MUFG - Asia FX: USD mạnh lên nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan và thuế quan dược phẩm

Đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trên toàn đường cong, trong khi tâm lý rủi ro toàn cầu suy yếu, được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực và thông báo mới về các biện pháp thuế quan đối với dược phẩm. Ngoài ra, thị trường còn chịu tác động từ rủi ro địa chính trị và nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa vào cuối tháng.

GDP quý II của Mỹ được điều chỉnh tăng từ 3.3% lên 3.8% theo năm, trong đó tiêu dùng cá nhân được nâng từ 1.6% lên 2.5%. Đầu tư kinh doanh tăng 7.3%, chủ yếu nhờ chi tiêu vào trung tâm dữ liệu, thiết bị công nghệ như GPU và phần mềm. Tuy nhiên, những con số này mang tính quá khứ và phần nào bị bóp méo bởi nhu cầu đẩy đơn hàng trước thời điểm áp thuế. Các chỉ số kịp thời hơn cho tháng 8 mang lại bức tranh trái chiều: đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền (loại trừ vận tải) tăng 0.4%, trong khi nhập khẩu hàng hóa giảm 7% do tiêu dùng chững lại và có thể liên quan đến nhập khẩu vàng. Đối với châu Á, các chỉ báo dẫn dắt xuất khẩu gợi ý xu hướng chậm lại nhẹ trong những tháng tới, nhưng cũng mở ra triển vọng phục hồi hoạt động khi bước sang năm 2026.

Tổng thống Trump thông báo áp thuế 100% đối với mọi sản phẩm dược phẩm có thương hiệu hoặc bằng sáng chế kể từ ngày 1/10. Tuy nhiên, tương tự như trường hợp miễn trừ thuế quan với ngành bán dẫn, các sản phẩm đã có kế hoạch xây dựng sẽ được loại trừ. Ngoài ra, ông cũng công bố áp thuế 25% với xe tải hạng nặng, 50% với tủ bếp và tủ phòng tắm, cùng 30% với đồ nội thất bọc.

Đối với châu Á, cách định nghĩa “dược phẩm có thương hiệu hoặc bằng sáng chế” vẫn chưa rõ ràng. Giả định hiện tại là thuốc generic và dược phẩm do Ấn Độ xuất khẩu sang Mỹ có thể được miễn trừ, ít nhất trong giai đoạn này. Singapore nhiều khả năng chịu tác động lớn hơn, bởi 40% xuất khẩu của nước này sang Mỹ đến từ lĩnh vực dược phẩm, phần lớn thuộc phân khúc cao cấp. Các tập đoàn dược phẩm toàn cầu như Pfizer, GSK, MSD, Roche và Sanofi đều có đầu tư lớn vào Singapore, song hiện tại cũng đang mở rộng hoạt động sang Mỹ. Do vậy, tác động thực tế đối với Singapore và Ấn Độ vẫn còn nhiều bất định.

Ngoài kinh tế và thương mại, thị trường còn đối mặt với rủi ro địa chính trị. Theo Bloomberg News, các nhà ngoại giao châu Âu cảnh báo Nga rằng NATO sẵn sàng đáp trả mạnh mẽ nếu xảy ra thêm các vi phạm không phận, kể cả việc bắn hạ máy bay Nga. Cảnh báo này được đưa ra trong cuộc họp căng thẳng giữa đặc phái viên Anh, Pháp và Đức, sau vụ máy bay chiến đấu Nga xâm phạm không phận Estonia vào tuần trước.