MUFG - Asia FX: Tiền tệ khu vực vẫn vững vàng bất chấp mối đe dọa thuế quan đối với chip

Các mức thuế quan trả đũa do cựu Tổng thống Donald Trump đề xuất đã chính thức có hiệu lực, trong bối cảnh ông tiếp tục đe dọa áp thuế lên đến 100% đối với hàng nhập khẩu bán dẫn. Tuy nhiên, các mức thuế này sẽ không áp dụng cho các doanh nghiệp đã cam kết sản xuất chip tại Mỹ hoặc đang trong quá trình xây dựng nhà máy tại đây. Rủi ro thực tế về việc áp thuế cao đối với chip hiện vẫn ở mức thấp và nhiều khả năng đây chỉ là một bước đi mang tính chiến lược, nhằm thúc đẩy đầu tư trực tiếp nước ngoài vào lĩnh vực sản xuất chip tại Mỹ. Chúng tôi cho rằng nếu có thuế thực sự được áp dụng, mức thuế suất sẽ thấp hơn đáng kể so với lời đe dọa ban đầu.

Hiện tại, Mỹ nhập khẩu phần lớn chip từ khu vực châu Á, với Malaysia, Đài Loan, Việt Nam và Thái Lan chiếm gần 60% tổng kim ngạch nhập khẩu bán dẫn. Trong số này, Malaysia có thể bị ảnh hưởng nhiều nhất do tỷ trọng xuất khẩu chip sang Mỹ lớn và tầm quan trọng của ngành này đối với nền kinh tế nội địa, đóng góp khoảng 3% GDP – mức cao nhất trong khu vực. Tuy nhiên, các nhà sản xuất có hiện diện hoặc kế hoạch mở rộng sản xuất tại Mỹ có thể được miễn trừ khỏi mức thuế tiềm năng. Chẳng hạn, TSMC của Đài Loan – nhà sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất thế giới – dự kiến sẽ được loại trừ khỏi danh sách chịu thuế nhờ các khoản đầu tư đang triển khai tại Arizona. Tương tự, Samsung và SK Hynix từ Hàn Quốc nhiều khả năng cũng sẽ được miễn trừ, theo xác nhận từ Bộ trưởng Thương mại Hàn Quốc.

Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller đang trở thành ứng viên hàng đầu kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell. Đáng chú ý, Waller gần đây đã có lập trường dovish hơn khi công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, thậm chí phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng Bảy.

Về diễn biến thị trường, các đồng tiền châu Á tiếp tục ghi nhận mức tăng mạnh so với USD trong phiên giao dịch thứ Năm. Dẫn đầu là peso Philippines (PHP), tăng 0.9%, theo sau là đô la Đài Loan (TWD) với mức tăng 0.6% và rupiah Indonesia (IDR), tăng 0.4%. Động lực tăng của PHP phần lớn đến từ kỳ vọng can thiệp quyết liệt hơn của Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) trong trường hợp đồng nội tệ tiếp tục suy yếu. Ngoài ra, tâm lý thị trường cũng được củng cố khi GDP quý II của Philippines tăng 5.5% so với cùng kỳ năm trước, cải thiện nhẹ so với mức 5.4% trong quý I và vượt dự báo đồng thuận từ Bloomberg.

Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục chủ động điều chỉnh tỷ giá tham chiếu USDCNY xuống 7.1345, cho thấy nỗ lực nhằm kiểm soát đà mất giá quá nhanh của đồng nhân dân tệ. Mặc dù chịu áp lực từ yếu tố bên ngoài, đặc biệt là căng thẳng thương mại với Mỹ, hoạt động xuất khẩu của Trung Quốc vẫn giữ được độ bền vững trong tháng Bảy với mức tăng 7.2% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhu cầu cao từ các nền kinh tế ASEAN và châu Phi, giúp bù đắp cho mức giảm sâu 21.7% trong xuất khẩu sang Mỹ.