹ vốn bị trì hoãn, cùng với các báo cáo thị trường lao động cho tháng 10 và tháng 11. Các dữ liệu này nhằm phản ánh tình trạng kinh tế ngay sau giai đoạn chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài. Thị trường lao động và lạm phát trong giai đoạn này được dự báo là sẽ không có dấu hiệu suy yếu rõ rệt.

Báo cáo bảng lương dự kiến công bố vào thứ Ba được dự báo cho thấy số việc làm tăng khoảng 90,000 mỗi tháng trong cả tháng 10 và tháng 11. Tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 11 được kỳ vọng giữ nguyên ở mức 4.4%, không thay đổi so với tháng 9.

Đến thứ Năm, CPI lõi của Mỹ được dự báo duy trì ở mức 3.0% so với cùng kỳ năm trước. CPI toàn phần có thể tăng nhẹ lên 3.1%, chủ yếu do giá thực phẩm và năng lượng tăng ở mức vừa phải.

Sau khi cắt giảm lãi suất 25 bps vào tháng 12, Fed hiện đang thận trọng trong việc đánh giá nhu cầu tiếp tục nới lỏng chính sách. Nếu các dữ liệu sắp công bố đúng với kỳ vọng, các nhà phân tích cho rằng Fed nhiều khả năng chỉ thực hiện thêm một đợt cắt giảm 25 bps vào tháng 1, sau đó tạm dừng trong phần còn lại của năm 2026.

Cũng cần lưu ý rằng các khảo sát được sử dụng để tính tỷ lệ thất nghiệp và CPI trong tháng 10 đã không được BLS thu thập trong thời gian chính phủ đóng cửa, vì vậy các dữ liệu này sẽ không được công bố.

Dữ liệu đáng chú ý trong tuần tới: