MUFG - Asia FX: Powell phát tín hiệu hawkish, USD mạnh lên – Đồng tiền châu Á chịu áp lực

Như dự đoán của thị trường, Fed đã cắt giảm lãi suất 25bps khi các nhà hoạch định chính sách nhận thấy rủi ro đối với thị trường lao động ngày càng gia tăng. Đồng thời, Fed thông báo sẽ kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) kể từ ngày 1 tháng 12. Tuy nhiên, trong cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Powell thể hiện lập trường thận trọng hơn, nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 “còn xa mới là điều chắc chắn” và chưa có quyết định nào được đưa ra cho cuộc họp sắp tới. Phản ứng lại, thị trường đã giảm kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 12.

Tại Nhật Bản, chúng tôi nhận định Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.5%, trong bối cảnh cố vấn của Thủ tướng mới, bà Takaichi, cho rằng việc tăng lãi suất vào tháng 10 là quá sớm. Kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường đã được dời sang năm sau. Dù việc Fed cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ đồng yên, tốc độ bình thường hóa chính sách chậm của Nhật Bản nhiều khả năng chỉ giúp đồng tiền này tăng giá ở mức vừa phải.

Ở diễn biến khác, các cuộc thảo luận thương mại mang tính xây dựng giữa Mỹ và Trung Quốc tại Malaysia cuối tuần qua báo hiệu khả năng đạt được một thỏa thuận ngừng bắn thương mại, mở đường cho kết quả thuận lợi trong cuộc gặp song phương giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập tại Hàn Quốc hôm nay. Hội nghị thượng đỉnh ASEAN cũng mang lại tín hiệu tích cực, khi Tổng thống Trump tuyên bố miễn thuế cho một số sản phẩm chọn lọc từ Malaysia, Thái Lan và Campuchia. Những yếu tố này có thể hỗ trợ các đồng tiền mới nổi châu Á trong bối cảnh đồng USD tăng mạnh gần đây.

Trong khi đó, cam kết đầu tư 550 tỷ USD của Nhật Bản vào Mỹ bao gồm các khoản đầu tư vào những lĩnh vực chiến lược như năng lượng, trí tuệ nhân tạo (AI), điện tử, ô tô và hạ tầng tiện ích. Động thái này cho thấy mối quan hệ hợp tác ngày càng sâu sắc giữa Mỹ và Nhật Bản, đồng thời có thể tạo tác động tích cực dài hạn đến dòng vốn toàn cầu.

Tiền tệ khu vực

Đồng USD tăng giá sau đợt cắt giảm lãi suất mang sắc thái hawkish của Fed, gây áp lực lên các đồng tiền trong khu vực. Các đồng tiền có lợi suất cao như rupiah Indonesia (IDR), rupee Ấn Độ (INR) và peso Philippines (PHP) nhiều khả năng tiếp tục chịu sức ép. Đặc biệt, chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng với IDR. Những bất ổn về chính sách tài khóa cùng xu hướng nới lỏng tiền tệ đang làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư. Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia vẫn ở mức cao so với giai đoạn trước các cuộc biểu tình hồi tháng 8, trong khi chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm so với trái phiếu chính phủ Mỹ có thể chưa đủ hấp dẫn để thu hút dòng vốn ngoại bền vững. Lạm phát trong nước tăng và tăng trưởng tín dụng sụt giảm mạnh, đặc biệt trong nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ, tiếp tục làm gia tăng rủi ro giảm giá đối với IDR.

Ngược lại, đồng nhân dân tệ (CNY) được kỳ vọng sẽ giữ vững sự ổn định nhờ triển vọng đạt thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ - Trung và các biện pháp kích thích kinh tế trong nước đang được triển khai. Một đồng CNY ổn định hoặc mạnh hơn thường có tác động lan tỏa tích cực tới khu vực. Đồng ringgit Malaysia (MYR) cũng phản ứng tích cực, phá vỡ mốc 4.2000 so với USD, phản ánh sự cải thiện trong tâm lý nhà đầu tư đối với triển vọng kinh tế bên ngoài của Malaysia, được củng cố thêm bởi các miễn trừ thuế quan vừa được công bố tại hội nghị thượng đỉnh ASEAN.