MUFG - Asia FX: USD/CAD chịu ảnh hưởng từ chính sách thương mại và chính trị nội địa

Đồng USD đã nhích nhẹ so với các đồng tiền G10 trong phiên qua đêm, tiếp tục củng cố quanh vùng đáy sau đợt bán tháo mạnh trong tháng này. Đồng bạc xanh được hỗ trợ một phần từ các báo cáo cho thấy chính quyền Trump đang cân nhắc nới lỏng kế hoạch áp thuế. Theo Bloomberg, Tổng thống Trump chuẩn bị giảm nhẹ tác động từ thuế ô tô, với những thay đổi theo đề xuất của ngành nhằm giảm một số thuế áp trên các bộ phận ô tô nhập khẩu cho xe hơi và xe tải sản xuất trong nước. Xe nhập khẩu cũng sẽ được miễn trừ riêng đối với thuế nhôm và thép, nhằm tránh tình trạng chồng chéo, theo một quan chức Nhà Trắng.

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick gọi đây là “một chiến thắng lớn cho chính sách thương mại của tổng thống”, vừa ủng hộ doanh nghiệp sản xuất trong nước vừa tạo điều kiện cho các hãng đã cam kết đầu tư mở rộng sản xuất tại Mỹ. Một tuyên bố có thể được ký sớm nhất ngay hôm nay, trước thời điểm mức thuế 25% lên linh kiện ô tô nhập khẩu có hiệu lực từ ngày 3/5. Theo đề xuất, các hãng xe sẽ được hoàn trả một phần thuế với linh kiện nhập khẩu, dựa trên giá trị xe sản xuất tại Mỹ. Khoản hoàn trả sẽ giảm dần theo thời gian, khuyến khích doanh nghiệp chuyển dần chuỗi cung ứng về nội địa nhưng vẫn có thời gian thích nghi. Những điều chỉnh này được đưa ra sau khi ngành ô tô Mỹ cảnh báo thuế linh kiện nhập khẩu có thể đẩy chi phí sản xuất trong nước lên cao và cản trở nỗ lực phục hồi ngành.

Trên chính trường Canada, Đảng Tự do do Mark Carney lãnh đạo đã giành chiến thắng tái cử, đánh dấu bước ngoặt lớn sau khi cựu Thủ tướng Justin Trudeau từ chức. Cách Carney xử lý căng thẳng thương mại với Mỹ trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump được xem là yếu tố quan trọng giúp Đảng Tự do vượt lên. Tuy nhiên, biên độ thắng cử lại hẹp hơn dự báo. Theo báo cáo, Đảng Tự do đạt khoảng 43% tổng số phiếu, nhưng nhiều khả năng không đủ 172 ghế để chiếm đa số tại Hạ viện, đồng nghĩa chính phủ mới sẽ phải hợp tác với các đảng khác để thông qua ngân sách và luật pháp.

Đồng CAD ban đầu tăng giá sau kết quả bầu cử, đẩy USD/CAD xuống đáy 1.3809 trong đêm, nhưng sau đó bật lại quanh 1.3870 khi thị trường nhận ra khả năng Đảng Tự do không chiếm đa số. Thủ tướng Carney tuyên bố nếu tái đắc cử, ông sẽ thúc đẩy đàm phán với Tổng thống Trump theo hướng toàn diện, tham vọng và tôn trọng chủ quyền Canada, trong bối cảnh thỏa thuận USMCA sẽ được xem xét lại vào tháng 7 năm sau.

Đồng CAD đã phục hồi mạnh trong tháng qua khi Canada và Mexico ít bị ảnh hưởng hơn dự kiến từ các kế hoạch thuế của Trump, trong khi USD suy yếu diện rộng giúp USD/CAD giảm từ trên 1.4400 về gần 1.3800. Tuy nhiên, rủi ro đối với kinh tế Canada vẫn hiện hữu nếu gián đoạn thương mại và bất ổn chính sách kéo dài, có thể buộc BoC phải cắt giảm lãi suất sâu hơn. Vì vậy, chúng tôi chưa hoàn toàn tin rằng đà tăng gần đây của CAD dựa trên nền tảng bền vững. Đảng Tự do cũng đã cam kết nới lỏng tài khóa, tăng chi tiêu quốc phòng và giảm thuế nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Đồng CAD phục hồi từ vùng đáy

Tuần này, diễn biến của tiền tệ thị trường mới nổi (EM) kém rõ rệt hơn. Nhóm hoạt động tốt nhất từ đầu tuần là các đồng Mỹ-Latinh gồm BRL (+2.7% so với USD), CLP (+1.9%) và COP (+1.5%). Ngược lại, ARS (-6.9%), RUB (-1.7%), KRW (-1.2%), RON (-1.2%) và PLN (-1.0%) là những đồng yếu nhất.

Các đồng Latam hưởng lợi từ kỳ vọng gia tăng rằng Trump sẽ có động thái hạ nhiệt thuế quan trong những tháng tới, đặc biệt với Trung Quốc – nơi mức thuế hiện tại lên đến 145% và bị coi là “không bền vững”. Dù vậy, đồng CNY vẫn được giữ ổn định so với USD, nhưng lại suy yếu mạnh so với các đồng tiền khác. Chỉ số CFETS giảm khoảng 2.7% từ cuối tháng 3 và -5.7% từ đầu năm.

Cuối tuần qua xuất hiện thông tin Bắc Kinh đang cân nhắc miễn một số hàng hóa Mỹ khỏi thuế 125%, bao gồm thiết bị y tế, hóa chất công nghiệp và dịch vụ cho thuê máy bay. Đầu tuần này, chính phủ Trung Quốc cũng tung ra các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp xuất khẩu, gồm cấp vốn vay cho công ty gặp khó khăn và khuyến khích tiêu dùng nội địa. Chủ tịch Tập cam kết thúc đẩy tiêu dùng trong nước thành ưu tiên hàng đầu năm nay, qua đó giúp giảm rủi ro cho các đồng EM gắn với hàng hóa.

Trong khu vực EMEA, đồng PLN tiếp tục chịu áp lực. Việc định giá lại chính sách của NBP kéo đồng tiền này giảm mạnh, đặc biệt khi xuất hiện đồn đoán NBP có thể cắt giảm lãi suất 50 bps vào tháng tới để mở đầu chu kỳ nới lỏng. Bên cạnh đó, Ba Lan sẽ tổ chức bầu cử tổng thống ngày 18/5. Nếu không có ứng viên nào vượt 50% số phiếu, vòng hai sẽ diễn ra ngày 1/6. Thăm dò gần đây cho thấy Rafa Trzaskowski (Đảng Civic Platform) vẫn là ứng cử viên được ưa chuộng nhất, nhưng khoảng cách với Karol Nawrocki của phe đối lập đã thu hẹp. Một chiến thắng cho Trzaskowski có thể hỗ trợ PLN.

Đồng CNY theo trọng số thương mại đã giảm mạnh