MUFG - Daily FX: JPY phục hồi nhờ tín hiệu tăng lãi suất từ BoJ, USD chững lại sau đợt bán tháo

Đồng JPY đã ổn định hơn so với USD trong phiên qua đêm sau những biến động mạnh gần đây. Sau khi tăng lên đỉnh 148.58 hồi đầu tuần, sau sự từ chức của Thủ tướng Ishiba cuối tuần trước, USD/JPY đã giảm về đáy 146.31 trong ngày hôm qua khi xuất hiện thông tin rằng BoJ vẫn cân nhắc tăng lãi suất trong năm nay bất chấp bất ổn chính trị trong nước. Theo Bloomberg, một số quan chức BoJ tin rằng việc tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay vẫn phù hợp, do các điều kiện kinh tế đã diễn biến đúng với kỳ vọng. Báo cáo cũng cho biết, thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật đã loại bỏ một nguồn bất ổn quan trọng, nhưng nhiều khả năng BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng này để tiếp tục đánh giá tác động của các mức thuế cao hơn. Tuy nhiên, một số quan chức còn cho rằng việc tăng lãi suất có thể phù hợp ngay trong tháng 10. Trong những tháng tới, việc theo dõi dữ liệu và tín hiệu kinh tế sẽ là yếu tố then chốt để BoJ quyết định liệu các điều kiện đã đủ để hành động hay chưa.

Các quan chức BoJ được cho là cũng theo sát định hướng của chính phủ mới, đặc biệt là những biện pháp kinh tế có thể được cam kết và tác động của chúng đến tăng trưởng, lạm phát và thị trường tài chính. Đảng LDP dự kiến bỏ phiếu bầu lãnh đạo mới vào ngày 4/10 trong cuộc bầu cử bao gồm cả các thành viên cơ sở. Cuộc họp chính sách tiếp theo của BoJ diễn ra vào ngày 30/10, thời điểm mà BoJ sẽ có thêm thông tin về bức tranh chính trị để tự tin hơn trong quyết định nâng lãi suất nếu cần. BoJ cũng đang theo dõi sát sao tình hình kinh tế Mỹ, đặc biệt là khả năng hạ cánh mềm giữa lúc dữ liệu lao động suy yếu và bất ổn chính trị gia tăng, vốn khiến thị trường phần nào giảm kỳ vọng về khả năng BoJ sớm nối lại lộ trình thắt chặt. Sau báo cáo của Bloomberg, thị trường lãi suất Nhật Bản đã điều chỉnh, phản ánh xác suất BoJ tăng lãi suất vào cuối năm cao hơn. Hiện tại, khoảng 15bps tăng lãi suất đã được định giá cho cuộc họp tháng 12, so với 12bps ngay sau khi Thủ tướng Ishiba từ chức. Dù vậy, thị trường vẫn khá thận trọng với kịch bản nâng lãi suất trong tháng 10, khi chỉ khoảng 8bps được định giá.

USD đang củng cố ở vùng thấp hơn sau đợt bán tháo

USD vẫn giữ được sự ổn định tương đối trước làn sóng định giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất theo hướng dovish của Fed. Chỉ số USD đã dao động quanh 98,000 trong ba tháng qua và chưa ghi nhận đáy mới trong năm tính đến ngày 1/7, dù lợi suất ngắn hạn của Mỹ đã giảm mạnh từ đầu tháng 8. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm hơn 40bps sau hai báo cáo NFP yếu liên tiếp, dù trong ngày hôm qua tăng nhẹ 6-7bps, phản ánh rằng thị trường lãi suất có thể đã điều chỉnh đủ để phản ánh khả năng Fed nới lỏng mạnh hơn.

Hiện một đợt cắt giảm 25bps đã được thị trường định giá hoàn toàn cho cuộc họp FOMC tháng này, cùng với khoảng 67bps cắt giảm từ nay đến cuối năm. Điều này cho thấy giới đầu tư khá tự tin Fed sẽ giảm lãi suất tại cả ba cuộc họp FOMC còn lại trong năm, đồng thời nâng rào cản để Fed tạo bất ngờ mang tính dovish. Để làm thị trường định giá lại mạnh hơn, Fed có thể phải cắt 50bps ngay trong tháng này. Điều này không phải không thể, xét đến thực tế Fed từng cắt 50bps hồi tháng 9 năm ngoái và dữ liệu việc làm Mỹ mới đây tiếp tục yếu. Tuy nhiên, phần lớn thị trường vẫn thận trọng với khả năng này, bởi Fed cũng phải tính đến các rủi ro lạm phát gia tăng từ thuế quan cao hơn.

Các báo cáo PPI và CPI tháng 8 công bố trong hôm nay và ngày mai sẽ được theo dõi sát sao nhằm đánh giá liệu thuế quan có đang đẩy lạm phát đi lên hay không. Dù vậy, Fed gần đây tỏ ra đặt trọng tâm nhiều hơn vào rủi ro suy yếu của thị trường lao động. Báo cáo NFP tháng 8 cho thấy tăng trưởng việc làm trung bình bốn tháng gần nhất chỉ khoảng 27k. Ngoài ra, dữ liệu mới công bố hôm qua tiết lộ số việc làm trong năm tính đến tháng 3 đã bị điều chỉnh giảm kỷ lục 911k theo bản sơ bộ, đưa mức tăng trung bình hàng tháng về chỉ còn 71k.

Một diễn biến quan trọng khác hôm qua là quyết định của Thẩm phán liên bang Jia Cobb tạm thời ngăn Tổng thống Trump sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook. Thẩm phán Cobb nhận định cáo buộc sai phạm liên quan thế chấp có thể không đủ để coi là “lý do chính đáng” nhằm bãi nhiệm theo Đạo luật Fed, đồng thời cách thức sa thải có thể vi phạm quyền hiến định về xét xử công bằng. Theo Bloomberg, Bộ Tư pháp nhiều khả năng sẽ kháng cáo nhanh chóng và Tòa án Tối cao có thể phải đưa ra phán quyết cuối cùng. Luật sư của bà Cook khẳng định phán quyết trên đã “công nhận và tái khẳng định nguyên tắc độc lập của Fed”.