MUFG Asia FX: Rủi ro thuế quan theo ngành hiện hữu, nhưng tiền tệ khu vực vẫn vững vàng

Chỉ số DXY giảm khoảng 1% trong tuần trước, tiếp tục xu hướng đi xuống khi thị trường ngày càng tin rằng Fed có thể nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất sớm nhất vào cuộc họp FOMC tháng 9. Niềm tin này xuất phát từ dữ liệu thị trường lao động yếu hơn dự kiến cùng chỉ số dịch vụ ISM suy yếu. Bên cạnh đó, bất ổn về chính sách thương mại của Mỹ vẫn tồn tại khi Tổng thống Trump chuyển trọng tâm sang các biện pháp thuế quan theo ngành. Ông đe dọa áp thuế ban đầu ở mức thấp đối với hàng dược phẩm nhập khẩu, có thể tăng lên 150%-200% trong vòng hai năm, đồng thời xem xét mức thuế 100% với chất bán dẫn nhập khẩu.

Thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ - Trung hiện tại sẽ hết hạn vào ngày 12/8. Mặc dù việc gia hạn thêm 90 ngày đang được thảo luận, Trump đã cảnh báo trừng phạt Trung Quốc vì mua dầu từ Nga, sau khi áp thêm thuế 25% với Ấn Độ vì lý do tương tự. Tuy nhiên, cố vấn thương mại trưởng Peter Navarro cho biết các biện pháp này có thể được điều chỉnh dựa trên tác động kinh tế tiềm tàng. Nhiều thông tin chi tiết hơn về chương trình thuế quan của Trump dự kiến sẽ được công bố trong tuần tới.

Trong khi đó, mức thuế mới 15% của Mỹ đối với hàng hóa Nhật Bản sẽ không cộng dồn vào các mức thuế hiện hành, theo lời nhà đàm phán thương mại trưởng Ryosei Akazawa. Điều này nghĩa là hàng hóa Nhật Bản có mức thuế hiện trên 15% sẽ không bị áp thêm, còn các sản phẩm có thuế thấp hơn 15% sẽ được điều chỉnh lên mức này. Mỹ cũng sẽ hoàn trả phần thuế đã thu vượt. Về chính sách tiền tệ, bản tóm tắt ý kiến của BoJ cho thấy ngân hàng trung ương có thể cân nhắc tăng lãi suất trước cuối năm, tùy thuộc vào tác động kinh tế từ thuế quan của Mỹ, cần ít nhất 2-3 tháng để đánh giá.

Tuần trước, một số đồng tiền châu Á ghi nhận mức tăng hàng tuần mạnh nhất kể từ cuối tháng 6, bao gồm IDR (+1.2%), MYR (+0.8%), PHP (+1.8%) và THB (+1.6%). Sự phục hồi này diễn ra bất chấp các mức thuế đối ứng của Mỹ bắt đầu áp dụng trong tháng 8 và nguy cơ thuế quan theo ngành. Các nền kinh tế châu Á định hướng xuất khẩu có thể đối mặt với nhiều thách thức thương mại hơn trong nửa cuối năm, khi hiệu ứng từ việc đẩy mạnh xuất khẩu trước đó giảm dần. Ngược lại, các đồng tiền của các nền kinh tế định hướng nội địa, có lợi suất cao hơn, có thể hưởng lợi từ đà suy yếu của USD. Chẳng hạn, đồng rupiah đã được hỗ trợ bởi dòng vốn vào trái phiếu nước ngoài cùng tăng trưởng GDP quý 2 đạt 5.1% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng.