MUFG - Asia FX: Trump đe dọa áp thuế 100% sau khi Trung Quốc tăng cường kiểm soát xuất khẩu

Tổng thống Donald Trump vào cuối tuần qua đã đe dọa áp thuế bổ sung 100% lên hàng hóa Trung Quốc, đồng thời áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với “mọi phần mềm quan trọng.” Động thái này diễn ra ngay sau khi Trung Quốc mở rộng kiểm soát xuất khẩu với các khoáng sản chiến lược và đất hiếm, công bố vào ngày 9 tháng 10. Các tài sản rủi ro như S&P500 lao dốc mạnh, đồng USD và CNH suy yếu, trong khi trái phiếu Kho bạc Mỹ và các tài sản trú ẩn an toàn như vàng cùng phần nào là JPY tăng giá. Tuy nhiên, biến động này phần nào đảo chiều trong phiên châu Á sáng nay sau khi Trump đăng trên mạng xã hội: “Đừng lo về Trung Quốc, mọi thứ sẽ ổn thôi!”

Các nhà phân tích của MUFG đã lưu ý từ tuần trước rằng việc Trung Quốc mở rộng kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và các khoáng sản quan trọng khác vào ngày 9 tháng 10 là một bước đi đáng chú ý, và thị trường có thể đã quá lạc quan trong đánh giá ban đầu, đặc biệt là về phản ứng tiềm tàng từ phía Mỹ. Kể từ đó, một loạt thông báo mới đã làm gia tăng biến động mạnh trên thị trường.

Họ không cho rằng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã chấm dứt chỉ vì dòng tweet trấn an của Trump sáng nay, do khoảng cách kỳ vọng giữa hai nền kinh tế vẫn còn lớn. Thị trường có thể tiếp tục biến động trong ngắn hạn, nhất là khi định giá tài sản đang ở mức khá cao. Các chuyên gia kỳ vọng cả biến động thực tế và biến động ngụ ý sẽ tăng nhẹ từ mức thấp hiện tại. Dù vẫn có khả năng giảm căng thẳng nếu Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình gặp nhau tại Hội nghị Thượng đỉnh APEC vào cuối tháng này, xác suất đó hiện có vẻ đang giảm dần.

Như đã nêu trong báo cáo sáng thứ Sáu, việc Trung Quốc mở rộng kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và khoáng sản chiến lược vào ngày 9 tháng 10 đánh dấu một bước mở rộng đáng kể của các biện pháp đang có, nhằm thắt chặt quyền kiểm soát chuỗi cung ứng nguyên liệu quan trọng. Các quy định mới mở rộng danh mục đất hiếm bị hạn chế, lần đầu tiên bao gồm chuỗi cung ứng pin lithium cao cấp, sản xuất và R&D chip bán dẫn, cùng các vật liệu siêu cứng khác. Phát triển đáng chú ý nhất là việc Trung Quốc chính thức khẳng định quyền tài phán ngoài lãnh thổ đối với các sản phẩm nước ngoài có chứa hoặc được sản xuất bằng vật liệu đất hiếm có nguồn gốc từ Trung Quốc. Động thái này phản chiếu Quy tắc Sản phẩm Trực tiếp Nước ngoài (FDPR) của Mỹ, vốn được áp dụng rộng rãi trong chuỗi cung ứng bán dẫn. Trung Quốc cũng đã và đang xây dựng khung pháp lý để kiểm soát tốt hơn các chuỗi cung ứng chiến lược, nổi bật là Luật Kiểm soát Xuất khẩu được thông qua năm 2020.

Tất nhiên, cách nhìn nhận về những động thái này phụ thuộc vào quan điểm của từng bên, và nhận định chính của MUFG là khoảng cách kỳ vọng giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn còn rất lớn.

Đối với Trung Quốc, Mỹ đã liên tục áp đặt thêm các biện pháp hạn chế kể từ sau các cuộc đàm phán tại Madrid, thể hiện sự thiếu thiện chí trong quá trình thương lượng. Những biện pháp này bao gồm việc điều chỉnh quy tắc liên kết khiến các công ty con thuộc sở hữu ít nhất 50% của doanh nghiệp bị trừng phạt cũng chịu hạn chế tương tự. Cục Công nghiệp và An ninh (BIS) của Mỹ đã mở rộng danh sách thực thể hai lần trong tháng 9 và 10, trong khi phí cảng đối với các tàu thuộc sở hữu hoặc vận hành bởi Trung Quốc dự kiến sẽ có hiệu lực vào cuối tháng này.

Đối với Mỹ, việc Trung Quốc mở rộng kiểm soát xuất khẩu vào ngày 9 tháng 10 được coi là một bước leo thang đáng kể, có thể gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến ngành công nghiệp quốc phòng Mỹ do vai trò thiết yếu của các vật liệu này trong sản xuất quốc phòng. Dù Bộ Thương mại Trung Quốc đã hai lần khẳng định trong tuyên bố cuối tuần rằng đây không phải là lệnh cấm xuất khẩu và các công ty hợp pháp vẫn được phê duyệt hoạt động, lo ngại lớn nhất vẫn nằm ở tác động tiềm tàng với chuỗi cung ứng quốc phòng Mỹ và cách vấn đề này ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán thương mại sắp tới.

Theo nhận định của các nhà phân tích, các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Trung Quốc nhiều khả năng đã được lên kế hoạch từ lâu, phản ánh sự chuẩn bị kỹ lưỡng và toàn diện. Nói cách khác, đây không phải là quyết định có thể được một bộ máy hành chính triển khai chỉ trong một đến hai tuần.

Do đó, bên cạnh yếu tố chiến thuật nhằm tăng đòn bẩy với Trump hoặc phản ứng trước các cuộc đàm phán thiếu thiện chí, các chuyên gia cho rằng động lực thực chất là chiến lược dài hạn của Trung Quốc nhằm củng cố vị thế trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Vì vậy, họ không đồng tình với quan điểm của một số nhà phân tích phương Tây và cả trong chính quyền Mỹ cho rằng Trung Quốc đã “đi quá xa” khi mở rộng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu này.