KBC Bank: Tuần mới bắt đầu với các bài phát biểu của ngân hàng trung ương

Diễn biến thị trường

Một cuộc điện thoại giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã hỗ trợ phe mua vào thứ Sáu. Trọng tâm là việc bán hoạt động của TikTok tại Mỹ cho một công ty Mỹ, nhưng Trump cho biết cả hai đã đạt được tiến bộ trong nhiều vấn đề, bao gồm “thương mại, fentanyl, nhu cầu chấm dứt chiến tranh Nga-Ukraine”. Ông cũng xác nhận sẽ gặp Tập Cận Bình trực tiếp bên lề hội nghị thượng đỉnh APEC sắp tới. Các chỉ số lớn trên Phố Wall đều lập đỉnh mới. Đồng USD kéo dài đà phục hồi sau quyết định của Fed sang ngày thứ ba. Chỉ số DXY tăng lên 97.64, trong khi EUR/USD giảm nhẹ nhưng ổn định trong vùng 1.17-1.18.

Sự phục hồi của USD đi cùng với các mức đáy ngắn hạn của lợi suất trái phiếu kỷ hạn 2 năm. Biến động lãi suất Mỹ trong ngày thứ Sáu dao động hẹp, từ 0.8-2.2 bps. Trái phiếu Đức kém tích cực hơn đôi chút, nhưng chênh lệch nội khối Eurozone tiếp tục thu hẹp. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp kết thúc tuần nhỉnh hơn một chút và qua đó chênh lệch so với Ý. Xu hướng dịch chuyển này đã diễn ra trong nhiều năm. Việc Fitch nâng hạng tín dụng của Ý, cùng với sự cải thiện tại các quốc gia Nam Âu như Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha, củng cố cho sự thay đổi trong bức tranh tài khóa khu vực. Trái phiếu chính phủ Anh (Gilts) tiếp tục tụt lại phía sau, đặc biệt ở kỳ hạn dài, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm tăng 5.2 bps.

Số liệu thâm hụt ngân sách tháng 8 vượt xa dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách, tạo thêm áp lực cho Bộ trưởng Tài chính Reeves trước Ngân sách mùa Thu vào tháng 11. Đồng bảng Anh nằm trong nhóm tiền tệ yếu hơn, với EUR/GBP đóng cửa trên 0.87 lần đầu kể từ đầu tháng 8, trong khi GBP/USD mất mốc 1.35.

Tuần giao dịch mới bắt đầu với nhiều bài phát biểu của ngân hàng trung ương, từ Bailey và nhà kinh tế trưởng Pill của BoE, qua Lane và Nagel của ECB, đến các thành viên Fed như Williams (New York) và Miran, tập trung vào triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ. Dữ liệu PMI sẽ được công bố vào ngày mai, cùng với phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell về triển vọng kinh tế. Chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – sẽ được công bố vào thứ Sáu. Ngoài ra, tuần này còn có nhiều cuộc họp chính sách tiền tệ tại Hungary và Thụy Điển (thứ Ba), Cộng hòa Séc (thứ Tư) và Thụy Sĩ (thứ Năm).

Tin tức và quan điểm

Fitch đã nâng xếp hạng tín dụng của Ý từ BBB lên BBB+ với triển vọng ổn định, phản ánh niềm tin gia tăng vào quỹ đạo tài khóa, môi trường chính trị ổn định, động lực cải cách đang diễn ra và sự cải thiện cán cân bên ngoài. Fitch dự báo thâm hụt ngân sách giảm dần trong giai đoạn 2025-2027 nhờ tăng thu và kiểm soát chi chặt chẽ. Họ kỳ vọng thâm hụt ở mức 3.1% GDP năm 2025, thấp hơn mục tiêu chính phủ 3.3%. Kế hoạch của chính phủ đặt mục tiêu giảm xuống 2.6% vào năm 2027 và dưới 2% vào năm 2029. Thặng dư sơ cấp dự kiến tăng từ 0.7% GDP năm nay lên 2.4% vào năm 2029 nhờ thực hiện cải cách. Nợ công được ước tính tăng nhẹ từ 135.3% GDP lên 137.5% vào năm 2026, sau đó giảm về 134% vào năm 2030. Điểm yếu lớn của Ý vẫn là tiềm năng tăng trưởng hạn chế, với dự báo tăng trưởng 0.6% năm nay và trung bình 0.8% cho giai đoạn 2026-2027. Nhu cầu nội địa, đặc biệt là đầu tư, sẽ dẫn dắt tăng trưởng ngắn hạn, bù lại sự suy yếu của khu vực bên ngoài. Trái phiếu chính phủ Ý (BTP) đã có diễn biến mạnh mẽ trong năm nay, khi chênh lệch lợi suất 10 năm thu hẹp từ đỉnh năm tại 130 bps về còn 83 bps và ngày càng hội tụ với các quốc gia bán lõi.

Thống đốc RBA Michele Bullock có giọng điệu hơi hawkish trong phiên điều trần trước Ủy ban Kinh tế Hạ viện sáng nay. Bà nhấn mạnh lạm phát đã giảm đáng kể từ đỉnh 7.8% năm 2022 và hiện nằm trong mục tiêu 2-3%. Thị trường lao động đang tiến gần trạng thái toàn dụng. Kể từ cuộc họp tháng 8, dữ liệu nội địa nhìn chung đúng kỳ vọng, thậm chí hơi tích cực hơn. Hội đồng sẽ thảo luận về các diễn biến này trong cuộc họp tuần tới. Thị trường dự kiến lãi suất chính sách giữ nguyên ở 3.6%, đồng thời giảm nhẹ kỳ vọng cắt giảm tại cuộc họp tháng 11 (75% từ 95%). Lợi suất trái phiếu Úc sáng nay tăng 3-4 bps trên toàn đường cong, trong khi AUD/USD ít biến động.