MUFG - Asia FX: Tâm điểm hướng về FOMC khi USD tăng nhẹ nhờ dữ liệu JOLTS tích cực

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và USD có nhịp hồi nhẹ sau khi số lượng vị trí tuyển dụng theo JOLTS tăng, cùng lúc tâm lý doanh nghiệp nhỏ cải thiện. Dù vậy, chi tiết về tỷ lệ tuyển dụng giảm và tỷ lệ sa thải tăng cho thấy thị trường lao động đang suy yếu. Đồng thời, xuất khẩu của Đài Loan tiếp tục bứt phá nhờ nhu cầu đối với điện tử và AI. Số lượng vị trí tuyển dụng tăng lên 7,658 nghìn trong tháng 9 từ 7,227 nghìn, trong khi tỷ lệ vị trí trống giữ ở 4.6%. Một số dấu hiệu cho thấy thị trường lao động suy yếu xuất hiện khi tỷ lệ nghỉ việc giảm về 1.8% từ 2.0%, trong khi tỷ lệ sa thải tăng lên 1.2% từ 1.1%. Lịch sử tương quan cho thấy tỷ lệ nghỉ việc dẫn dắt tăng trưởng tiền lương, do đó xu hướng hạ nhiệt tiền lương có thể kéo dài 6 đến 12 tháng tới. Bên cạnh đó, chỉ số doanh nghiệp nhỏ NFIB tăng lên 99.0 từ 98.2, với 19% doanh nghiệp dự kiến số lượng vị trí tuyển dụng mới trong ba tháng tới và tỷ lệ tăng giá bán trung bình tăng lên 34%.

Nhìn chung, điều kiện vĩ mô chưa đủ để thay đổi cục diện trước cuộc họp FOMC hôm nay và MUFG duy trì nhận định Fed sẽ hạ 25bps theo hướng hawkish, thậm chí có khả năng xuất hiện quyết định không đồng thuận do dữ liệu kinh tế chưa rõ ràng. Thị trường sẽ chú ý đến phát biểu của Chủ tịch Powell cùng Bản tóm tắt Dự báo kinh tế để xác định quan điểm điều hành, đặc biệt khi năm 2026 có thể ghi nhận thay đổi nhân sự đáng kể trong FOMC, bao gồm cả vai trò của Chủ tịch Powell.

Trong khi đó, dữ liệu xuất khẩu châu Á tháng 11 tiếp tục duy trì tích cực bất chấp các rào cản thuế quan, với động lực mạnh mẽ ghi nhận tại Việt Nam và mức tăng đáng kể tại Hàn Quốc. Đài Loan công bố xuất khẩu tăng 56% so với cùng kỳ từ mức 50%, được hỗ trợ bởi nhu cầu chip điện tử và AI. Việc miễn thuế đối với chất bán dẫn từ Mỹ là yếu tố hỗ trợ nhưng tăng trưởng nhìn chung vẫn phản ánh nhu cầu bền vững của nhóm điện tử. Các chỉ báo dẫn dắt như giá kim loại tiếp tục cho thấy xuất khẩu châu Á sẽ duy trì tích cực đến nửa đầu năm 2026.