MUFG - Daily FX: JPY hồi phục nhờ liên minh LDP-Ishin, USD/CNY dao động giữa căng thẳng Mỹ-Trung

Đồng JPY ban đầu suy yếu qua đêm, đẩy USD/JPY lên mức cao nhất 151.20 nhưng sau đó nhanh chóng đảo ngược phần lớn mức tăng. Nguyên nhân chính là thông báo LDP sẽ ký thỏa thuận liên minh với Đảng Đổi Mới Nhật Bản, theo lời đồng lãnh đạo Đảng Đổi Mới Nhật Bản, Hirofumi Yoshimura. Ông cho biết đã liên lạc với lãnh đạo mới của LDP, Sanae Takaichi, và nói: “Chúng tôi đồng ý liên minh và mong muốn cùng nhau đưa Nhật Bản tiến lên.” Liên minh LDP – Đảng Đổi Mới Nhật Bản sẽ nắm 231 ghế tại Hạ viện, chỉ còn thiếu hai ghế để đạt đa số, đồng nghĩa Takaichi có đủ ủng hộ để trở thành thủ tướng tiếp theo vào ngày mai. Những diễn biến chính trị này khơi lại sự lạc quan rằng Takaichi có thể triển khai các chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng để thúc đẩy tăng trưởng. Chỉ số Nikkei 225 đã tăng khoảng 3% qua đêm, đạt mức cao kỷ lục mới, trong khi thị trường ngoại hối và JGB phản ứng ít hơn.

Để đạt thỏa thuận liên minh, LDP đồng ý giảm số ghế quốc hội. Truyền thông địa phương đưa tin hai bên sẽ tiếp tục đàm phán chấm dứt các khoản đóng góp chính trị từ các công ty và tổ chức vào tháng 9/2027, khi Takaichi kết thúc nhiệm kỳ chủ tịch LDP. Thị trường sẽ theo dõi sát sao các kế hoạch tài khóa của chính phủ liên minh mới. Kế hoạch tài khóa của Đảng Đổi Mới Nhật Bản được mô tả là “mở rộng vừa phải”: nâng ngưỡng thu nhập chịu thuế tối thiểu lên 1.6 triệu JPY cho người thu nhập thấp, loại bỏ thuế tiêu thụ đối với thực phẩm vào tháng 3/2027 và hỗ trợ chi tiêu cho giáo dục, an sinh xã hội, đồng thời nhấn mạnh tính bền vững tài khóa. Chúng tôi kỳ vọng đồng yên sẽ dần phục hồi, dẫn đến USD/JPY giảm xuống dưới 150.00 nếu các biện pháp kích thích chính sách dưới sự lãnh đạo mới của LDP, Takaichi, không đủ sức hấp dẫn.

Các nhà đầu tư cũng quan tâm đến việc cơ cấu chính trị mới có tác động ra sao đến triển vọng chính sách BoJ. Có suy đoán rằng BoJ có thể chịu áp lực từ chính phủ để duy trì tốc độ bình thường hóa chính sách chậm hơn, khiến đồng yên suy yếu. Thị trường lãi suất Nhật Bản hiện định giá khoảng 6bps tăng lãi suất cho cuộc họp BoJ cuối tháng này và 16bps cho cuối năm. Thành viên diều hâu của BoJ, Hajime Takata, phát biểu qua đêm: “Đây là cơ hội vàng để nâng lãi suất chính sách.” Ông cho rằng “quy tắc cũ đã suy yếu, mục tiêu ổn định giá gần như đạt được” và việc đồng yên không tăng ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất cũng ủng hộ động thái tăng lãi suất của BoJ.

Trung Quốc đặt mức cố định hàng ngày thấp hơn cho USD/CNY

Trọng tâm thị trường khác vào đầu tuần là căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, gia tăng rủi ro giảm đối với thương mại và tăng trưởng toàn cầu. Tuần trước, Tổng thống Trump đe dọa áp thuế 100% với hàng nhập khẩu Trung Quốc từ ngày 1/11, đánh dấu giai đoạn leo thang mới. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn lạc quan thận trọng rằng mức thuế cao khó duy trì lâu và có thể không thực thi, giúp dịu phản ứng thị trường. Sự lạc quan được củng cố bởi bình luận cuối tuần từ Trump: mức thuế 100% là “không bền vững” mặc dù “có thể tồn tại”, đồng thời Mỹ sẽ “ổn” với Trung Quốc. Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Bessent, đã gặp trực tuyến Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng vào thứ Sáu, trao đổi mang tính xây dựng trước vòng đàm phán Mỹ-Trung tại Malaysia tuần này.

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc qua đêm cho thấy tăng trưởng chậm lại trong Q3 sau khả năng phục hồi tốt nửa đầu năm. GDP hàng năm giảm còn 4.8% trong Q3, từ 5.2% Q2. Cục Thống kê Quốc gia cho rằng ba quý đầu tiên đã đặt “nền tảng vững chắc” để đạt mục tiêu tăng trưởng 5% cả năm. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa, tiêu dùng và đầu tư vẫn yếu. Bloomberg tính toán đầu tư tài sản cố định giảm bốn tháng liên tiếp đến tháng 9, giảm -0.5% hàng năm trong ba quý đầu. Tăng trưởng bán lẻ chậm lại còn 3.0% hàng năm trong tháng 9, từ 3.4% tháng 8. Bù đắp phần nào là sản xuất công nghiệp tăng bất ngờ 6.5% hàng năm tháng 9, từ 5.2% tháng 8. Dữ liệu được công bố trong bối cảnh lãnh đạo Trung Quốc họp toàn thể lần thứ tư, xây dựng kế hoạch 5 năm tới. Trên thị trường ngoại hối, USD/CNY dao động trong khoảng 7.1000–7.1500, mặc dù PBoC đặt mức cố định hàng ngày dưới 7.1000 trong tuần qua.